选择一个：IPO梦想与现实 - 彭博社

大家好。这是希拉。两家科技公司在周三晚间定价首次公开募股（IPO）。它们——用一个英国表达方式来说——并不是我英国编辑建议的——就像粉笔和奶酪一样不同。

Pinterest Inc. 是一家典型的独角兽，增长迅速，亏损严重，并且有宏伟的梦想。Pinterest表示其使命是“为每个人带来创造他们热爱的生活的灵感。”

Zoom视频通讯公司的使命声明则不那么梦幻：“让视频通讯无缝连接。”这并不是治愈癌症，但Zoom有一个人们喜欢的产品——在商业软件中尤为显著。它也增长迅速，并且盈利。

令我惊讶的是，IPO投资者对Zoom的热情甚至超过了对Pinterest的热情。Zoom将以超过90亿美元的市场价值开始其上市公司生涯，这不包括员工和其他人持有的股份价值。Pinterest的市值约为100亿美元。对于规模较小的Zoom来说，这意味着投资者愿意支付约28倍于公司年销售额的价格，约是Pinterest可比倍数的两倍。

这对组合提供了在未来承诺和当前执行之间的投资选择。基于Pinterest可能成为的样子，其潜在市场远大于Zoom。但Zoom是更稳妥的选择。

人们在Pinterest上做的事情本质上是商业性的——比如策划婚礼和 figuring out 客厅装修——这为公司通过促进电子商务交易赚取资金提供了理想的机会。不过，这只是机会而非现实。

现在，Pinterest 销售广告，其每个 Pinterest 用户的平均广告收入与谷歌和 Facebook Inc. 等数字广告巨头相比微不足道——尤其是对于占 Pinterest 大多数受众的国际用户。该公司也像大多数在美国上市的科技公司一样，陷入了亏损。去年，Pinterest 每产生一美元的收入，就烧掉了 11 美分的现金。

Zoom 每销售一美元带来了 7 美分的现金。其管理团队在硅谷备受赞誉，去年收入翻了一番，而其上市前的投资者——与 Pinterest 的不同——在 IPO 中赚了大钱。

但很难想象 Zoom 能够进入科技大联盟。视频会议市场健康但并不庞大，还有来自富有公司的竞争，这些公司将视频会议作为现有客户的附加服务。Zoom 可能更适合并入像微软公司或甲骨文公司这样的商业软件超市。（前者曾多次试图收购 Zoom，Recode 报道 在周三。）

当然，将这些公司进行比较或相互对立是不公平的。它们将根据自身的优劣而繁荣或衰退。预测现实的 Zoom 的 IPO 吸引力是否能告诉我们关于 Uber Technologies Inc. 和其他依赖于想象未来价值的精英独角兽的需求也是很困难的。

一个有趣的事实：摩根士丹利是 Zoom 和 Uber 两家公司的 IPO 牵头银行。这家本周向投资者推销务实主义的公司，下次将要求投资者押注于狂野的梦想。-- Shira Ovide

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