壳公司股价暴发 实控人接踵“开溜”

伴随着一波“无征兆”的股价上涨，熟悉群兴玩具的投资者开始察觉公司又要“卖壳”了。果然，就在群兴玩具股价连续涨停后，这家截至2017年底仅剩26名员工的“空壳”公司，披露了控股股东群兴投资拟以7亿元让出控制权的消息。

在“小额快速”并购重组审核机制、IPO被否企业筹划重组间隔时间由3年缩短为6个月等一揽子调整政策出台后，A股市场沉寂多时的“壳”行情再度启动。记者注意到，部分“无心经营”的上市公司实控人正试图利用此波行情套现离场。

群兴玩具：重组“屡败屡战”

尽管14日早盘打开涨停后大幅回调，并以下跌8.71%收盘，群兴玩具股价11月以来的翻番表现仍令人印象深刻。截至14日收盘，7.65元的收盘价较转让协议披露前一交易日收盘价4.31元有着77%的涨幅，并较股权转让协议价5.95元/股高出28.6%。

记者注意到，群兴玩具近四年来的每次重组均伴随市场质疑和监管关注。交易方盈利能力存在重大不确定性、交易对手股东内部未能批准、核心条款无法达成意见……自2014年首次尝试跨界转型失败起，群兴玩具重组可谓屡战屡败。

事实上，群兴玩具的管理层早已无心经营。这家曾被冠以“玩具大王”的企业近年来营业收入直线下滑，由2012年顶峰时的5.05亿元滑落至2017年的5394万元。2017年三、四季度，公司甚至交出了营收为零的报表。是什么原因使得昔日的“玩具大王”滑入泥潭？除了行业原因外，管理层或难辞其咎。

公开信息显示，自2014年7月起，净利润连续三年下降的群兴玩具玩起了资本游戏。彼时，控股股东群兴投资利用重组手游公司星创互联带来的“利好”行情，半个月内大举套现约9亿元。那次套现曾被市场称为“九年盈利不抵一朝减持”。不久后，该重组告吹。

尽管重组失败，但尝到个中甜头的控股股东随后多次故伎重演，四年内先后披露了与核电、锂电池以及磷矿从业公司酝酿重组的公告，但又先后以各种理由告吹。与此同时，群兴玩具的主营业务经营每况愈下，公司不得不退出玩具生产业务，并大幅裁员。

根据群兴玩具2017年年报，大裁员后的上市公司仅剩26名在职员工，其中生产人员和技术人员的数量均为零，仅有3名销售、5名财务和部分行政人员，公司的主营业务也转型为玩具渠道业务。2018年第三季度，公司营业收入440.55万元，亏损3.27万元。

而令投资者担忧的是最新股权转让交易对方的履约和经营能力。据披露，尽管受让方实控人王叁寿在大数据行业内具有一定影响力，但受让主体成都星河、深圳星河以及北京九连环3家公司成立时间至今均不满一年，且尚未开展任何具体业务，财务数据也一片空白。对上述情况，深交所已向群兴玩具发函“高度关注”。

光洋股份：早已着手让权

群兴玩具披露股权转让公告后不久，另一家股价连续涨停的公司光洋股份也披露了控制权转让方案。自10月19日触及公司上市以来的股价最低值后，光洋股份股价便打开了上涨通道，迄今涨幅亦已翻番。

11月11日晚间，光洋股份披露了东方富海拟以12亿元接手控股股东光洋控股所持上市公司全部股份（占总股本的29.61%）的消息。

记者注意到，光洋控股此番转让控股权早有先兆。光洋股份——这家2014年登陆资本市场的江苏企业，上市后便出现业绩大幅波动。2017年，公司净利润更是缩水逾八成，扣非后净利润仅131万元。

光洋控股今年6月就已着手为公司控制权的转让铺平道路。回溯公告，光洋控股将自身分立为存续光洋控股和程生控股两家企业，其中光洋控股全部债权债务和损害赔偿的义务和经营结果（盈亏状况）都将由程生控股承继。同时，程生控股还接受了光洋控股的所有职工。

公开资料显示，光洋股份2017年曾因未披露占用子公司天海同步超4000万元资金而遭到深交所和证监会江苏监管局的监管。其中，深交所对时任光洋股份董事兼副总经理吕超（此后被罢免）、现任董事长程上楠、董事兼总经理吴朝阳、董事兼财务总监程上柏给予了通报批评；江苏证监局则对公司下发了警示函。

与群兴玩具疑点重重的转让方案截然不同，光洋股份控股权的买家具有较强确定性。参股东方富海的宝新能源2017年年报显示，2018年东方富海将新增70亿元人民币和5000万美元（约合3.47亿人民币）的新基金管理规模。截至2018年4月，其投资对象中，今年IPO已过会的企业为2家，已在会里排队审核IPO的企业为4家，预计申报IPO的企业为18家。