特朗普对巴西、阿根廷的关税使贸易战更加恶化 - 彭博社

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今天的议程

• 特朗普 不明白货币是如何运作的。
• 至少 消费者目前还在坚持。
• 香港面临 失去其全球地位的风险。
• OPEC+面临 低估页岩的韧性的风险。

一座炉子在宾夕法尼亚州科佩尔的一家工厂加热钢铁。摄影师：MICHAEL MATHES/AFP/Getty Images### 网络星期一贸易战特别：多20%的贸易战！

你得承认特朗普总统：他总是能想出新奇的方式来让 市场感到恐慌。

今天是一个突如其来的，早上6点的推文 恢复对来自巴西和阿根廷的钢铁征收关税。这两个国家恰好向中国出售大量食品——这些生意曾经是美国农民的，直到特朗普发起了与中国的贸易战，导致北京寻求其他大豆供应。

特朗普指责巴西和阿根廷通过削弱其货币来赢得农业商业， 这……并不是事情的运作方式，约翰·奥瑟斯写道。约翰指出，这些国家的货币贬值是因为它们的经济疲软，尤其是阿根廷，会很高兴拥有更强的货币，以结束其严重的通货膨胀。特朗普不断展示他如何通过威胁和承诺来让市场涨跌。但他也不断展示他不理解贸易。或者货币。

市场也开始失去希望，特朗普将与中国达成“第一阶段”协议以缓解贸易战。但任何这样的表面协议——例如用大宗农产品采购换取关税回撤——可能会使经济和市场变得更糟，警告克里斯托弗·斯马特。因为那样他们就必须面对现实，即如果美国没有更灵活的谈判方式，中国不会改变其行为，而敌意只会加剧。

**进一步的贸易战影响阅读：**MSCI有理由提高让新的中国股票进入其指数的门槛。——尼莎·戈帕兰

衰退观察：重新观察衰退

因为这份通讯完全是关于问责制，我必须承认，在2019年开始时，我指出市场到处都在闪烁衰退警告信号。十一个月后——哎呀，没有衰退！

但并不是说闪烁已经停止。“收益率曲线”——短期和长期利率之间的差距——今年“倒挂”，短期利率超过长期利率，这种异常现象通常预示着经济厄运。尽管如此——没有衰退。正如诺亚·史密斯指出的，我们要感谢不断消费的美国消费者，全球经济的“非常饥饿的毛毛虫”，正是这种韧性：

当然，经济衰退并不会 立即 跟随诸如倒挂收益率曲线的警告。而制造和运输商品的经济部分已经衰退了一段时间，正如今天供应管理协会的工厂 数据显示的那样。而 约翰·奥瑟斯指出，甚至还有 对那些死忠消费者的 麻烦迹象。这些迹象是否足以导致衰退，使某些市场指标和通讯作家看起来不那么愚蠢？我们将在一年内知道答案。

进一步的经济阅读： 美联储可能很快会采取一种 新的、更温和的方式 来应对通货膨胀。 — 蒂姆·杜伊

香港面临一个不那么特殊的未来

特朗普上周冒险将贸易战的温度提高了几个度， 签署 一项支持香港亲民主抗议者的法律。令大家松了一口气的是，中国以一种 克制的 方式回应，保持了冲突在当前的中等水平。但这既没有解决中美紧张关系，也没有消除关于香港的任何不确定性。特朗普签署的法案使该市的特殊贸易地位受到质疑，而 偶尔暴力的动乱危及其未来 作为亚洲金融中心， 大卫·菲克林 写道。这是一个四部分系列的第一部分，配有 伊莱恩·赫 的生动图形，探讨哪些城市可能取代它。

### OPEC+ 进行选择性数据解读

石油输出国组织（OPEC）和一些富含石油的“敌友”如俄罗斯将在本周晚些时候在维也纳会面，讨论是否进一步削减石油产量，以继续努力为黑金的价格建立底线。上周有一段时间，看起来这个卡特尔计划保持现状，因为预测显示美国页岩油产量明年将达到顶峰。但正如朱利安·李所指出的，对数据的不同解读对OPEC并不友好：产量可能会平稳，但只有在首次显著上升之后。

**进一步的石油解读：**阿帕奇的冒险计划让市场说“好吧，老一辈。” — 利亚姆·丹宁

显著图表

戴姆勒股份公司旗下的梅赛德斯-奔驰和大众汽车股份公司如今看起来像美国汽车制造商在金融危机后的样子，写道克里斯·布莱恩特：两者都急需缩减规模。

美国的铁路系统相当不错 — 假设你是一个冰箱而不是乘客，贾斯廷·福克斯写道。

### 进一步阅读

安格拉·默克尔的执政联盟可能很快会解体，这对德国停滞不前的政治来说是最好的事情。 — 安德烈亚斯·克鲁斯

全欧洲军队取代北约的梦想是一个古老的梦想，仍然行不通。 — 安德烈亚斯·克鲁斯

印度经济正在急剧放缓，这要归功于 纳伦德拉·莫迪的政策失误。 — 米希尔·沙尔马

心脏药物再次受到关注，但它们风险很大，并且需要时间才能为大型制药公司带来回报。 — 马克斯·尼森

新的研究表明，大型垄断公司之所以 大而垄断，是因为它们是最具生产力的。 — 彼得·奥尔扎格

如果你说出正确的律师用语，这就不是敲诈。 — 马特·莱文

如果你错过了

共和党国会议员邓肯·亨特计划认罪。

最高法院考虑 驳回一宗枪支权利案件。

地区对冲基金经理 寻求量子计算以获得优势。

附加信息

科学家们构建了能够吃二氧化碳的细菌。（感谢斯科特·科米纳斯）

中国的猪肉短缺导致德国发出可怕的“炸肉排警报。”（感谢迈克·斯梅德利）

农民将食品废料转化为电力。

现在的孩子们在不断监视之下。

注意： 请将香肠和投诉发送给Mark Gongloff，邮箱是[email protected]。

技术问题导致上周三下午的通讯延迟到周五早上。对于造成的任何不便，我们深表歉意，但希望这能给你在沃尔玛排队时提供一些事情可做。

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