中弘悬崖徘徊：退市困局又添新债

即使进入退市程序，中弘股份依然麻烦不断。

10月23日晚中弘股份（000979.SZ）公告称，控股股东所持上市公司全部股份再次被司法轮候冻结，占公司总股本26.55%。与此同时，逾期债务规模持续上升，截至22日公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计达到77.65亿元。资金流没有改善的迹象。

今年A股市场下行背景下，低价股涌现，个别股票在退市悬崖徘徊。究其原因，低价股普遍存在基本面不佳、出现债务危机等情况。业内人士表示，以中弘股份为例，在风险暴露早期阶段上市公司就应该积极自救，改善经营状况，避免退市结局。

深陷债务泥潭

因连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值（1元），深交所对中弘股份启动终止上市程序。在此以后，公司资金面仍在恶化。

最近一周内中弘股份再添3笔新债。公告显示，公司2016非公开发行公司债（第二期）出现本金逾期，债务余额7.2亿；上述公司债（第三期）本息逾期，合计14.25亿。第三笔债务来自债权人钜亿(上海)股权投资基金管理有限公司，逾期本金利息合计209万元。

截至10月22日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额达到77.65亿元，全部为各类借款。公司表示，目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。

具体而言，公司将通过三个方式解决逾期债务问题，首先寻求重组，计划借助宿州国厚的管理团队在不良资产管理运营及中泰创展在债务重组和金融服务方面的丰富经验，使公司尽快摆脱困境。第二催收应收账款。第三加快资产出售回笼资金。

然而资产出售如今陷入困境。

根据记者10月22日从北京市第三中级人民法院最新裁定书了解到，中弘股份持有海南如意岛旅游度假投资有限公司（以下简称“海南如意岛”）的100%股权等被司法轮候冻结。

该资产由于作为上市公司的自救筹码，被市场关注。据了解，今年7月8日公司与海南罗胜特投资有限公司签署了附加生效条件的《股权转让协议》，拟以14亿元的价格转让海南如意岛100%股权，受让方背后就是佳兆业集团。

深圳一名券商分析师10月24日接受21世纪经济报道记者采访时表示，如果中弘股份早期 “断臂求生”，结局或与现在不同。“在出现风险时，上市公司存在侥幸心理，资产不舍得变现，以为熬过一阵就能挺过去，或者最终等待政府救助，其实应该以更积极的姿态去化解。”

低价股应提前自救

事后补救心态伴随上市公司的最后交易时刻。据了解，在连续第19个交易日，中弘股份曾提出要通过“缩股”方式来自救。

10月24日，一名接近中弘股份的人士向21世纪经济报道记者表示，公司仅仅口头提出，但没有提交正式文件给监管层。

“从流程来看，缩股对中弘股份而言基本没有可操作性。”10月24日，深圳一名券商投行人士表示。据其介绍，缩股即减少注册资本，按照缩股流程，上市公司要召开股东大会，需表决权三分之二通过；其次要通知债权人，得到全部债权人的同意，或是提前清偿债务。但是当时已经连续第19个交易日低于1元，要想在短短1天内走完所有流程，几乎不可能。

那么对于A股众多低价股而言，“缩股”是否会成为它们“规避”退市的首选。

随着A股今年以来持续下行，低价股并不少。根据Wind数据统计，截至10月24日共有58家上市公司股价低于2元，其中4家是低于1元，除了中弘股份以外，还有金亚科技（300028.SZ）0.77元、*ST海润（600401.SH）0.87元、ST锐电（601558.SH）0.99元。此外，*ST凯迪（000939.SZ）正好1元。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在10月23日表示，A股“面值退市标准”无法通过“缩股”机制规避退市，因为“缩股”是与股票面值同步变动的。以中弘股份为例，目前中弘股份的股票面值为1元，股价为0.74元，如果允许其按10：1缩股，即每10股合并为1股，则缩股后的股票面值变成10元，股价变成7.4元，其股价仍然是低于其股票面值的。因此，缩股对于A股“面值退市标准”毫无意义。

前述深圳券商投行人士亦强调，对于上市公司而言，提升股价最好的方式应该是积极自救，尽快引入“活水”改善基本面。