外资私募加速建仓 桥水高盛纷纷看多A股

证券日报记者 王宁

一方面是外资私募加快布局A股，另一方面是外资机构纷纷看多；A股市场的投资机会似乎真的来了。

《证券日报》记者统计发现，进入第四季度，外资私募布局A股的步伐似乎有所加快，截至目前，已有14家外资私募进行了备案，合计发行产品超过了20只；与此同时，高盛、桥水等知名外资机构也一致看多A股。他们认为，在最近一年中，全球投资者正进一步提升中国股票和债券的资产配置，中国资本市场吸引力也在进一步提升，基于A股“入摩”比例提升、A股“入富”等利多因素，中国股票市场的投资机会已经来了。

外资布局A股“加速度”

根据中基协数据显示，截至目前，已经有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、元盛、桥水、毕盛等14家外资机构纷纷登记备案，合计发行私募基金产品已超过了20只。而今年以来，更是外资私募加快布局中国A股最明显的时期，在备案的多只外资私募产品中，超过一半均在今年发行并备案，且集中在下半年。

北京某百亿元级私募人士告诉《证券日报》记者，公司管理的资金中，有三分之一来自外资。虽然与外资私募相比，这些外资规模并没有公开，但今年外资进入A股市场的规模有小幅增长。

桥水（中国）投资管理有限公司于今年6月份在中基协进行了备案，10月份便发行了首只私募产品——桥水全天候中国私募投资基金一号；元胜投资管理（上海）有限公司也于今年6月份进行了备案，截至目前已发行了3只产品，分别是元盛中国多元化一号私募基金、元盛中国多元化金选一号私募基金和元盛中国多元化金选二号私募基金。

公开信息显示，在已发行的外资私募产品中，基本涵盖了主动选股、量化选股、绝对收益、固定收益等多种策略，其中以投资于A股市场的产品居多。如富达、瑞银已经分别备案了3只产品，英仕曼、惠理各自备案了2只产品。这些外资私募进入中国后，大部分产品目前还看不到业绩。

同时，从备案的产品数量来看，元胜投资算是发行产品数量较多的外资私募。元胜投资管理（上海）有限公司成立于2012年3月26日，而在中基协备案登记时间为2018年6月29日，目前员工11人。元胜投资的母公司为元盛资本，目前是全球管理规模最大的CTA策略对冲基金，管理规模超300亿美元。

相关消息显示，2012年，元盛资本曾与华宝兴业基金共同成立了一只基金专户产品，但只在其中提供期货研究技术。2013年，元盛资本作为首批试点境外对冲基金之一，获批QDLP额度。今年6月份，元盛资本拿下私募牌照，不过因“元盛”被注册，因此取用谐音“元胜”。

多家外资机构看多中国股市

今年以来，A股市场维持弱势震荡行情，但外资机构似乎对中国股市的投资机会较为看好，包括桥水和高盛的知名机构，在公开场合一致认为A股投资机会快到了。

日前，桥水基金在最新的研报中指出，目前全球投资者开始转向中国资产配置。相比中国经济规模、地位及其金融资产，大多数全球投资者的中国资产持有量不足，但在过去一年，这一格局开始发生变化，特别是最近外国投资者加快购买中国债券和股票。这些走势反映了中国正在采取措施，提高中国市场的对外吸引力，主要全球指数也逐步纳入中国资产。

桥水基金表示，中国资本市场已显示出各种改善迹象。从债券方面来看，最近几个月，一系列重要的市场改革措施（明确外国人的税收待遇、实现批量交易、实施券款对付结算），以准备宣布2019年中国债券纳入彭博巴克莱全球综合债券指数。从股票方面来看，英国富时指数公司（FTSE）9月末宣布，2019年6月份将A股分阶段纳入其全球股票指数。近期外资加快流入这两个资产类别，显示出当前的进展，但如果资产配置与中国市场的经济规模相匹配，那么，当前外国投资者的中国资产持有量只是应有水平的一小部分。

今年9月份，全球第二大指数公司富时罗素宣布正式将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数，分类为“次级新兴”；与此同时，MSCI于当月就将A股纳入因子提升至20%展开相关咨询。11月6日，MSCI提升A股纳入因子的比重又有了最新消息：一是800亿美元(约为5500亿元人民币)新增资金静待入场；计划明年将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%，可能会吸引逾800亿美元(约为5500亿元人民币)的新外国投资进入中国。二是外资流入A股市场资金量远超预期；MSCI亚太研究部指出，最初预计这将吸引660亿美元资金，但截至目前流入的资金量远高于预期，约15%至20%的资金流来自于追踪其指数的被动资金。

日前，在高盛2018年中国投资论坛期间，高盛亚洲首席中国股票策略师、董事总经理刘劲津表示，目前比较看好A股，主要原因在于相对当前美股过高的估值，A股有更大机会获得长期回报；此外，随着MSCI纳入A股并快速计划提升比例至20%，高盛预计未来15个月将有900亿美元净流入A股，海外投资者对A股前景感到乐观。

刘劲津认为，当前A股估值PE不到10倍，为五年来的最低位，因此给予高配的推荐。从基本面来看，尽管未来1至2个季度中国GDP增长有一定压力，不过，到明年一、二季度左右GDP会稳定下来，也会给股市的回报带来稳定的宏观背景。

展望2019年，刘劲津表示看好A股市场互联网、科技、医药和消费主题的公司。投资策略方面，他认为短期内时间仍然比较困难，配置建议以防守为主，包括金融、电信、医药等板块；此外，也建议配置一些基建相关行业，这是未来政府支持实体经济的一大方向。