临时协议的艺术 - 彭博社

美国正在考虑与中国达成临时贸易协议，欧洲央行在重大异议面前恢复量化宽松，而澳大利亚经济陷入低迷。以下是今天市场上人们讨论的一些事情。

临时中国协议

特朗普政府官员讨论向中国提供一个 限制性贸易协议，该协议将推迟甚至撤回一些美国关税，以换取中国在知识产权和农业采购方面的承诺，消息人士称。 该提案将是一个临时协议，而不是最终解决方案，旨在避免12月对中国实施的关税，这些关税将影响美国的消费品，从智能手机到玩具和笔记本电脑。该计划反映了白宫对关税在选举年经济影响的担忧，民调显示贸易战在许多选民中并不受欢迎。与此同时， 高盛表示美国美元的价值受到贸易战的影响大于美联储的政策立场。这与特朗普的看法不同。

德拉基发声

欧洲中央银行的马里奥·德拉基进一步将利率下调至零以下，并 恢复量化宽松，尽管来自核心欧元区国家的欧洲央行行长们表示反对。欧洲央行将存款利率从-0.4%降至-0.5%，并表示将从11月1日起以每月200亿欧元（220亿美元）的速度购买债务，直到实现其通胀目标。在一次 前所未有的反抗中，来自德国、法国和荷兰的中央银行行长反对立即恢复债券购买，消息人士称。其他持异议的人包括但不限于来自奥地利和爱沙尼亚的同事。德拉基决定继续推进的风险是，他的继任者克里斯蒂娜·拉加德在11月上任时将面临麻烦。

香港交易所与中国的关系

香港交易及结算所与北京的无戏剧性关系曾是一个优势。但随着对中国政府在香港事务中角色的质疑不断增加，这些关系现在代表着对香港交易所的366亿美元收购伦敦证券交易集团的威胁。香港政府拥有香港交易所6%的股份，任命公司13名董事中的6名，而该市的行政长官——一个由北京任命的人——选择公司的董事长。因此，交易所运营商受到的政治监督在其他发达市场交易所中是异常的。“伦敦证券交易所最不想考虑的就是外国所有权，特别是让中国玩家控制它，”前香港交易所高管Cecelia Zhong说。

市场开放

亚洲股指期货在对美中贸易协议前景的乐观情绪和欧洲央行的刺激公告帮助下上涨，美国股票小幅上涨。标准普尔500指数收盘时仅比历史最高点低0.5%，而欧元上涨，主权债券表现不一。中国和美国在即将到来的华盛顿面对面谈判之前采取的任何缓解紧张局势的措施都将支持市场情绪，因为投资者在等待包括美联储在内的更多全球主要央行的货币决策。

异常时期

澳大利亚自2009年以来最大的经济刺激措施并未奏效。你可能会期待在最近连续降息和向全国家庭提供高达1080澳元（744美元）的税收减免后，经济会飞速发展。但这些并不是正常时期。澳大利亚的企业和家庭正深陷困境，几乎没有迹象表明最近的储备银行和政府的努力会改变这一点。早期数据显示，零售销售在7月份实际上出现了下滑。随着澳大利亚储备银行的现金利率降至创纪录的1%，经济学家们押注央行明年将被迫采取非常规货币政策，除非政府显著提高财政刺激。

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最后，这是Tracy今天早上感兴趣的内容

我之前写过关于资本市场如何为公司估值创造自我强化反馈循环的内容。这里的基本想法是，在经济增长相对缓慢的时期，需要提升盈利增长的公司会转向企业行动——想想大量的交易或收购。这其中很多是通过债务市场融资的。每一笔额外的交易往往会使公司的账目在纸面上看起来不错——特别是在调整后的盈利衡量时——使其能够借入更多资金来进行更多的金融工程。

但当然，反馈循环可以反向进行，一旦投资者反抗或开始对增长或可用融资产生怀疑。我们可以说，WeWork即将看到这一点。该公司在计划中的首次公开募股估值从650亿美元暴跌至150亿美元。在WeWork发布一些财务信息后，其债券价格剧烈波动。与此同时，惠誉评级将WeWork进一步降至垃圾级，表示：“显然，该公司正在做出一个通过其筹集的资本所赋予的选择……将其拐点[盈利能力]推迟到惠誉最初认为的几年之后。”对于一个商业模式可以说是建立在规模和持续增长上的公司来说，这并不是一个好的处境。

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