在人民币上绊倒 - 彭博社

人民币已成为美国和中国在达成贸易协议时的一个绊脚石，周一股市在对某种协议的乐观情绪中看涨开盘，而随着截止日期的临近，英国脱欧的操作仍在继续。以下是今晨市场动态。

贸易谈判继续

据知情人士透露，美国和中国在如何确保北京履行其不会在贸易协议中削弱人民币的承诺上陷入僵局。中国影响其货币的方式有几种，例如提高在香港对冲人民币的成本以及中央银行的每日汇率确定。财政部长史蒂文·姆努钦表示，双方就货币条款达成一致后，讨论在周末继续进行，中国的刘鹤对达成协议表示乐观。特朗普总统表示他可能会在三月与习近平会面。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普对他的首席谈判代表罗伯特·莱特希泽感到沮丧。

英国脱欧风险加大

英国首相特蕾莎·梅再次推迟了最终投票关于她的脱欧离婚协议，提升了与她自己内阁成员之间的斗争的风险，这些成员正在努力避免无协议脱欧。首相设定了新的截止日期为3月12日——距离脱欧日仅17天——以便议会对她仍在尝试重新谈判的协议进行投票。这一举动可能使那些寻求避免灾难性无协议离开的人的决心更加坚定，他们将在周三有机会这样做，届时他们将试图迫使她推迟脱欧日，以避免经济损失。与此同时，周日有消息透露，欧盟官员也在制定一项新计划，可能在最后时刻帮助达成协议。

市场开放

亚洲股指期货今晨上涨，继上周五美国股市反弹后。由于贸易谈判传出积极信号，股票连续第四周上涨。国债上涨，美元下跌。油价连续第二周上涨。人民币今晨上涨，仍将受到关注。英镑也小幅上涨。除了贸易和脱欧，本周交易者关注的还有：特朗普与朝鲜的金正恩在越南会晤，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在为期两天的国会听证会上提供有关美联储未来的信号。此外，注意力还将转向迈克尔·科恩，这位前特朗普顾问被判处三年监禁，将进行两天的国会证词。

债务在中国回归

从银行贷款到信托产品发行，再到证券公司的保证金交易账户，中国的杠杆正在上升。虽然季节性因素解释了一些增长，但分析师表示，随着当局将重点从控制34万亿美元的债务转向支持自2009年以来最弱的经济扩张，这一趋势具有持续性。现在的问题是，中国试图创造更健康的融资结构——减少影子银行，延长债务到期——是否会成功。李克强总理上周强调了这一挑战，警告称在中国信贷增长在一月份飙升至创纪录水平后，短期债务的急剧增加带来了风险。

特朗普与金正恩的第二次峰会

特朗普在准备前往越南与金正恩举行第二次会晤时强调了朝鲜无核化的潜在进展，尽管国务卿迈克·蓬佩奥表示谈判将需要时间，并且可能需要第三次峰会。在周日离开前往河内会见朝鲜领导人之前的三条推文中，特朗普赞扬了中国和俄罗斯的支持，并提到如果朝鲜放弃其核计划，朝鲜的经济发展潜力巨大。特朗普还赞扬了中国和俄罗斯在边境施加的制裁。

我们最近在阅读的内容

这是我们在周末关注的内容。

• 日本的日经225指数面临新的考验。
• 随着中国的股票和债券反弹，交易者面临选择的困扰。
• 交易美联储暂停的策略。
• 菲律宾中央银行候选人在行长去世后出现。
• 外国高管对日本的就业感到恐慌。
• 委内瑞拉在暴力后陷入僵局。
• 世界上最健康的国家。

最后，这是大卫今天早上感兴趣的内容

可以说，中国在贸易谈判中可以提供给美国的最低门槛的选择就是简单地增加对美国农业产品的采购。我们上周报道，中国正在提议每年额外购买价值300亿美元的这些产品（作为参考，中国在2017年购买了约240亿美元）。显然，扩大采购面临自身的挑战，但这远没有承诺中国经济可能尚未准备好的结构性改革复杂。因此，尽管对北京任何承诺存在怀疑，但中国很可能最终会购买更多的美国大豆、玉米、牛肉、棉花、海鲜甚至液化天然气。事实上，我们的一些消息来源表示，国有公司中粮集团上周已经在谈判以确保玉米供应，以防达成贸易协议。

交易的截止日期是本周五。从技术上讲，更高的关税应该在那之后生效，尽管我们调查的每位经济学家都认为美国会在谈判进行期间保持观望。随着我们接近3月1日，预计会有大量相关新闻流出。也请为巴西的大豆生产者考虑一下。彭博社亚洲商品编辑詹姆斯·普尔指出，那里的某些人可能非常不满，其他地方也可能因为这些消息而感到不快。

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即使在特朗普的贸易战之前，中国就是世界上最大的故事。它正在重塑全球经济——但它的崛起并非没有重大问题。注册获取我们的新中国通讯，这是本月开始的每周快讯，内容涉及该国目前的状况及未来走向。

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