伯克希尔哈撒韦2019年股东信：巴菲特必须开放 - 彭博社

今天的议程

• 沃伦·巴菲特的有趣爷爷形象现在并不奏效。
• 伯尼·桑德斯是 2020年竞选的天赐之福。
• 贸易并不是中国对美国 造成的唯一挑战。
• 与委内瑞拉相比，玻利维亚是一个社会主义成功。

是时候面对现实了。摄影师：彭博社/彭博社### 巴菲特的负担

沃伦·巴菲特凭借其亲切的举止、相对的道德感和数十年的荒谬商业成功而轻松度过了很长一段时间。但每个人最终都得面对现实，而这可能是巴菲特的时刻。

他的庞大投资工具，伯克希尔·哈撒韦公司，明天将发布他最新的年度股东信。塔拉·拉查佩尔指出，这封信最近在内容和长度上已变得无关紧要：

但围绕伯克希尔的问题正在不断增加，巴菲特也该及时回应了，塔拉写道。例如，他应该解释为什么伯克希尔不寻常地在科技领域投资如此之多，以及它打算如何处理这座庞大且不断增长的现金山。比如，为什么伯克希尔在去年市场抛售期间没有抓住任何交易？

哦，他可能还想讨论伯克希尔在卡夫亨氏公司的110亿美元股份。今天早上，这项投资的一大部分遭到了重创，因为这家食品巨头进行了150亿美元的减记，宣布了对其会计的SEC调查，并削减了股息。除此之外，大家的季度表现不错！股票下跌了28%。这是卡夫通过大量债务购买东西以 提高收益的方式失效的最新迹象，Tara Lachapelle 在第二篇专栏中写道。不幸的是，这家公司似乎没有学到太多；它仍在谈论“整合”，Tara指出。看来某位神谕者对此可能会有一些看法。

进一步的包装食品腐败阅读： 其他包装食品公司也遵循了卡夫的削减成本、提高利润率的模板， 他们也开始感到魔力消退。– Andrea Felsted

伯尼的好处

考虑到他的知名度和迄今为止筹集的惊人金额，你不得不说伯尼·桑德斯目前是民主党提名的领先者。这对保守派来说是件好事Karl W. Smith – 不是因为他认为桑德斯会让唐纳德·特朗普总统的连任变得更容易，而是因为卡尔认为桑德斯是最不可能与特朗普陷入文化战争的候选人。相反， 桑德斯可能会将竞选重点放在经济问题上。结果我们可能会得到一个左倾的政府，但我们的讨论会更好，这是一笔不错的交易，卡尔写道。

2020年竞选进一步阅读：

• 特朗普的支持率已经从停摆中反弹，但他仍然在历史上不受欢迎。– 乔纳森·伯恩斯坦
• 没有必要干扰总统初选日程。– 乔纳森·伯恩斯坦

玻利维亚的平衡

因为这是2019年，法律要求每个人都必须对委内瑞拉及其有点像总统的尼古拉斯·马杜罗发表看法。美国的左右两派政治家们毫不犹豫地遵守了这一点——但他们尚未做到的是提出一个不会引发进一步灾难的马杜罗权力维持的好解决方案，写道麦克·马戈利斯。

委内瑞拉也是特朗普和其他保守派的一个方便谈资，他们警告说，任何带有社会主义色彩的民主政策将使美国变成像委内瑞拉一样的经济灾难。但麦克指出，委内瑞拉更像是一个掠夺政权，而不是一个真正的社会主义国家。对于半球内的一个更好的例子，请看看玻利维亚，写道诺亚·史密斯。它的社会主义经济表现出色：

圣路易斯联邦储备银行但诺亚警告说，正在增长的宏观风险是资本家和社会主义者都无法解决的。

北京的蓝图

今天股市在 美国与中国贸易谈判进展 的迹象下略有提振。正如我们之前所写的，达成协议符合每个人的利益，但不太可能很快解决更棘手的问题。而贸易进展可能 为时已晚，无法阻止全球经济下滑，写道罗伯特·伯吉斯。金融市场可能终于意识到了这一点。

与此同时，北京仍在努力扩大其影响力，超越国界。这将以美国为代价，美国在亚洲的盟友越来越将其视为不可靠的合作伙伴，写道詹姆斯·斯塔夫里迪斯。詹姆斯警告称，中国的战略包括建立军事能力，以 控制日益扩大的太平洋 和印度洋区域。但至少它会购买更多我们的大豆？

进一步阅读中国：

• 中国长期以来通过控制政府旅游来惩罚反对它的国家。但 中国公民越来越多地独自旅行，将这一武器从北京手中夺走。– 亚当·敏特
• 不要指望 中国人民银行会降息。– 任舒莉

显著图表

债券市场 很安静 – 太安静了，写道布赖恩·查帕塔。

Wayfair Inc.的销售增长让投资者惊叹，但这家家居用品零售商可能是通过巨额支出来维持运转，警告Sarah Halzack。

### 进一步阅读

欧洲声称关心伊朗的恶行，但它正在纵容该政权，通过帮助其规避制裁。– 彭博社社论委员会

本杰明·内塔尼亚胡对一个丑闻缠身的以色列法西斯党接受政治帮助的冷酷态度是他遗产上的污点，选民应该因此拒绝他。– Eli Lake

城市不应该停止提供补贴来吸引公司，但孟菲斯与Electrolux AB的过于慷慨的交易展示了不该如何做。– Joe Nocera

美国的页岩气开采商无法获得投资者的青睐，因此他们转向交易。– Liam Denning

如果你错过了

爱国者队老板和特朗普好友罗伯特·克拉夫特正面临一些麻烦。R. Kelly也一样。没有沙拉叉？艾米·克洛布查没问题。

开场白

耐克最新的鞋子问题：鞋子 无法自动系带。（感谢 斯科特·科米纳斯）

气候变化对能够 吸干800磅驼鹿 是有利的。

在霸王龙成为暴君之前， 它是微小的，科学家们了解到。

新泽西州将很快拥有 安东尼·波登美食之旅。（感谢 乔尔·布里尔 提供的前三个开场白）

本周照片。

注意： 请将沙拉梳和投诉发送给马克·贡洛夫，邮箱为 [email protected]。

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