东吴保险经纪摘牌后溢价3倍被收购

在新三板挂牌一年之后，江苏东吴保险经纪股份有限公司(简称“东吴保险经纪”)8月28日起正式终止挂牌。最新消息显示，该公司被另一家新三板挂牌公司杭州大自然科技股份有限公司(简称“大自然”)的全资子公司收购了64%的股权，成为后者的控股子公司。

引人注意的是，此次收购价为4038.61万元，以此计算东吴保险经纪的全部市场价值为6310.33万元，较其账面净资产1618.50万元增值4691.83万元，增值率高达289.89%。

一位业内人士表示，与前两年相比，当前的保险中介机构收购价格仍在持续走高，这反应出保险中介牌照吃香，相关行业资本布局保险中介市场的意愿强烈。

摘牌与股权转让

东吴保险经纪在新三板挂牌的一年并未获得融资，其挂牌于去年8月10日，摘牌于今年8月27日。而此次股权转让，让其获得了289.89%的增值率。

大自然于10月15日发布公告称，其全资子公司浙江恩嘉壹汽车服务有限公司(以下简称“浙江恩嘉壹”)拟使用部分募集资金加自筹资金的现金方式收购东吴保险经纪64%的股权，收购价为4038.61万元。收购完成后，东吴保险经纪成为浙江恩嘉壹的控股子公司。

根据江苏华信资产评估有限公司(下称“江苏华信”)出据的资产评估报告，截至今年8月31日，东部保险经纪的净资产账面价值为1618.50万元，若按照资产基础法评估，其评估值为2137.69万元，增值率为32.08%;若采用收益法评估，其评估后的股东全部权益价值为6310.33万元，增值率达289.89%。

对于两种评估方法的巨大差异，江苏华信认为，收益法从企业的未来活力能力角度出发，反映的是被评估企业各项资产的综合获利能力。从股权受让方角度看，其目的是为了被评估企业未来的收益回报，因此最终评估结论选用了收益法。

对于保险中介的市场发展情况以及东吴保险经纪竞争的优劣，江苏华信认为，随着经济的发展，保险需求正在持续增加，成为保险中介行业发展的市场基础，同时，保险中介的发展还有国家政策支持，同时也是保险行业健康发展的内在需求。在这些利好之外，保险中介面临的不利因素有社会认知度不高、中介行业竞争激烈、人才短缺等。

从东吴保险经纪自身来看，稳定的客户资源、苏州地区经济增长较快等都是其优势，而且劣势在于资金不足，业务区域受限等。该公司的注册资本为1200万元，根据相关政策，在注册资金不足5000万元的情况下，其业务范围只限于江苏省和上海市。

保险中介牌照价格持续上涨

从浙江恩嘉壹对东吴保险经纪的收购价格和增值率来看，业内人士认为，与前两年相比，当前的保险中介收购价格仍在持续走高，这反应出保险中介机构牌照吃香，相关行业资本布局保险中介市场的意愿强烈。

近两年，保险中介机构牌照的价格持续高涨。据了解，2015年前后，一张保险经纪牌照的市场价格大约为500万元，而在2017年年底，用友网络公告称将出资5976万元受让民太安经纪60%的股权，今年3月份，其以1992万元再次收购其20%的股权，合计持股达80%。再到此次，浙江恩嘉壹出资4038.61万元收购东吴保险经纪64%的股权，这些案例都反映出保险经纪牌照价格的高涨。

对于价格持续上涨的原因，业内人士分析认为，2017年以来，监管政策趋严，保险牌照审批收紧，部分资本通过申请保险中介牌照“曲线救国”。近两年，出于产业协同的考虑，产业资本纷纷布局保险中介市场，既有互联网巨头，也有吉利汽车等产业巨头。对于收购东吴保险经纪，大自然表示，这是其发展战略和业务发展需要，有利于公司资产之间发挥协同扩大效应，提升公司综合竞争力。

此外，近年来，保险产销分离的趋势已经成为市场共识，保险中介价值凸显，正是资本看好中介牌照的原因。今年，中国太保设立太平洋保险代理有限公司，众安保险设立众安在线保险经纪公司，也反映了保险公司设立保险中介的趋势。

当然，收购保险中介牌照仅仅是资本进入保险中介行业的方式之一，大多数资本仍然选择直接设立保险中介机构。《证券日报》记者根据银保监会披露的信息统计，今年以来，已经有太平洋保险代理、众安在线保险经纪、南航保险经纪、地球村保险经纪等约20家保险中介机构获批开展业务。