国务院会议力促创投发展 科创板“破局” 行业寒冬
【环球网 记者 田刚】12月12日，国务院常务会议决定实施所得税优惠促进创业投资发展，加大对创业创新支持力度。会议决定，从2019年1月1日起，对依法备案的创投企业，可选择按单一投资基金核算，其个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得按20%税率缴纳个人所得税;或选择按创投企业年度所得整体核算，其个人合伙人从企业所得，按5%至35%超额累进税率计算个人所得税。会议同时指出，上述政策实施期限暂定5年，使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增。
业内人士普遍认为，此次会议决定不仅是创投行业本身的利好，更是激励身处于寒冬中的创投行业更好质量发展的“及时雨”，多位创投行业代表性公司的负责人都对《环球网》记者表示“实施所得税优惠促进创业投资发展，加大对创业创新支持力度是我国政府做出的伟大决定。”
基岩资本副总裁岑赛铟则具体指出，创投行业由于行业本身的特性，和我国的实体经济利益与共，共患难同荣辱;促进创投行业的发展，对于我国的创新创业将起到明显的推动作用，可以有效的解决我国中小企业融资难的问题。
政策解读降税负
而本次国务院常务会议，则明确地给了创投企业自主选择纳税方式的两种标准：一是从基金取得的股权转让和股息红利所得，按20%税率缴纳个人所得税;二是从企业所得按5%至35%超额累进税率计算个人所得税。
这给了创投企业一个选择权，有的企业可能选20%更优惠，有的企业不是一定征收20%是最优惠的，5%至35%是五级累进的，如果收入规模小，可能选择按照5%至35%累计税率交税更合算。
不仅如此，本次会议还明确了创投基金收入性质是股息、红利和项目转让收益，而不是经营性收入，这也对降低创投行业税赋负担产生很大影响。
业内人士分析指出，创投机构设立一只基金，通常会投资多个项目;比如一只基金投资了五个项目，可能一个项目赚钱，但其他四个项目亏损，整个基金是亏损的。若按照单一项目核算征税的话，赚钱的项目需要交税，但亏损的项目却不能抵税，这是不尽合理的;而按照本次会议决定的按照基金整体征税，亏损的项目可以与盈利的项目进行冲抵，如果基金整体核算是亏损就不用再缴税，这有助于客观评估基金业绩。
创投机构纳税负担较重，是限制创投行业发展的阻碍之一，也是今年年中曾被市场热议的话题。《环球网》记者发现，以国内创投行业代表性公司九鼎集团为例，根据该公司在新三板发布的今年三季报显示，上半年实现税前利润5.02亿元，仅相当于2017年全年税前利润14.54亿元的三分之一左右;而与此同时，今年前三季度所得税费用则高达1.93亿元，与2017年全年所得税1.97亿元基本相当。这也就对应着九鼎集团在今年前三季度中的所得税实际税负比例高达38.45%，远超去年全年13.55%的水平。
行业低谷待破局
回顾国内创投行业发展已经走过十多年历程，对于增强我国民营经济发展，以及创业创新领域的助推作用显著。据中银国际证券统计，2005年是创投行业开始快速发展的元年，当年全行业新增投资事件数量为695起，新增总投资金额达到1040亿元;2017年全年新增投资事件数量增长至3.57万起，新增总投资金额高达2.25万亿元，规模完成显著量变。
在此前创投行业整体景气度较高的年份，所得税税赋给相关公司带来的负担尚不明显，但今年伴随着创投行业整体趋冷、面临转型，投融资规模及相关企业盈利下滑，则凸显出所得税税赋带来的影响。
上市公司九鼎投资(600053.SH)在2018年半年报中描述：“2018 年上半年，防控金融风险成为金融行业最主要的风向标。以资管新规为代表的各项 规范性文件正式落地，行业整顿力度加大，私募股权行业面临阵痛转型，行业从严监管的同 时，国家和各地政府关于股权投资的优惠政策频繁出台。近几年国家经济政策发生调整，随着监 管层对私募行业多方位、全维度地加强监管，整体私募股权投资行业竞争进一步加剧”。同时，原本在新三板挂牌的多家国内头部的创投机构，如中科招商、天星资本等，也纷纷摘牌，甚至部分创投基金产品面临较大亏损及被迫清盘压力。
清科研究中心在发布的《2018年前11月中国股权投资市场回顾》报告中披露数据，从募资角度来看，2018年前11月中国股权投资市场共募集金额接近1.15万亿、同比下降了28.7%;从投资来看，今年前11月中国股权投资市场投资案例数为9773起、同比上升7%，但投资金额达1.03万亿元、同比下降6.6%。IPO领域，今年前11月中企IPO企业数量下降至203家，境内上市受IPO审核趋严下降明显。
达晨创投执行合伙人兼总裁肖冰就公开对媒体表示：“今年是一级市场的寒冬”，并详细分析到：中国一级市场的投资人大多是盯着二级市场来投一级市场，因此一级市场跟二级市场挂钩很厉害;今年股票二级市场表现冷淡，也导致一级市场倍感压力。同时，对于创投行业明年的发展，肖冰表示也坦言不乐观：今年募资大幅下降，这也会影响到2019年的投资，因为今年没募到钱，明年就没钱投资。
万众瞩目科创板
针对如何“破局”创投行业的窘境，如何促进创投行业发展并由此带动我国中小企业融资走出困局，多位业内人士均对即将推出的科创板寄予很大希望。
基岩资本副总裁岑赛铟对《环球网》记者表示，科创板设立的主要目的有三个：首先是支持科技创新型的企业上市，过去中国的新经济企更多选择海外的资本市场如纳斯达克或港交所等，中国资本市场现有的体系里并没有一个这样的板块与之完全适应;其次，为了鼓励海外的中概股公司回归，以前要回归中国的资本市场的话也没有完全对应的承接;最重要的第三点则是，在当前中国经济转型升级的关键阶段，金融市场需要与实体经济的特别新经济发展相适应，因此完善中国多层次资本市场也有一定的迫切性。
中银国际证券也在其最新发布研究报告《科创板，厚积薄发，增量市场改革先行》中分析指出，科创板不仅有助于我国建立更加完善的市场体系，更将为我国创投行业与科创企业的发展带来新的机遇。
中银国际证券进一步分析指出，科创板的推出是建立在大量宝贵经验基础之上的、我国构建多层次资本市场体系与扶持科创企业的重大创新举措，从中长期来看，科创板将带来五个方面的深远影响：1、加大对科创型企业的直接融资支持力度，为创投行业提供新的退出渠道;2、提升市场价值发现功能，促进上市企业良性竞争;3、对A股其他板块而言，长期将形成良性竞争，打破同质化问题;4、提供投资者分享科技进步成果的渠道;5、或将成为新三板优质企业的转板方向。