带量采购受关注 800余机构调研乐普医疗

证券时报记者 李曼宁

带量采购政策落地“搅动”A股。12月6日，国家医保局主导的“4+7”城市带量采购在上海开标。由于预中标采购价跌幅超预期，医药股当日午后全线跳水，仿制药板块首当其冲。12月6日至7日，A股申万医药生物板块市值蒸发逾两千亿元。

机构对行业最新动向一贯敏感。上周（12月3日至7日），沪深两市共计约80家公司披露机构调研记录，生物医药公司占据8席。

其中，乐普医疗吸引最多机构关注。上周，乐普医疗受带量采购政策冲击影响显著。由于其产品未入选此次“4+7”城市带量采购，12月6日至7日，公司股价连续跌停。

12月6日当天，乐普医疗便迅速召开机构电话会议，参会机构多达804家，与会人员超过1400人。该会议云集了新加坡政府投资公司、淡马锡投资、高瓴资本、重阳投资、朱雀投资等在内的众多国内外知名机构，以及国药控股、海默尼药业等医药企业。

该次调研主要围绕带量采购政策，调研记录全文超过8000字。乐普医疗明确表示，不担心受国家药品带量采购的影响。

乐普医疗首先介绍了此次带量采购的参与情况。公司称，其按照统筹兼顾价格水平与市场份额相结合的策略，对比分析本次集中采购数量情况和竞争对手可能的报价水平，提出了自己的报价，把有可能将短期的业绩暴涨转换为未来几年业绩可持续的稳定增长，尽管未中标此次带量（预估50%）采购标的，但公司还将与原研厂家参与11个城市剩余的50%的市场份额，按照阶梯降价的要求，公司较好的一个情况可以获得其中15%~20%的份额，预计公司明年在11个城市的医疗机构的市场份额相比目前很低份额的基础上还是有一定幅度增长。

乐普医疗认为，“塞翁失马，焉知非福。直销模式条件下的竞争对手本次竞标成功对他们自己并不一定是一个好消息，因为低价中标，市场份额30%到50%的提升并不能换来利润的增长，相反利润是严重下滑的。集采未来会不会推的更快，能否继续推下去，量是否还能保证，目前还是未知数。降价后其售价仅有原研10%~20%，医生和老百姓是否信任其品质，是否会怀疑有偷工减料情况，还需要观察。”

此外，乐普医疗强调，公司是一家医疗器械为主要业务的创新型企业，公司已借助这几年仿制药的高速成长完成了可降解支架的培育期和AI-ECG的研发期，即将进入收获期。初步研判，公司明年现有器械产品将维持高度成长，可降解支架的推出，将产生较大的利润贡献；AI-ECG心电系统近2亿的营销收入和一定比例的利润；其药品利润贡献将从2018年的近50%降至35%左右，其中集采仿制药制剂利润贡献仅占比25%。

除乐普医疗外，上周机构调研活动中，丽珠集团、德展健康等医药公司也被问及带量采购相关话题。

其中，丽珠集团介绍，近期来看，整体影响有限。目前试点的品种没有丽珠的重点品种。丽珠重点产品中，参芪扶正、艾普拉唑等都是独家品种，不会受带量采购的影响。

德展健康表示，此次带量采购降价和带量是相辅相成的，从企业角度，以价换量是可行的选择，整体上看，降价换来的市场空间预期较大，有可能给旗下“阿乐”带来倍数增量市场空间，预计增量市场能保障公司继续保持良性发展势头。