外资加速布局 A股国际化“高铁”又提速

MSCI明晟预提高A股指数权重到20%、沪伦通或12月份“通车”、瑞银将中国股市投资评级上调至超配……近日对外开放好消息不断，A股市场国际化“高铁”正飞速前进。

11月6日，MSCI明晟表示，正在研究把A股在其指数中的权重由5%提升至20%，预计将在2019年2月28日或之前宣布其决定。据其预料，比例一旦提升，可能会吸引逾800亿美元境外资金进入A股市场。12日，英国伦敦市副市长Rajesh Agrawal表示，上海和伦敦之间的沪伦通很可能会在今年12月份真正落地。15日，瑞银在发布的最新亚太股票策略报告中将中国股市投资评级上调至超配。

A股市场国际化步伐正提速前进，从沪港通、深港通的开通，再到如今积极推进的沪伦通；从A股纳入MSCI，到纳入富时罗素指数，A股市场与其他国际市场的亲密度越来越高。这不仅是A股市场扩大开放的主动行为，也是外资迫切需要配置A股资产的需要。因为在当前全球资产价格高居不下的背景下，外资资金也急需寻求更具估值优势的投资市场，间接实现资产避险的需求，同时通过资产有效配置提升资产全球配置的灵活性与有效性。

实际上，随着今年A股市场估值处于历史底部，长期投资价值的显现，不仅国内的长期资金，社保、保险等已经在积极行动，境外资金也加快了布局A股的步伐。就像MSCI明晟亚太地区研究负责人Chin Ping Chia谈到提高A股指数权重的原因之一就是“资金流入水平超过了预期”。这也说明境外机构投资者对A股的看法远比国内投资者乐观。

与此同时，QFII也在积极增仓。数据显示，截至三季度末，QFII持仓的股票共计280只，合计持仓市值达到1380亿元。总的来看，三季度QFII持仓的股票较上个季度有所增加，同时，QFII持仓股的比例也在上升。三季度末QFII持仓股占流通股比例达到1.85%，是近八个季度新高。QFII持仓股占总股本的比例也再次升至1%以上，是年内各报告期新高。

笔者认为，外资对A股市场的热情高涨主要有两方面原因：一是随着A股市场的容量与体量的增大，A股市场的国际影响力快速提升，外资积极布局配置A股股票也是全球资本加强全球资产配置的有利契机；二是从估值上看，现在A股已经跌到了历史低位。根据测算，上证综指的市盈率现在只有13倍，创业板泡沫大幅减少，市盈率从最高的140倍跌到现在的38倍，沪深300指数的市盈率也跌到了12倍，都处于历史大底的位置，所以，A股估值上的优势是比较明显的，这是吸引外资流入的重要原因。

可以预期，随着外资在A股市场中的权重越来越大，将会为A股市场带来源源不断的新增流动性，同时，也有助于提升市场活力。