南非1500亿美元国有基金管理公司危机 - 彭博社

插图：731非洲最大的基金管理公司曾经是一个成功的故事。由南非国家拥有，公共投资公司。为包括政府工作人员养老金基金在内的公共机构管理资金，覆盖超过100万人。它在15年内将管理资产增加了六倍，达到约1500亿美元。它是约翰内斯堡股票市场的主要参与者，并利用其权力来限制公司的高管薪酬，促成或破坏收购，并推动政府提升黑人在经济中参与的议程。

彭博社商业周刊印度腐烂的稻米激发了对莫迪食品政策的不满Bogg Bags，托特包的Crocs，如何赢得美国妈妈的青睐美国芯片引导的俄罗斯导弹击中了6岁女孩亚当·纽曼的最新项目是WeWork的竞争对手现在，这家成立108年的资产管理公司的存在——至少在其当前形式下——面临威胁。南非总统西里尔·拉马福萨成立的司法调查委员会揭露了一系列丑闻和多项政治干预投资决策的指控。公共投资公司还持有陷入困境的国有电力公司Eskom Holdings SOC Ltd.的五分之一债务。

公共投资公司的管理资产

以南非兰特计

数据：公司报告

PIC的管理层正处于动荡之中。担任首席执行官四年的他于11月离职，而他的接替者在3月因涉嫌干扰委员会的调查而被暂停职务。公开上市投资的负责人因基金进行的一项交易而被暂停。两位被暂停的高管均否认不当行为。PIC的董事会在2月份辞职，此前一名匿名举报者对一些未在辞职信中提及的成员提出了不当行为的指控。临时董事会直到今年7月才成立。

面临的风险不仅是PIC基金的表现，还有南非政府的财务健康。PIC管理的90%的资金来自于政府雇员养老金基金。GEPF的支付由政府担保，因此由南非纳税人承担。如果政府不得不接管这些，将会给拉马福萨政府带来又一个财政负担，而该政府已经在努力维持国家的信用评级和救助负债累累的国有企业。“这是一个关键组织，”泛非投资与研究服务公司的首席执行官Iraj Abedian说，他曾为政府提供过建议。如果PIC产生的回报无法覆盖养老金支付，“这将成为政府无法摆脱的绝对灾难，”他说。

南非总统西里尔·拉马福萨摄影师：菲尔·马加科/法新社/盖蒂图片社到目前为止，回报没有受到影响。在其2018年年报中，GEPF表示其资金几乎全部投资于PIC，增长了1530亿兰特（108亿美元），或8.5%。它的资金水平为108%——也就是说，它拥有比支付承诺福利所需的多出8%。但PIC的高级人力资源官员拉马布·莫蒂梅尔告诉委员会，士气因“缺乏信任和恐惧”而急剧下降。PIC的私募股权负责人和基金的首席经济学家已离职。前任和现任PIC高管因正在进行的劳动、纪律和法律程序要求匿名，他们表示，动荡已冻结了执行委员会下方的决策。员工们在工作日里观看委员会的直播，超过70名证人曾在委员会前提供了有时相互矛盾的关于不当行为、政治干预和腐败的证词。

PIC甚至面临失去其最大客户的可能性。GEPF的首席执行官阿贝尔·西索尔本月告诉委员会，他的基金并没有义务让PIC管理其资金。同时，公共服务协会，向GEPF发送资金的最大工会，正在为其成员的养老金在私人基金管理者之间进行分配而进行游说。

政治干预的指控可以追溯到塔博·姆贝基总统执政时期。PIC在2007年帮助成立了泛非基础设施发展基金，正值南非领导人推动其“非洲复兴”投资议程之际。在雅各布·祖马总统的丑闻缠身的岁月里，GEPF推出了一项发展政策，允许最多5%的资产用于社会基础设施——如学校、医院和低成本住房——并促进黑人经济赋权。现在受到委员会审查的许多交易都属于这一政策。去年11月辞职的首席执行官丹尼尔·马季拉也作证称，PIC通过投资于埃林能源公司，损失了3.33亿美元，该公司的创始人与祖马是朋友。

另一个受到审查的投资：公共投资公司（PIC）在2017年对 Ayo Technology Solutions Ltd. 的资金支持，该公司与一位声称与执政的非洲国民大会有密切联系的商人有关。在公司上市之前，PIC以43亿兰特的价格购买了Ayo 29%的股份，而根据彭博社编制的数据，该股份今天的价值为9亿兰特。Matjila告诉委员会，Ayo的投资未能如预期那样表现良好，原因是Ayo预计达成的交易未能实现、负面的媒体报道和委员会证词以及诉讼。Ayo坚持其估值，并表示正在继续实施其在首次公开募股前制定的战略。

公共投资公司的结构本身就容易受到政治干预：副财政部长历来担任董事会主席。这个惯例在本月临时董事会成立和7月25日商人Reuel Khoza被任命为主席时才被打破。Khoza是Eskom Holdings和 Nedbank Group Ltd. 的前主席，后者是南非最大的商业银行之一。最近的副部长和PIC主席Mondli Gungubele在Matjila拒绝参与对 struggling retailer Edcon Holdings Ltd. 的提议投资后，迫使Matjila辞去首席执行官职务，该投资本可以帮助保障14万个工作岗位，Matjila告诉委员会。几个月后，在执政党的工会盟友威胁要阻止其180万成员在5月的选举中投票支持ANC，除非拯救Edcon，PIC以12亿兰特的投资进行了救助。

冈古贝尔在多个场合告诉PIC高管，他作为ANC的代表在场，并且需要被提醒他作为一个所谓独立主席的责任，执行委员会的成员表示，他们要求匿名，因为基金管理公司正在进行劳动和法律争议。冈古贝尔在给委员会的声明中表示，董事会的集体决定是立即要求马季拉离职，因为他表达了在合同结束时离开的愿望。他没有回应关于他在PIC角色的评论请求。

马季拉本人支持另一个有争议的投资：购买900亿兰特的埃斯科姆债务，这是一家无法产生足够收入来覆盖其运营成本的公用事业公司。埃斯科姆的大部分债务必须由政府担保，正在接受数十亿美元的国家救助，并可能根据拉马福萨的计划分拆为三个部门。阿贝迪安表示，购买如此多的埃斯科姆债务“是一个糟糕的投资决策”。“没有退出策略。将基金管理公司定位为最后贷款人是非常奇怪和不明智的。”马季拉在证词中表示，埃斯科姆对南非经济至关重要，PIC的成功依赖于经济的健康状况。

高管之间关于职位和薪酬包的权力斗争，从马季拉的110万美元到人力资源主管的36万美元，可能加剧了PIC的问题。去年，彭博社看到的一份组织结构图在一些高管之间流传，显示谁将被驱逐，包括马季拉，以及他们将被谁取代——在暂停和离职发生的几个月之前。PIC的企业事务负责人德昂·博塔表示，PIC并不知晓该图，并且关于职位内斗的建议是“推测和虚构的”。

目前，资产管理公司处于停滞状态，其规模是最近的南非竞争对手的三倍。GEPF已经限制了PIC在投资方面的自由裁量权，要求所有超过20亿兰特的非公开交易投资必须提交给GEPF董事会。之前的限制是100亿兰特。“我们希望对PIC的授权进行全面改革，但其次我们希望在投资中分配给PIC和其他基金经理的比例上有所放宽，”公共服务协会的两位副总经理之一Tahir Maepa说。“投资的目的是赚钱。显然，PIC一直是许多人赚钱的工具。”