让市场决定“壳”股定价 放宽重组不等于支持炒作

择 远

最近一段时间，ST股表现亮眼，“壳”资源板块持续高调上涨。究其原因，有分析认为，这是因为受并购重组“新政”利好消息影响， ST概念、“壳”资源概念等小市值股票才会出现批量涨停现象。

笔者认为，“壳”股的定价，还是要让市场来决定，要发挥市场定价机制的作用。仅仅依靠概念进行炒作，是行不通的，股价上涨也是不会长久的。

长期以来，一些投资者热衷于炒作“壳”股，并且对此乐此不疲。因为上市公司在被借壳之后，往往能够收获巨大的涨幅。究其原因，其一是上市公司被借壳之后，基本面发生了变化，公司价值得到重估；其二，上市公司被借壳，公司股票往往会成为资本市场关注的热点和资金追捧的对象，复牌后，股价或会在短期内急剧上涨。

笔者认为，投资者热衷于炒“壳”概念股，这是不理性的表现。而要扭转这种过度炒作“壳”资源和“壳”股的局面，还是要用市场化和法治化手段，从完善基础制度方面入手，进而深入推进资本市场改革发展。

怎么做？笔者认为，一方面要保证企业上市渠道的畅通，缓解上市公司资源的稀缺性，另一方面要进一步完善退市制度，加大退市力度。

试想一下，如果企业有更多的渠道通过资本市场发展壮大，谁还会去走借壳上市这条路？“路”多了，“壳”价值自然就下降了。

同样，要让达到退市标准的公司及时退市，挤压垃圾“壳”和伪“壳”的生存空间，不给“壳”资源有炒作的余地，“壳”的价值没有了，炒作“壳”股的热潮就会褪去。

在这方面，监管层加强了执行力度，完善了相关落地举措，今年以来已有多家公司退市。既有因为财务指标不达标而退市的，也有因为财务造假和信息披露违法违规被强制退市的，还有因为股价连续低于面值而被强制终止上市的。

除了加强退市，最近一段时间监管层多次就并购重组发声。于是，有观点认为，这在一定程度上造成ST股、“壳”概念股高调上涨。在笔者看来，两者之间有联系，但也存在一些炒作的成分。

比如，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，这是支持优质企业通过资本市场做大做强，推动上市公司质量提升之举，因为在IPO申请被否的企业中，不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业。通过重组和借“壳”，实现双方的资源互补，进而实现“1+1>2”的效果。但是，如果那些资质较差的企业试图绕道并购重组登陆资本市场，这是不可能实现的。

总之，笔者认为，要把“壳”股的定价权交给市场。如果只是一味地进行炒作，是不可取的。毕竟，在一系列的制度护航下，那些估值千金实则一文不值的“壳”公司终会现出原形。