CLO市场开始显得不稳定 - 彭博社

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今天的议程

• CLO市场 显示出一些早期的焦虑迹象。
• 迪士尼 正在击败电影竞争对手。
• 贸易战 对市场的重要性 可能没有你想的那么大。
• 拜登不知怎么的 仍然在初选民调中领先。

谨慎行事。摄影师：克里斯·杰克逊/克里斯·杰克逊收藏/Getty Images### 呃，CLO市场怎么了？

如果我们从住房危机中学到了什么，那就是并非所有信用评级都是平等的。AAA评级的国债证明比，比如说，AAA评级的“你觉得幸运吗，朋克”CDO平方有限公司安全得多。

所以看到 布莱恩·查帕塔的图表并不算太惊讶，这表明投资者对两种BB评级债务的看法截然不同：

这表明人们一直在购买BB评级的企业债务（最不劣质的垃圾债券），但在出售BB评级的担保贷款义务。这是在CLO被视为仅比企业债务稍微风险更高的漫长时期之后发生的。但随着经济担忧的上升， 投资者对贷款中较不稳定的借贷标准 开始重新考虑。你不能像在住房泡沫中那样轻松获得贷款，但情况确实比企业债市场要 宽松得多。经济的不稳定可能导致违约激增，尤其会对BB评级的贷款造成严重打击。因此，投资者正在远离一年前看似 无懈可击 的投资类别的部分。

当然，在其他地方，市场仍然平静，这要归功于宽松的中央银行和交易者那种坚定不移的乐观情绪，认为贸易战很快就会结束。即使 外汇市场这些天也是一片死海，约翰·奥瑟斯写道，尽管前面提到的贸易战。他指出，然而，上一次情况如此平静是在2007年。我们从住房危机中学到的另一件事就是要害怕与2007年的比较。

这是迪士尼的世界，我们只是生活在其中

如果你有小孩，那么我对你不久的未来有一个预见：这个周末你会带着那些小孩去电影院看《冰雪奇缘 II》（假设没有售罄），还会带上爆米花，我想说，还会有瑞典鱼糖。如果你的孩子在感恩节那周放假，那么你再次观看那部电影的可能性是惊人地强。

并不是说迪士尼需要钱，塔拉·拉查佩尔在图表中指出：

你会注意到，这张图表尚未包括《冰雪奇缘 II》，而且它也没有包括定于12月上映的最后一部《星球大战》大片，这两部电影肯定会将《我们》和《霍布斯与肖》挤出榜单，只留下两部非迪士尼电影。

在任何其他行业，这种压倒性的主导地位都会成为紧急情况。如果你错过了那些不涉及会说话的玩具或穿紧身衣的人物的电影，也许确实如此。但塔拉建议 这个行业的其他竞争者曾有机会 创造（或购买）能够压倒一切的娱乐作品，但完全未能与迪士尼匹敌。当流媒体战争中发生同样的事情时，不要感到震惊。

总有一天这场贸易战会结束

股市今天遭受了轻微的不适，显然是因为预计特朗普总统将签署一项支持香港抗议者的法案。民主和自由固然重要，但这意味着贸易战可能会拖延。事实上，这场贸易冲突比许多人认为的要复杂得多，但对市场来说也不那么重要，约翰·奥瑟斯认为。根据他的估计，中央银行家有更大的影响力，他还有一些图表来证明这一点。

这也是件好事，因为情况可能会变得更糟。约翰建议，中国可能会因香港的侮辱而进一步贬值其货币。但除此之外，北京的贸易战武器库正在耗尽，诺亚·史密斯写道。它几乎没有什么可以加征关税的，可能也无法通过出售国债造成太大损害。

**进一步的贸易战阅读：**苹果公司巧妙地与特朗普和中国保持了良好的关系。 — 希拉·奥维德

民主党辩论，拜登遵守

昨晚是第五场民主党总统辩论，几乎每个人都表现得不错，乔纳森·伯恩斯坦写道。皮特·布蒂吉格似乎背上了一个大靶子，但只有图尔西·加巴德真正挑战了他。这对她没有帮助，也没有伤害到他；杰夫·冈德拉赫说南本德市长“表现得很好”。科里·布克、卡马拉·哈里斯和艾米·克洛布查尔——任何一个人都将从布蒂吉格的失败中受益——今晚的表现也相当不错。伊丽莎白·沃伦和伯尼·桑德斯则顺利过关。

今晚最糟糕的表现可能来自领先者，前副总统乔·拜登。他在组织句子方面遇到了困难，自称是“黑人社区”的一部分，并错误地将哈里斯排除在他的非裔美国女性参议员名单之外。但是他的许多缺点现在已经是旧闻，注意到拉梅什·波努鲁，尽管如此，民主党初选选民仍然告诉民调者他们喜欢他。

**进一步的政治阅读：**戈登·索德兰摧毁了许多共和党的辩护特朗普。— 乔纳森·伯恩斯坦

显著图表

查尔斯·施瓦布公司聪明地颠覆了在线经纪行业，写道布赖恩·查帕塔，首先通过消除费用，打击了依赖费用的竞争对手，比如，哦，TD Ameritrade Holding Corp.，然后迅速出手收购（查看笔记）TD Ameritrade。

梅西百货公司和科尔斯公司的最新财报表明，他们的最佳扭转努力可能为时已晚，警告莎拉·哈尔扎克。

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脱欧多年来主导着英国政治，但在这次选举中几乎没有被提及，这正是鲍里斯·约翰逊所喜欢的。— 特蕾莎·拉斐尔

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世界面临的 经济问题比衰退更大。

本杰明·内塔尼亚胡 被起诉了。

亚特兰大仍然是 美国的不平等之都。

小贴士

玛丽·康多不再带来快乐。

一名地区女性获得报酬以发布虚假的亚马逊评论。

让你的孩子们在外面玩。

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