茅台市值昨日蒸发超700亿元 私募人士：两大原因所致

10月29日，贵州茅台开盘一字跌停，截至下午2点，跌停封单超7万手，股价报549.09元。从消息方面看，贵州茅台三季度归母净利润为89.69亿元，同比增长2.7%，为2015年四季度来最低增速。

“茅台今天（10月29日）跌停很正常，首先是现在市场大环境不佳；其次就是昨天（10月28日）出的三季报中，茅台的业绩严重不合格，在目前的股价位置上就很容易暴跌。”深圳一私募人士表示。

贵州茅台“一字”跌停

10月29日，贵州茅台股价开盘便跌停。截至下午2点，股价仍封死在跌停板上，跌停价的封单达7.6万手，股价为549.09元，是其股价近一年以来新低，市值蒸发近769亿元。

在白酒板块中，多只个股也遭重挫。截至下午2点，多只白酒股跌幅超过8%，五粮液、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等悉数大跌。

《每日经济新闻》记者了解到，在消息面上，10月28日，贵州茅台公布了三季报，数据显示，公司前三季度实现营收522.42亿元，同比增长23.07%；实现净利润247.34亿元，同比增长23.77%；实现基本每股收益19.69元/股。

其中比较关键的是，从单季度数据来看，公司三季度净利润为89.69亿元，增幅仅为2.71%。而此前的四个季度，茅台净利润同比增幅分别为138.41%、66.84%、38.93%、41.53%。因此，茅台的三季度净利润增幅远远低于市场预期。

对此，兴业证券认为，影响贵州茅台三季度净利增速放缓的因素较多，毕竟去年同期，贵州茅台曾经创造难以逾越的高基数，短期会对股价有冲击，不过终端需求依然强劲。

根据兴业证券的报告，前三季度公司实现茅台酒收入462.65亿元，其中三季度，茅台酒收入为168.82亿元，与去年基本持平。“若假设预收款增量部分全部是由茅台酒贡献，则茅台酒收入较去年同期增长约11%，我们按照上半年茅台酒均价（206万元/吨）推算，三季度茅台酒实际发货量约8800吨，报表端体现约8200吨。”

股价是否反应过度？

对于茅台的三季报，中金公司（港股03908）发表研报分析称，贵州茅台三季度的总收入增长3.8%和利润增速2.7%，均低于市场预期，预计三季度茅台酒销量下滑，并下调今明两年的盈利预测及目标价。中金公司将茅台2018年和2019年的盈利预测分别下调5.3%、8.3%，从每股28.35元和37.08元下调到26.85元和33.99元；目标价下调2.7%，从925元降至900元。

“茅台今天（10月29日）跌停很正常，首先是现在市场大环境不佳；其次就是昨天（10月28日）出的三季报，茅台的业绩严重不合格，在目前的股价位置上就很容易暴跌。至于很多人认为今天茅台跌停，是不是反应过度了，我认为并没有。茅台三季报的业绩完全颠覆了很多人的想象啊。”有着多年茅台投资经验的深圳东方鹏富资产总经理周良先对《每日经济新闻》记者表示。

太平洋证券食品饮料黄付生团队分析称，优质消费股的补跌，也预示着整个熊市步入了尾声。从2012~2013年情况来看，当时也是以2012年白酒、2013年四季度的食品和医药股等有基本面支撑的消费龙头股的暴跌，标志着熊市结束。

“长期来看，对于白酒板块没必要悲观，但短期市场要充分消化对明年增速预期回落的情绪。白酒由高速增长变为稳态增长后，可以把它看成是快消品公司，只要明年收入和利润能够维持在10%~15%，只要不出现负增长，当下估值都是能够支撑的。从中期来看，随着近期下跌后，很多白酒公司的股价对应今年业绩的估值，已经处于合理偏低的水平，如果明年业绩能够有15%的增长，目前股价对应明年业绩只有15~16倍的估值，只要市场对板块的预期稳定下来，还是有较大的上涨空间。”黄付生称。