在康普茶的世界里，成为大番茄酱是很困难的 - 彭博社

卡夫亨氏本周对其一些最大品牌的价值下调了154亿美元。主流叙述是什么？口味正在改变。实际上，卡夫的企业食品储藏室看起来像是冷战时期的橱柜：果汁粉、果冻、炉顶和冷奶油。

卡夫亨氏公司的卡夫品牌千岛沙拉酱在2017年8月2日星期三在美国伊利诺伊州的蒂斯基尔瓦拍摄。卡夫亨氏定于8月3日发布财报。摄影师：丹尼尔·阿克尔/彭博社任何高管的成功都取决于反复回答一个问题：是自己建立还是购买？积累大量商誉反映了前者（可以说是懒惰的）选择。这也是最近流行的选择。2017年，美国上市公司增加了3190亿美元的商誉，现在占这些公司的所有资产的15%——比五年前增加了60%。毫不奇怪，有很多证据表明，进行商誉减值的公司在变好之前会变得更糟。

比番茄酱销售下滑更令人担忧的是，卡夫可能不再擅长“建立”策略——硅谷称之为创新，而芝加哥的食品巨头称之为“蛋白质科学”。当卡夫推销包装的美式食品时，较小的竞争对手开始推出更符合潮流的产品，包括安妮的有机意大利面、钻石食品的锅片、RXBar蛋白棒和贾斯汀的花生酱包装。卡夫不仅未能在内部开发这些品牌，还未能在其竞争对手如凯洛格和霍梅尔之前收购它们。与此同时，卡夫试图通过财务配方来推动业绩：大规模并购后跟随成本削减。该公司还提出了一个大胆的想法，以…改变其产品在商店货架上的分组方式。

本周卡夫唯一做对的事情就是迅速接受教训。最近的季度无论如何都将相当糟糕，无论是否有150亿美元的意外。公司不得不告诉投资者关于一项SEC调查其会计问题以及削减股息的计划。即使是酷威也无法让这一切变得容易接受。

发表于《彭博商业周刊》，2019年2月18日。立即订阅。摄影师：Bryan Schutmaat（上）和Laura Buckman为《彭博商业周刊》拍摄商业周刊及其他

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