地素时尚公布三季度业绩 品牌突出 盈利领先

今年6月刚登陆A股的地素时尚，于10月26日晚间发布2018年第三季度报告。

作为中国资本市场的新军，地素时尚的三季报依然亮眼。作为中高端女装龙头，公司近年来业绩增长稳健。在设计、品牌、渠道和客群等方面的竞争优势，让地素时尚的未来充满了想象空间。

线上渠道表现亮眼

根据三季报显示，地素时尚今年前三季度实现营业收入14.71亿元，同比增加6.37%;归属上市公司股东的净利润4.50亿元，同比增加25.28%。

地素时尚，系国内中高端多品牌时尚集团。

自 2005 年推出“DAZZLE”品牌之后，2010、2011 年地素时尚先后推出“DIAMOND DAZZLE”、“d’zzit”品牌，2017 年 9 月推出男装“RAZZLE”品牌，深度覆盖 18-45 岁的消费群体，已形成多维 度、深层次的中高端品牌矩阵。

公司主品牌 DAZZLE 首次推出后至今已有十余年的运作经验，2015 年 DAZZLE 品牌获得中国服装大奖之 “最佳风格女装品牌”，2015 年 DAZZLE 品牌市占率达到 1.54%、位居中高端女装品牌第三位，已树立良好的品牌形象，具有一定的品牌影响力。

2018年前三季度，地素时尚各品牌营收表现良好，同比均保持增长态势。截至三季度末，公司共有门店1063家，较2017年末净增25家。通过稳健的开店扩张，业务规模保持稳定增长。

尤其值得一提的是，地素时尚在线上渠道持续发力。2018年前三季度公司实现线上收入1.67亿元，同比增长53%，线上收入占比提升至11.38%，毛利率达到78.04%，同比增长3.33 %。

核心竞争力确保盈利领先

与其他中高端女装品牌相比，地素时尚旗下主品牌年轻化、个性化优势明显。公司产品的核心用户群体于 25-35 岁之间，所面向的客户群体较为年轻;公司产品风格相对偏重时尚休闲，注重个性化;此外，公司产品价格定位中高端，产品质量也较为优异。而同样满足三种产品特征的国内女装企业相对较少，因此公司一定程度上具备差异化的发展优势。

公司产品的时尚化及个性化是以其出众的设计研发能力为基础的，凭借强大的产品设计能力满足产品时尚性及潮流性，同时把握公司不同品牌产品鲜明独特的定位。值得注意的是，地素时尚的主力设计师均由公司培育，平均时装行业从业年限超过 5 年，同时，公司首席设计师拥有15 年以上时装设计经验，自地素时尚设立以来一直担任公司设计师职务，对公司产品的设计理念及文化内涵有较为深刻的理解，也保证了设计风格的一贯性。

从公司的业务流程可以看出，地素时尚专注于设计研发、品牌推广、终端销售等女装产业链上的核心环节，将生产、配送等环节外包给专业的供应商，形成轻资产的运营模式，打造公司在设计、品牌、渠道等方面的核心竞争力。

核心竞争力确保了地素时尚的高毛利率。今年前三季度，地素时尚的毛利率达到了74.47%，远远高于行业的其他公司，行业其他公司的毛利率是在 60%-70%左右的水平。

未来发展空间广阔

展望地素时尚的未来，公司拥有广阔的发展空间。

目前来看，地素时尚直营店主要位于一、二线城市，三四线主要由经销模式下沉。随着渠道进一步的下沉公司仍有较大开店空间，其中由于品牌定位原因，中高端 DAZZLE 及高端的DIAMOND DAZZLE空间相对有限，未来更多将注重提升单店效率，但中端品牌d’zzit 品牌店铺数量提升空间仍较大，公司曾对其有 1500 家店的远期规划，未来有望成为店铺扩张的主力。并且未来随着公司的零售战略的不断调整，单店效益有较大的上升空间。

从三季报也可以看出，未来地素时尚必将发力线上，电商渠道有望迎来快速增长。公司目前天猫渠道营收占比最大，达到 60-70%，唯品会占比约为 10-20%，剩下是公司微商店铺。其中天猫旗舰店增长迅速，近两年仍有望保持 50%以上甚至到 70-80%的增速，唯品会预计能保持两位数的增长。未来，全面发力电商渠道已成为公司最重要的发展战略之一。

从过往的发展里程来看，地素市场品牌孵化能力强，未来有可能围绕大时尚概念展开进一步外延扩张。公司将“DAZZLE”品牌的成功品牌 运作经验和销售渠道应用于 2010 年推出的“DIAMOND DAZZLE”以及2011 年推出的“d’zzit”品牌，在保持较高单店收入的同时，实现了两个新品牌营业收入的快速增长，体现了公司强大的品牌复制能力和发展潜力。

而在未来，地素时尚不排除通过外延收购方式经一部丰富公司品牌矩阵。此外，公司也将在产品品类上持续进行丰富，公司目前已经在开拓男装业务，未来可能向童装、家居服、宠物装等方面进军，之前已经有过对海外品牌收购的考察。