反垄断调查似乎并未吓倒科技投资者 - 彭博社

插图：Félix Decombat 为彭博商业周刊绘制在全球范围内，监管机构在经过漫长的调查后，从大型科技公司那里提取了数十亿美元的罚款。他们正在为更多的行动做好准备。然而，尽管这些公司在国内外遭受重创，投资者却大多未受影响。到目前为止， Facebook Inc. 和 Apple Inc. 的股价上涨超过40%，而iPhone制造商的股价接近历史高点，亚马逊公司和字母表公司的股价上涨约20%。

然而，更仔细地观察，你会发现这四家公司的股价偶尔会在持续的科技反弹压力下弯曲。一些专家表示，2020年科技股的波动性可能会迫使投资者放弃这种“这也会过去”的无忧无虑。而科技股的下滑可能会拖累更广泛的市场。

刊登于 彭博商业周刊，2019年10月28日。立即订阅。在 未来一年 找到更多故事。像Hank Smith这样的资金经理，Haverford Trust Co.的共同首席投资官，表示反垄断调查将会平息。“这不过是小题大做，”Smith说，他补充道，选民反弹的恐惧将使这些公司免受希望将其拆分的政治家的攻击。

彭博社商业周刊投资者热衷于印度，忽视阿达尼做空者的攻击总统选举并未阻止国际学生来美国退伍军人帮助填补美国电动车和电池工厂的工人短缺价值30亿欧元的集装箱盗窃案Wedbush证券公司的迈克尔·帕赫特同意。他表示，强制拆分的可能性“接近于零”，因为美国的反垄断法在目前的书写和法院的解释下，不会允许一些人提出的那种拆解。帕赫特说，最坏的情况是科技公司将面临数十亿美元的罚款，或被迫调整其商业模式。

尽管如此，摩根大通的道格·安穆斯警告说，“现状是最乐观的结果”，因此2020年可能会带来不受欢迎的消息。他在一份研究报告中表示，7月23日美国正式启动对社交媒体、在线零售和搜索公司的反垄断审查的公告并不意外。但这一发展是“逐步负面的”。

大型科技股持续上涨

自2019年1月1日以来的股价变化

数据：彭博社整理

2019年市场多次表现出如此不安。美国调查的暗示使得Facebook的股价在7月底下滑近8%。当特朗普总统在9月的演讲中贬低科技公司时，投资者抹去了500亿美元的市场价值。

尽管苹果股价的波动很大程度上源于美中贸易关系的争议，但最高法院的裁决显示了该股票对反垄断问题的敏感性。大法官们在5月13日允许对苹果就其在App Store上销售收取的费用提起集体诉讼——当天股价下跌近6%。

不确定性可能在2020年加剧，几位总统候选人将更强的反垄断执法作为他们竞选的主题。“如果民主党的一位候选人，特别是那些更偏左的候选人，成为总统，压力将会加大，迫使拆分一些公司，”顾问资产管理公司的董事长兼首席执行官斯科特·科尔耶说。

更广泛的股票市场也可能感受到压力。这四家公司在2009年底以来的标准普尔500指数的涨幅中占据了近14%。如果它们出现问题，目前尚不清楚哪些公司（如果有的话）能够取代它们成为市场领导者。一些人看到了一线希望。真正的拆分将对大型互联网公司构成问题，RBC资本市场美国股票策略负责人洛里·卡尔瓦西纳说，但在科技巨头的主导下遭受困扰的小型网络公司和零售商可能会受益。 阅读更多：反垄断斗争中最大参与者的指南