私募股权在Lululemon上获得了巨大的成功，但这还没有结束 - 彭博社

一家位于上海的Lululemon商店。

摄影师：Alex Tai/Getty Images在Lululemon Athletica Inc.的股票在过去一年几乎翻了一番，这是一个显著的逆转，也是为私募股权投资者赢得的一次胜利，他们试图重复其最成功的投资之一。总部位于波士顿的Advent International Corp.在2005年首次对这家运动服零售商进行了7400万美元的少数股权投资，然后随着消费者，尤其是富裕女性，接受运动休闲的概念而迎来了热潮。这家零售商上市，到2009年，Advent已经出售了所有股份，获得了八倍的投资回报，根据知情人士的说法。然后在2014年，它又进行了另一轮投资。

彭博社商业周刊体育博彩应用程序比你想象的更具毒性苹果公司撤回了其在电影院上映电影的重大计划廉价汉堡的终结哈里斯的竞选如何最终使拜登的表情包策略奏效这笔8.45亿美元的交易发生在Lululemon创始人Dennis “Chip” Wilson在2013年致电Advent管理合伙人David Mussafer寻求建议之后。公司的增长正在放缓，零售商仍在努力从一些流行黑色瑜伽裤的尴尬召回中恢复过来，这些裤子被发现有点过于透明。Mussafer和Wilson在加利福尼亚州圣莫尼卡的海滨酒店Shutters会面，几个月后经过几次会议，Advent同意购买Wilson在Lululemon的股份的一半，给予Advent两个董事会席位。尽管公司保持上市，Advent从未成为控股股东，但这笔交易是一个转折点。私募股权公司以拆解公司而闻名，但Advent帮助重新组建并引导公司在五年多一点的时间里将其总市值提高了五倍，超过300亿美元。

故事并不完全快乐。在交易后不久，威尔逊与穆萨费尔和阿德文发生了争执，试图不成功地推动董事会的改革。阿德文和Lululemon聘请了一位独立顾问来评估董事会；威尔逊也聘请了一位。Lululemon采纳了其顾问的建议。威尔逊离开了董事会，但并没有安静离去，在随后的年度股东会议上推动变革。“我们两个人在一起本可以非常出色，”他说，指的是阿德文。“我认为他们第一次进来的时候确实是这样。”

穆萨费尔摄影师：基思·贝德福德/路透社威尔逊和穆萨费尔一致认为Lululemon有些混乱。阿德文和董事们确定了三种扭转局面的方式：品牌应该吸引男性和女性，应该是全球性的而不仅仅是北美的，并且应该追求更具攻击性的在线战略。

所有这些都完全符合私募股权的操作手册，穆萨费尔说，这可能是未来投资的一个模型。“应用私募股权方法的想法是许多上市公司所需要的。”但这需要承诺。华尔街施加的季度压力依然存在。“如果我们搞错了或判断失误，我不确定Lululemon是否会继续作为一家独立公司，”Lululemon首席运营官斯图尔特·哈塞尔登说。“我们可能会被吞并。”

哈塞尔登于2015年加入，了解私募股权与零售的交集；他曾在J.Crew集团公司工作，当时TPG资本对该零售商进行了自己的、迄今为止不太成功的再投资。在Lululemon，哈塞尔登积极消除供应链中的“深层功能失调”。最终，团队将毛利率这一盈利能力指标提高了8个百分点。同样，管理团队彻底重建了其数字基础设施，以支持在线销售。（12月9日，Lululemon宣布哈塞尔登将在明年初离开公司；他将成为Away的首席执行官，这是一家在线行李零售商。）

威尔逊摄影师：吉姆·贝内特/盖蒂图片社即使在以降临节为首的董事会拉动所有这些杠杆时，戏剧并没有完全结束。洛朗·波特德万在2018年初辞去了首席执行官职务，部分原因是与下属的 自愿关系。他的离职导致董事会聘请了现任首席执行官卡尔文·麦克唐纳，他在 Lululemon 聘请他时正在管理 Sephora。他与穆萨费尔的化学反应在这个秋天的曼哈顿一家商店的常规营业时间前的采访中展现出来。“谈话的重点通常有点偏向于增长，而非常关注财务指标，”麦克唐纳说。“我们大部分的谈话都是在梦想着可能会发生的事情，以及品牌的潜力。”

尽管威尔逊对2014年交易的后果有所顾虑，但他仍然是麦克唐纳的支持者，并表示公司“有着不可思议的未来。”他仍然是该股票的第五大股东。

穆萨费尔仍然担任Lululemon的首席董事，尽管自2014年交易以来公司已减少了其持股，但仍然是前十大股东，持股约2%。他采取长远的视角，回溯到在阿拉巴马州长大，父亲拥有自己的商店，一个目录展厅。在一个富裕消费者拒绝快时尚，转而选择更少、更高质量（且价格更高）商品的世界里，穆萨费尔看好Lululemon的机会。公司刚刚在芝加哥开设了一家旗舰店，并借鉴亚马逊Prime的经验，试验会员计划。“我在零售中学到的第一个教训之一就是，它处于任何颠覆的前线，”他说。“20年前我们抱怨沃尔玛的出现，而今天则是亚马逊。你必须改变和发展。”