周日战略家：这就是为什么施乐想要收购惠普 - 彭博社
Peter Coy
摄影师：RUNSTUDIO/Getty Images我在1982年开始报道现在称为施乐控股公司的公司，那时我24岁，并为美联社在纽约州罗切斯特开设了一个通讯站。施乐已经过了辉煌时期。它因失去了大部分复印机市场份额而闻名于世，尤其是被日本公司超越。它发明了——但从未利用——进入1984年发布的Macintosh计算机的关键计算技术。那几年我的一些标题是：“施乐推出高容量复印机。” “施乐重启办公自动化驱动。” “在‘914’发布25年后，施乐面临新考验。”
彭博社商业周刊总统选举并未阻止国际学生来美国退伍军人帮助填补美国电动车和电池工厂的劳动力短缺价值30亿欧元的集装箱盗窃案体育博彩应用程序比你想象的更具毒性考虑到施乐在这一路上经历了多少问题，令人惊讶的是它足够健康，能够提出一个可信的收购另一家衰退传奇公司惠普公司的报价。更令人惊讶的是，自从可能达成交易的消息传出后，其股价已经上涨。11月8日收盘时每股38.35美元，较11月5日的36.37美元上涨。在并购中，收购公司的股票通常会下跌，因为投资者担心其支付过高。
施乐股东的乐观似乎基于预计的节省。消除重复的合并将使合并后的公司在萎缩的业务中节省成本。施乐生产打印机和复印机，而惠普（已剥离其服务器业务）生产打印机和个人电脑。考虑到合并公司巨大的市场份额，该交易可能还会引起反垄断机构的审查。彭博情报分析师罗伯特·施夫曼对可能的交易表示：“与惠普的合并将创造一个收入近700亿美元的庞大打印和个人电脑制造商。尽管在中期可能仍面临收入增长挑战，但协同效应可能有助于将年度自由现金流提升至50亿美元，并实现未来的去杠杆化。”
在一次采访中，施夫曼表示：“从施乐的角度来看，双方公司目前都没有过度负债。”如果交易达成，施乐将承担更多债务，因为它提议主要以现金支付惠普股东，而现金在其康涅狄格州诺沃克的总部并不多。如果施乐主要以自己的股票支付，它将不得不发行如此多的股票，以至于惠普股东最终将控制合并后的大部分公司。这就引出了一个问题，如果合并在财务上是合理的，为什么惠普不是收购方。施夫曼表示，这仍然可能发生。惠普的问题在于，其董事会在今年早些时候审视了施乐，当时施乐基本上处于拍卖状态，并决定不出价。现在惠普在价格显著更高的情况下出价收购施乐将很难接受。
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发表于《彭博商业周刊》，2019年11月11日。立即订阅。* 不要惹恼迪士尼的 鲍勃·艾格