不可思议的阿根廷沉没 - 彭博社

阿根廷总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）在8月11日布宜诺斯艾利斯的初选夜集会上，离开他所在政党的总部举行的新闻发布会。

摄影师：埃里卡·卡内帕（Erica Canepa）/彭博社在过去的70年里，阿根廷经历了恶性通货膨胀、政府崩溃和世界上最大的主权债务违约。它在衰退中度过了三分之一的时间，这一记录几乎值得在经济教科书中单独成章。

然而，即使是饱受冲击的布宜诺斯艾利斯证券交易所，也从未经历过8月12日的48%暴跌，这一天，左翼候选人阿尔贝托·费尔南德斯（Alberto Fernández）在总统初选中以超过15个百分点的优势战胜了财政保守派现任总统毛里西奥·马克里，赢得了超过47%的选票。初选旨在筛选候选人名单，但实际上它作为全国性民调，预示着距离正式总统选举还有10周的投票情况。

彭博社商业周刊博格包（Bogg Bags），这个手提包的“克罗克斯”，如何赢得了美国妈妈们的青睐美国芯片指导俄罗斯导弹击毙6岁女孩亚当·纽曼（Adam Neumann）的最新项目是一个WeWork竞争者做空者的攻击如何威胁到这家西班牙家族公司马克里将继续参选，但投资者和评论员认为他的支持缺口太大，难以弥补。与此同时，费尔南德斯被视为推动那些在阿根廷失败了数十年的相同政策的人。投资者的反应过于剧烈——投票前几天的民调显示两位候选人的竞争要紧密得多。“我们经历了一个漫长的过渡期，看起来阿尔贝托·费尔南德斯将成为总统，但他仍然需要当选，”欧亚集团拉丁美洲董事总经理丹尼尔·克尔纳（Daniel Kerner）说。“随着市场崩溃，政府不知道如何应对——实际上还在利用这种恐惧——我们正在进入阿根廷接下来几个月非常非常微妙的局面。”

阿根廷的实际GDP

同比变化

数据：国际货币基金组织

马克里于2015年当选，承诺解决前八年政府造成的问题，该政府篡改统计数据，限制外资，并将公共服务账单人为压低，导致赤字膨胀和一个无法借贷的孤立国家。他承诺消除贫困，并吸引“洪流”投资到南美第二大经济体。但在采取数百亿美元国际债务以掩盖财政失衡的谨慎开局后，马克里的支持率和阿根廷经济都恶化了。

在2018年美国联邦储备委员会加息后，导致比索大幅贬值，马克里被迫与国际货币基金组织谈判达成560亿美元的救助协议，这是与该贷方达成的最大协议。该协议要求大幅削减开支和限制流动性以实现财政目标。紧缩措施进一步损害了马克里在选民中的地位，选民对他市场友好的方法能否修复受损经济失去了信心。年通胀率现在超过50%，经济将在2019年连续第二年收缩。

费尔南德斯似乎因支持而受到鼓舞，尽管市场反应极端，但他认为没有理由改变方向。这位政治家曾是已故内斯托·基什内尔的内阁首席，基什内尔于2003年至2007年担任总统；费尔南德斯的竞选搭档克里斯蒂娜·费尔南德斯·基什内尔是内斯托的妻子和继任者。她的政府被指责为马克里所继承的许多混乱的根源。

费尔南德斯对他的经济计划的具体内容含糊其辞，并对如何与债权人，包括国际货币基金组织进行接触避而不谈。但他坚持认为，只有政府的变更才能平息市场。然而，马克里指出市场崩溃是选民了解回归过去可能样子的一个例子。“将市场动荡归咎于基什内尔主义是一种高风险策略，”伦敦的拉丁美洲分析师尼古拉斯·沃森（Nicholas Watson）说，他为管理咨询公司Teneo工作。“显然，选民中有很大一部分人将马克里视为问题，而不是解决方案。”

如果马克里能够在10月27日的正式选举之前，从领先者和其他低层候选人那里重新获得足够的支持，使自己与费尔南德斯的差距缩小到10分以内，他可能会迫使进行第二轮投票。只要费尔南德斯的得票率也低于45%，就会在11月24日进行第二轮投票——这将给他更多时间来编织他的复出叙事。不过，他将不得不依赖于非凡的投票率，并可能需要重新塑造他最初的竞选信息，而这已经开始向左倾斜。

尽管卷入了自她执政以来的腐败调查，许多人仍然预计克里斯蒂娜·基什内尔会竞选总统。她否认不当行为，并称调查是政治迫害。她在2017年赢得的参议院席位赋予了她法律豁免权，尽管这可能会通过上议院的三分之二投票被剥夺。作为副总统，她将成为参议院的负责人，通过以第二号候选人身份参选，她能够避免置身于聚光灯的最严酷照射之下。

尽管市场长期以来担心另一个基什内尔政府——四月份的一项民调显示她在决选中险胜马克里，导致债券价格暴跌——但对初选结果的极端反应部分可以归因于初选民调所造成的虚假安全感。阿根廷的一些顶级民调机构仅与付费客户分享他们的发现，包括大型投资公司，但在初选前几周公开的几项民调显示竞争非常激烈。一项显示马克里领先一分的民调在投票前的最后一个交易日引发了小幅反弹。

在投票后的第一个交易日，阿根廷所谓的国家风险指标——投资者要求持有政府债务相对于美国国债的额外收益——飙升至10年来的最高点，超过了所有其他新兴市场，其债务现在是全球对冲违约成本最高的。马克里本人在首次公开露面时显得不安，承认他进行了“糟糕的选举”，羞愧地发誓要东山再起，并指责民调机构的错误。

除非马克里出现奇迹，否则费尔南德斯将在12月10日就任总统。总统在投票后几天发推文称他与费尔南德斯进行了交谈，假定的下一任领导人“表现出希望尝试让市场平静下来”。不过，他所继承的局面将更多取决于他和他的对手在此期间能共同做些什么，以应对违约预期、实体经济、通货膨胀、储蓄以及可能进一步拖垮经济的其他因素。市场谨慎，但阿根廷人早已习惯了这种剧烈波动。布宜诺斯艾利斯市中心一家电子商店的70岁商贩鲁本·哈莱布利安说：“政治就像一个来来回回的秋千。我已经经历过好几次了。”