彭博书籍俱乐部：让我们讨论关于中国的“红旗”问题 - 彭博社

红旗：阅读笔记

在香港发生了一些事情，因此世界的注意力再次转向中国。但我们大多数人无论如何都无法将注意力从中转移开一分钟。它为世界提供了整整一代人的经济增长，而现在它正处于与美国的冲突的对立面，这场冲突威胁着像冷战时期美国与苏联之间的冲突一样，清晰而有害地定义未来一代的世界。

这就是我提议 “红旗：为什么习的中国处于危险之中” 由乔治·马格纳斯作为本月的彭博书籍俱乐部选择。它是去年出版的，所以应该仍然容易找到。我们计划在七月底之前在终端上进行一次现场讨论。

目前，所有的贡献和评论都非常欢迎。您可以发送电子邮件至 [email protected] 或在彭博终端的 IB 聊天室中参与讨论。（如果您尚未获得访问权限，请通过该电子邮件地址向我们发送请求）。

那么，为什么选择乔治·马格纳斯的这本书？对于那些不认识他名字的人来说，马格纳斯在伦敦金融城的一些最大银行担任经济学家和外汇策略师已有数十年。他现在已转型为学者，驻扎在牛津，并继续追寻他在交易室时对中国感兴趣的问题。除了是一位出色而睿智的分析师外，他还带来了许多本通讯读者在日常工作生活中对中国的参考框架。

特别是在贸易争端位于议程首位的情况下，围绕中国的辩论容易变得过于情绪化和意识形态化。马格努斯的书，我想大多数人会同意，令人非常震惊。但它是基于事实的，并且始终保持冷静。我希望它能让我们在接下来的几周内进行更有结构的讨论。

让我阐述一下马格努斯的论点和他提出的问题。这是我自己的总结，但我会紧密围绕书中的大纲。

关键点：

• 习近平主席是不同的。毛泽东是中国的一种模式。邓小平是另一种。现在习近平有了新的中国增长模式。
• 外推增长已经结束。我们无法再将过去三十年的增长率外推到未来。
• 我们必须放弃几乎在西方普遍存在的假设，以及在中国广泛存在的假设，即这个国家正朝着一个自由和民主的西方模式发展。

因此，这不是一本令人愉快的读物。请注意，我到目前为止没有提到美国或贸易政策。现在我们来谈谈标题中的“红旗”，或者说可能阻碍中国增长的陷阱。它们是：

• 债务陷阱。自危机以来，中国的杠杆率急剧上升。
• 人民币陷阱。在允许更多资本进出国境的同时控制汇率变得越来越困难。这将如何解决？
• 人口陷阱。像日本一样，中国正在老龄化，其城市化时代即将结束。这可能会成为增长的制约因素。
• 中等收入陷阱。许多其他国家增长迅速。但在没有经历重大经济危机的情况下，从中等收入国家的行列中逃脱，达到完全发达的状态，证明是难以实现的。中国真的能逃避这个命运吗？

从这些陷阱中，马格努斯试图观察中国的国际雄心，包括“一带一路”倡议，以及这些是否不可避免地与西方发生冲突。在整个过程中，隐含着一个矛盾，即它拥抱资本主义和利润动机的同时，越来越向威权主义的治理模式收紧。我们不能说这是不可能的。但这将是极其困难的。引言中的这句话总结了这个问题：

习近平的意图是表明，一个威权甚至独裁的中国可以无缝地将其经济议程从高速增长和错误投资转向更大的平等、更好的环境、金融稳定、OECD类型的财富地位和全球技术领导地位。……如果这发生了，中国将是第一个做到这一点的威权国家或独裁国家。

阅读计划

我建议我们讨论马格努斯提出的这些问题。因此，下周我们尝试阅读他对中国非凡经济和政治历史的报道，直到习近平，这表明习近平代表了一种变化，同时也表明他正在收获一段悠久的历史。中国在战争结束后经历了一个世纪的屈辱，直到毛泽东的到来。这对习近平的继承以及中国领导层在面对美国时的政治可能性产生了重大影响。我发现这一段很有启发性：

中国的创始叙事是关于在外国势力手中遭受羞辱和痛苦，涉及到失去和合法性。它涉及到领土的丧失，台湾是唯一尚未归还给祖国的部分。它还涉及到更为敏感的损失，即对国内和外部环境的控制，以及在世界上的尊严。它还关乎中国共产党基本的合法性，党被描绘为唯一能够抵御外国侵略的政治组织，因此必须被视为中国安全和自豪感的保障。

美国的许多人认为，中国当前的潜在经济疲软将迫使他们屈服于美国的贸易要求。正如马格努斯在这里明确指出的，中国领导层要让步将比这困难得多。读者，请继续阅读。让我们讨论一下中国在贸易争端中可能的行为，以及这应该如何影响美国的行为。

额外数据：

我希望在我们继续的过程中加入嘉宾评论。现在，我认为值得强调的是，中国的人口问题的规模被低估了。这些图表来自伦敦的长景经济学的哈里·科尔文，清晰地展示了这个问题。首先，中国的人口结构即将变得与日本一样严重不利。其劳动年龄人口已经达到峰值并开始下降，从现在开始将以与日本一样陡峭的速度下降（当然，日本的人口结构多年来一直在恶化）。中国的人口结构将比欧洲的问题更加棘手：

与日本的另一个不舒服的比较是，这是中国企业部门债务占GDP的比例，与日本的历史相比。仅仅因为日本经历了类似的借贷狂潮然后逆转，并不当然证明中国会发生同样的事情。但这无疑算得上是一个“红旗”：

中国的另一个问题是，推动其增长的城市化进程已经达到顶峰。没有来自省份的大量工人涌入，热切推动中国工业并创造中产阶级市场，增长将变得更加困难。维持实际工资增长也将变得更加困难，而这正是共产党与人民之间的契约的重要部分——他们必须放弃民主，但将获得增长作为回报。

### 额外收听：

对于那些喜欢播客的朋友，马格努斯参与了一些关于他书籍的访谈，非常值得下载。他与我以前的同事卡迪夫·加西亚讨论了中国是否会不可避免地超越美国成为世界最大经济体的 NPR的《指标》 播客。他还与我现在的同事特雷西·阿洛威和乔·韦森塔尔讨论了 彭博社的《奇怪的交易》 播客。你还可以听他与詹姆斯·佩索库基斯讨论的 美国企业研究所的政治经济 播客。

额外阅读：

大多数彭博社客户没有很多时间阅读，我推荐《红旗》，因为它以最新和易于管理的形式涵盖了关于中国的主要主题。如果你有特别的兴趣，关于中国的文献中还有很多其他条目。

关于特朗普政府的指导哲学，可以尝试 彼得·纳瓦罗的《死于中国》（也是一部电影，由马丁·辛旁白，可以在YouTube 这里 找到）。纳瓦罗是特朗普白宫中少数始终在场的人之一，因此他的观点应给予很大重视。他得到了世界上最强大的人物的青睐——这本书和电影显示了纳瓦罗是一位极具技巧的辩论家。

为了共产党的力量，以及其领导人面临的优先事项，请阅读 “党：中共统治者的秘密世界”，作者是我的前同事理查德·麦格雷戈。这本书已经成为经典，解释了党如何施加控制。

要理解马格努斯所称的“外推时代”，我推荐 “中国震撼世界，” 作者是另一位前同事詹姆斯·金。可以公平地说，中国现在已经超越了金在这些页面中精彩描述的发展阶段，但仍然值得一读。谈到更广泛的外交政策，近年来最令人担忧的书籍之一是 “注定要战争”，作者是哈佛教授格雷厄姆·阿利森，书中探讨了中国是否能够避免 “修昔底德陷阱，” 该理论认为，一个衰退的主导力量和一个崛起的新力量注定会发生冲突。“国家反击：经济改革在中国的终结？”，由资深汉学家尼古拉斯·拉尔迪撰写，也探讨了在习近平领导下中国的国家主义转向，涵盖了与马格努斯类似的内容。而为了提醒人们，许多人早已预测中国的崩溃，并提供了大量证据，而中国却不断逃避审判时刻，你可以看看 “中国的崩溃即将到来，” 作者是戈登·昌（他后来与彼得·纳瓦罗共同撰写书籍）。这本书于2001年出版。这是书评中的一段：

“在毛泽东去世后的现代化表象下，衰退的症状无处不在：经济陷入通货紧缩，国有企业失败，银行无望破产，外资持续下降，共产党腐败侵蚀着社会的基础。张写道，北京的谨慎改革使国家陷入了共产主义和资本主义之间的中途。随着即将加入世界贸易组织，中国将首次被迫向外国竞争开放，这将动摇国家的根基。经济失败将导致政府崩溃。”

在理解中国时，正如投资中的许多事情，时机是关键。

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