破坏球 - 彭博社

中国政策制定者并没有急于推出刺激措施，香港经历了第十个周末的抗议活动，以及强势美元可能造成的混乱。以下是市场动态。

按兵不动

中国政策制定者正在按兵不动，不急于推出大规模的货币刺激措施，保持选择余地，因为与美国的贸易对峙有可能演变为全球货币战争。中国人民银行在周五晚间呼吁对当前逆风保持“理性”看法，表明将继续采取有针对性的措施来支撑产出。美国将中国标记为货币操纵国“意味着贸易战正在演变为金融战争和货币战争”，政策制定者必须为长期冲突做好准备，前中国人民银行副行长陈云在黑龙江省宜春的中国金融40人论坛上表示。前人民银行行长周小川呼吁努力提升人民币的全球角色，以应对美元计价金融体系的挑战。

破坏球

人们开始担心美元的急剧上升可能会引发衰退。一个追溯到20世纪60年代末的长期指标，正经历其有记录以来的最佳十年，自2009年底以来上涨了25%，从金融危机的废墟中走出。彭博社的另一个指数在2011年美国失去S&P AAA评级的几周前触底，随后上涨了32%，因为美元在此期间击败了所有其他十国集团货币。这一上涨往往侵蚀美国跨国公司的利润，这些公司推动着全球最大的经济体，同时也提高了拥有数万亿美元计价债务的外国公司的成本。摩根士丹利伦敦全球外汇策略负责人汉斯·雷德克表示，美元目前的状况可能会将全球经济推向更困难的境地，并增加衰退的风险。

市场开放

亚洲的股票在美国股市因贸易战担忧而在周五回落后，似乎准备以谨慎的态度开启新的一周。期货显示香港和澳大利亚的开盘可能较低，尽管由于日本、新加坡、印度、马来西亚、菲律宾和泰国的市场周一休市，亚太地区的大部分交易可能会受到限制。由于特朗普总统表示与中国的贸易谈判可能会被取消，日元小幅上涨，延续了上周末的走势。本周的数据日程中，美国消费者物价指数将在周二公布，预计7月份年增速可能上升至1.7%，根据经济学家的估计。周三将公布中国的零售销售、工业生产和失业率数据，预计将确认全球第二大经济体的持续放缓。周四将发布美国的失业救济申请、工业生产和零售销售数据。澳大利亚的就业数据将在周四公布。

更多催泪瓦斯

香港示威者与警方在全市发生冲突，警察再次使用催泪瓦斯试图驱散投掷物品和汽油弹的抗议者，这是该市反对中国抗议活动的第十个周末。抗议活动始于6月，因一项放宽引渡至大陆的法案而引发，已演变为自1997年英国放弃其前殖民地以来对中国控制的最大挑战。这场社会动荡对世界上人口最密集城市之一的经济和日常生活产生了越来越大的影响，引发了人们对北京将使用武力恢复秩序的担忧。

变得更加艰难

中国国家主席习近平计划到2050年将中国转变为世界上最先进的经济体之一，这一天比一天更难。来自美国同行唐纳德·特朗普的压力不断增加，加上中国14万亿美元经济面临的一系列结构性挑战——包括创纪录的债务水平、肆虐的污染和老龄化人口——风险在于该国可能陷入“中等收入陷阱”，在达到富裕国家的发展水平之前停滞不前。

我们最近阅读的内容

这是我们在周末关注的内容。

• 世界上最富有的家庭每小时变得更富400万美元
• 新加坡从香港的不稳定中“没有利润”
• 意大利政府正处于危机之中。
• 印度克什米尔处于封锁状态
• 中央银行的预算援助呼声
• 杰弗里·爱泼斯坦的去世之后会发生什么？
• 不丹：世界上最新的葡萄酒前沿

最后，这里是特雷西今天早上感兴趣的内容

贸易战真的重要吗？这是上周我们从中国获得的一些经济数据提出的诱人问题。这些数据很重要，因为它往往比美国的同类数据更快发布，提供了早期线索。

中国的出口在7月份增长了3.3%，远超预期，而对美国的出口下降了6.5%。贸易战的影响可能正在减弱，或者由于某种季节性因素，最初被夸大，或者某种形式的前置交付正在扭曲数据，因为公司急于在关税加重之前交付货物。或者也许我们一直在高估贸易战的影响。

曾在此处出现的杰富瑞分析师Laban Yu正在深入研究最后一种可能性。他认为，强劲的出口数据反映了中国一些长期趋势：即从以出口为主的经济转变（2009年出口下降了16%，当时出口占中国GDP的近三分之一），加上对美国出口的长期减少。他指出，尽管截至目前对美国的出口下降了210亿美元，但这一数字已被对欧洲、非洲和亚洲其他地区出口的增加所抵消。或者用他的话说，即使美国在5月份将关税提高到25%，我们仍未看到“明显的影响”。

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