市政债券包含新细则：警惕气候变化 - 彭博社

2018年9月17日，在波多黎各雅布科阿的埃尔内格罗上空拍摄的照片中，可以看到受到玛丽亚飓风影响的房屋。

摄影师：哈维尔·加西亚/彭博社

投资银行已经开始悄悄发出关于气候变化的警报。他们的担忧体现在他们承销的市政债券所附带的文件中。

当州和地方政府发行债务时，联邦证券法要求他们的银行家确保州和城市充分披露债券购买者所承担的风险。这些风险可能包括一个城镇面临的任何诉讼，或者用于偿还债券持有人的销售税在经济衰退中可能波动的情况。现在，许多这些文件中都包含关于气候变化、飓风风险和海平面上升的语言。“每家银行都应该询问他们的客户关于这种风险的情况，”市政市场分析的高级研究员、前RBC资本市场市政金融负责人克里斯托弗·哈梅尔说。

彭博社商业周刊投资者热衷于印度，忽视阿达尼做空者的攻击总统选举并未阻止国际学生来美国退伍军人帮助填补美国电动车和电池工厂的劳动力短缺价值30亿欧元的集装箱盗窃案彭博新闻分析了超过十份由银行或法律顾问准备并发送给佛罗里达沿海政府的尽职调查问卷，以及40多份针对潜在债券投资者的官方声明。大约一半的问卷和大多数声明中包含有关风暴相关风险或气候变化的语言。关于气候风险的问题有时来自银行或他们的律师，有时来自城市雇佣的披露顾问，以为债券交易做准备。

救援和援助志愿者在2017年9月15日佛罗里达州大松树岛寻找幸存于厄尔玛飓风的人。摄影师：Chip Somodevilla/Getty Images在杰克逊维尔于8月出售1.97亿美元债券的准备过程中，一位披露顾问询问该市是否有长期计划实施增强抵御风暴相关风险的项目。杰克逊维尔市财政部长兰德尔·巴恩斯表示，这类问题是新的。“我们之前被问过关于飓风的影响，但没有具体询问我们未来的计划，”他说。

科学家预测，全球变暖和海平面上升可能导致更强烈的风暴，例如2017年摧毁波多黎各的玛丽亚飓风。潮汐洪水——已经在迈阿密海滩和其他城市发生——可能迫使居民向内陆迁移。黑石集团表示，在十年内，标准普尔国家市政债券指数中超过15%的债务将来自可能遭受气候变化导致的年均损失高达其国内生产总值0.5%至1%的地区。

彭博社审查的文件中，银行或法律顾问提出的问题在具体性上有所不同。例如，在摩根大通为迈阿密海滩发行1.62亿美元债券之前，其一位顾问要求官员回答三个直接涉及气候变化及其对城市财务健康影响的问题。花旗集团要求佛罗里达群岛水管局解释厄尔玛飓风对公用事业系统的影响。摩根大通公共财政基础设施负责人迈克尔·卡尔森表示，气候讨论“非常重要，是我们尽职调查的一部分”，他看到最近几个月披露数量的“指数增长”。

2012年11月3日，飓风桑迪摧毁的房屋残骸堵塞了新泽西州联合海滩的街道和院子。摄影师：维克托·J·布鲁/Bloomberg瑞银金融服务公司市政债务负责人托马斯·麦克劳林表示，意识的转折点出现在2012年超级风暴桑迪袭击纽约地区时。当风暴将哈德逊河逼入下曼哈顿的街道和地铁时，华尔街的金融家们亲眼目睹了这些事件对城市基础设施造成的损害，而这些基础设施大多由市政债券融资。麦克劳林表示，随着加利福尼亚州的火灾肆虐和飓风袭击东海岸，过去两年人们的担忧加剧。

气候风险尚未在市政债券定价中显现——更容易受到这些危害影响的社区似乎并没有以更高的收益率支付任何惩罚。尽管如此，一些投资者表示，许多债券发行者仍未披露足够的信息。“气候披露必须增加，”梅隆投资公司的市政债券负责人丹尼尔·拉巴斯科说。“有一个广泛的趋势在推动这一点，但还需要做更多。”大多数分析的官方声明显示一两段，提到气候变化是一个投资考虑因素。市政市场分析公司总裁汤姆·多表示，这些通常“足以满足今天的投资者”，但他认为债券买家在未来五年内将会要求更多。“模糊的适应策略和草率的行动将不足以满足需求，”他说。

佛罗里达州的债券金融主任正在努力应对这一变化。本·沃特金斯表示，他正在与投资者沟通，以了解他们希望获得什么样的气候风险信息。“我们现在所拥有的只是一个开始，”他说。“我们在这方面还有更多的工作要做。”