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北京对美国的制裁避免了贸易，特朗普拒绝参加弹劾听证会，欧洲政治中有很多值得关注的事情。

反应

中国对美国支持香港民主运动的法案的首次反击避免了与贸易相关的任何措施。一位外交部发言人表示，将对 在香港运营的美国人权组织实施制裁，同时暂停美国海军舰艇对香港的港口访问。声明承诺中国将采取“进一步必要的行动”，但没有暗示这些行动可能是什么。与此同时，世界第二大经济体可能在 财新制造业指数上升至51.8后走向更强劲的产出。

特朗普说不

通过他的律师，特朗普总统表示 他将不参加众议院司法委员会周三的首次弹劾听证会，同时保留在未来会议上被代表的选项。总统顾问帕特·西波洛尼表示，整个过程对特朗普来说是不公平的。本周的听证会将给民主党人机会将数周的证词 转化为赢得选民的叙述，同时允许共和党人为总统辩护。与此同时，特朗普正在 前往伦敦参加北约峰会。

欧洲政治

周末有更多迹象表明德国总理安格拉·默克尔的执政联盟可能进入最后阶段，社民党选出了政府批评者诺伯特·瓦尔特-博尔扬斯和萨斯基亚·埃斯肯作为新党首。默克尔的基督教民主联盟表示 不会重新谈判他们联盟的条款，并补充说如果社民党无法接受这一点，可以退出政府。在英国，针对 12月12日的选举的竞选活动集中在安全问题上，此前伦敦发生的 恐怖袭击造成两名受害者死亡。

市场上涨

来自中国的积极制造业数据，加上 超出预期的欧洲数据，正在推动股票上涨。隔夜，MSCI亚太指数上涨了0.5%，而日本的东证指数收盘上涨了0.9%。在欧洲，Stoxx 600指数在东部时间上午5:50上涨了0.4%，矿业和石油公司表现最佳。标准普尔500期货指向 开盘时的涨幅，10年期国债收益率为1.848%，黄金价格下跌。

即将到来…

新任欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德 今天将面对欧洲立法者，她对该机构使命的重新评估计划可能在上午9:00的质询中发挥重要作用。Markit 11月制造业PMI将在上午9:45发布，ISM制造业和10月建筑支出将在上午10:00发布。在在线销售创下黑色星期五的记录后，今天是网络星期一， 预计销售将比去年增长19%。

我们正在阅读的内容

这是我们在周末关注的内容。

• 奇怪的交易：债券违约如何 改变中国市场。
• 摆脱债务依赖的世界经济 的出路？更多债务。
• 香港零售销售 暴跌近25%。
• OPEC+ 赌注 美国页岩的黄金时代 已经结束。
• 摩根大通预计 全球经济复苏 将推动平庸的回报。
• 这位拥有量子雄心的亿万富翁对冲基金经理。
• 经济行为的 生物基础。

最后，这就是乔今天早上感兴趣的内容

今天早上的重大动态发生在债券市场，各国政府债务的利率都在剧烈波动。一个可能的原因是德国国内政治的意外震荡。在周末，德国执政联盟的 junior 成员（社民党）更换了领导层，新党首希望挑战默克尔对平衡预算的承诺。我对此有两个想法，一个是微观的，一个是宏观的。微观的想法是，德国的财政立场在短期内不太可能发生变化。每个人都会这么说，他们可能是对的。然而，市场中的一切都是在边际上发生的。因此，对于仍在负利率区间交易的德国政府债券来说，你不需要在不同未来经济结果的分布上发生重大变化就能引发市场波动。只需稍微改善再通胀财政政策的可能性就可能改变市场。这里更大的宏观问题是，全球范围内我们正在重新思考财政政策作为经济稳定驱动因素的角色。阅读恩达·库兰对此的看法。经过多年令人沮丧的缓慢增长，利率接近零，以及越来越多的传统智慧认为货币政策是在“拉动一根绳子”，知识界和政治界的观点开始转向认为更多的政府支出和更多的政府债务并不一定是坏事。因此，回到德国，虽然少数党领导层的变化可能不会成为游戏规则的改变者，但它可以被视为全球财政政策巨大（但缓慢变化）重新思考的一部分。如果最终那道堤坝崩溃，其影响可能是巨大的。

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