地方国资救市真相：已有国资浮亏逾三成

近期资本市场波动加剧，地方国资接盘民营企业股权的步伐陡然加快。

据中国证券报（ID：xhszzb）记者统计，2018年以来已有37家上市公司宣布国资入主，还有多家公司引入国资作为战略投资者。

那么，在地方国资中，哪个省市出手最为阔绰，收获的上市公司平台最多？其斩获的上市公司平台又有哪些特点？

深圳、山东国资成接盘主力

近期深圳对上市公司的“救助计划”引爆资本市场，上市公司也密集发布引入国资公告。

9月份至今，已有必康股份、中天能源等18家公司宣布国资入主。仅10月16日，就有环能科技、兴源环境、易尚展示等多家公司公告，将引入国资作为控股股东或重要战略股东。

梳理发现，山东、福建、四川、河南等17个省市的国资均已出手接盘民营上市公司股权。深圳、山东、北京、河南、湖南五地国资成为接盘主力，接手19家公司股权，占比达到一半。

深圳国资出手最为阔绰，速度也最快。在一个月时间内拿下怡亚通、英唐智控、梦网集团控股权，并成为英飞拓和科陆电子的重要股东。

深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施，已安排数百亿专项资金，从债权和股权两个方面，降低深圳A股上市公司股票质押风险。具体入股企业由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选。

此外，山东也成为国资入手上市公司股份最多的省份之一，分别拿下了当代东方、鲁银投资、*ST天业、美晨生态、腾信股份控股权。除了深圳、山东两地之外，北京、湖南、河南地方国资紧随其后，入手的上市公司股权均为3家。

“近期国资接盘案例增多，一方面，在去杠杆大背景下，很多上市公司股权质押率接近100%，大股东资金链紧张面临爆仓风险，所以主动寻求国资进场，缓解流动性压力；另一方面，随着‘壳价’不断走低，许多地方国资有寻找上市公司作为资本运作平台的意愿。”长城证券并购部总经理尹中余说。

梳理发现，深圳、北京、河南等地国资出手救助的对象多为注册地在当地的上市公司。不过，也有地方国资大举拿下不属于自己行政区划内上市公司。比如，注册地在山东的合力泰，就被福建省电子信息（集团）有限责任公司收入囊中，而注册地在陕西的广誉远有望被新疆的中泰集团拯救。其中一个鲜明特点是，能否发挥产业协同效应成为推动交易的内在动力。

以合力泰为例，接盘方福建省电子信息集团与合力泰在业务经营上有一定的交叉重合，二者均在电子元器件行业。在对赌期内，合力泰仍由以文开福为核心的管理团队依法独立运营。

合力泰10月8日在投资者关系平台上表示，公司引入国资背景重要股东作为大股东，将有利于公司长期战略发展需求。通过本次交易，公司将获得3A级评级，为此对公司未来发展和业务中的资金需求给出充足保证。

英唐智控10月10日宣布，公司拟引入战略投资人——深圳国资委旗下的赛格集团，深圳国资委将成为公司实控人。赛格集团副总经理高建柏表示，“国有资本的体制优势”加上“民营资本的机制优势”，通过混合所有制企业这个平台，一定能够释放出巨大的内生动力。从产业属性来看，交易双方也具备高度战略协同。因为赛格集团的主导产业是半导体的设计、生产、封测等一体化的企业，英唐智控主业为电子器件尤其是半导体器件的分销，是半导体产业链上生产端与客户端之间的第三方撮合者。

部分国资“浮亏”严重

近日深圳国资驰援上市公司受到市场追捧。10月15日深圳本地股纷纷涨停。16日股权转让类个股逆势上扬，兴源环境在午间公告引入国资战略投资者后，午后直线封板。

不过，拉长时间来看，市场对于国资入股的个股大多数却并不买账，三聚环保、金一文化等公司并未在国资入股后扭转股价下跌的颓势。

由于入主后公司股价依然持续下跌，部分国资处于浮亏状态。

如科陆电子，8月6日远致投资受让公司股份的交易均价为6.81元/股，目前公司股价为4.73元/股，地方国资已浮亏30%。金力泰股价转让价高达15.5元/股，而公司目前股价仅4.53元/股。

9月26日， 宜安科技公告称，公司控股股东宜安实业与株洲市国有资产投资控股集团对此前签署的《股份转让协议》约定的交易定价进行调整，并签订了《补充协议》。双方一致同意将股份转让定价由9.68元/股调整为6.44元/股。相对应的，此番股份转让总价款由约4.36亿元调整为约2.9亿元，大幅缩水逾三成。宜安科技4月17日首次公布股份转让事项时，收盘股价为9.07元/股，9月26日公司股价为6.39元/股，股价下跌了29%。而截至10月16日收盘，公司股价进一步下滑至5.58元/股。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“近期市场大幅调整，一些高比例股权质押的个股面临平仓风险，通过引入国资股东，有利于缓解资金紧张，稳定投资者信心。不过，引入国资并不一定会提振股价，毕竟最终还是要看公司的基本面能否改善。”