融资方资金需求高企 信托产品收益率上升

今年以来，尽管信托发行与成立规模有所回落，但信托产品收益率却稳步上升。用益信托数据显示，今年1月1日至10月15日，信托产品平均年化收益率7.82%，去年同期这一数据为6.67%，相较于去年增长了1.15个百分点。

信托产品收益持续走高反映了融资方对资金的需求。中信信托金融实验室总经理周萍称，资管新规等监管政策落地，在严监管态势下，资金来源受限，但融资方对资金需求仍较高，使得融资成本上升，助推信托产品收益率上升。百瑞信托博士后科研工作站研究员马琳解释说：“从本质上讲，资金价格是资金使用权的价格，在现象形态上表现为利率。因此，利率是资金的价格，同样，信托产品收益率反映的也是资金价格。今年信托产品收益率相较去年显著提升，本质上是资金市场供求不平衡的一种表现，也是市场资金偏紧的一种体现。”

马琳分析说，在资金供给端，受美联储连续加息，国内宏观经济去杠杆，M2增速持续走低等影响，整体资金面趋紧。在资金需求端，今年以来，在去杠杆的宏观形势下，国内限购、限贷等一系列调控房地产政策密集出台，房地产价格稳中有降，作为信托公司传统交易对手的地产企业资金流普遍偏紧，对资金的需求更加迫切，能够承受的融资成本也显著提升。

周萍表示，今年房地产信托整体成立规模增长迅速，且收益率也较高，带动了信托整体收益攀升。用益信托数据显示，今年1月1日至10月30日，房地产信托产品平均年化收益率达到8%，规模总计7091亿元；去年同期房地产信托产品平均年化收益率为7.02%，规模总计4870亿元。周萍称，从8月份开始，由于地方政府融资环境松动，控房价和房地产行业相关政策出台，使得基础产业信托业务开始回暖，基础设施信托收益也较高。用益信托数据显示，截至今年10月底，收益率为8.25%，去年同期为6.83%。

“除此之外，因银行资金融通业务收紧，今年信托产品的资产优势明显。以房地产为例，市场上出现了很多区位选择好和交易对手佳的房地产项目，有些大型信托公司在选择交易对手时，从选前50名变为选前20名，这也推升了收益率。”周萍分析说。

未来信托产品是否还会维持较高收益？马琳分析称：“近期国家加大对中小企业的支持力度，但房地产政策并无放松的迹象，预计今年年末和明年上半年，信托产品收益率还将继续维持稳中有升的态势。”