今年以来中小基金频遭募资难 弱市选基要“三看”

弱市环境下如何选择新基金是个比较常见的问题。一般情况下，弱市基金“好做不好募集”，即在市场走弱环境下，新基金募集比较困难，一旦基金成立，面对市场整体估值较低的环境，建仓投资等相对容易，赚钱效应较好。当然，这并不意味着弱市中成立的新基金都好。投资者在弱市中选择基金还是要做好“三看”——

今年以来，“募资难”成为不少中小公募基金公司面临的挑战。Wind资讯显示，截至9月25日，今年以来共有138只公募开放式基金发布延长募集公告，涉及24家基金公司。其中，大多数公司是资产管理规模在1000亿元以下的中小型基金公司。此外，今年已有22只基金（ABC份额分开计算）宣布募集失败，逼近去年全年28只的数量。

如何看待眼下中小基金募资难？投资者又该如何选择新基金？

8月发行规模创年内新低

今年以来，A股市场持续震荡，公募基金也面临历史上最大发行困难的挑战：仅有405只新基金成立，同比减少超过四成，而部分获批的基金纷纷选择延长募集期。其中，汇安裕阳三年定开、中信建投山西国企债等基金已是连续2次延长募集期。相比而言，去年同期选择延长募集期的基金产品仅有77只。

从基金类型来看，今年选择延长募集期的130余只基金中，债券型基金和偏债型基金数量合计超过50只，权益型基金有70只，占比超过一半。从存量基金看，债券型基金远低于权益型基金的实际数量。

兴全基金固定收益部总监助理张睿认为，今年上半年以来，利率债走强的同时，受违约事件频现、债券“刚兑”被打破等因素的影响，信用债遭到投资者抛售。在信用债违约频发的环境下，投资者把焦点集中在再融资领域，甚至全然不顾企业经营基本面。这些因素构成今年部分债券基金发行、成立减少的重要诱因。今年以来，新成立的债券型基金数量大减，由去年同期的276只减少至199只。

近期新基金发行减少、延长募集期的基金增多也与部分基金的发行策略有关。有鱼基金高级研究员王骅表示，上半年部分基金公司为避免与战略配售基金“撞期”因而延长了募集期。在市场调整背景下，部分公司选择发起式基金，不受基金发行2亿元的规模限制，还有的基金公司干脆将募集期限延后以等待市场回暖。此外，受外部诸多不确定性因素影响，今年以来股市表现欠佳。同时，在收益率下行的背景下货币基金规模依然大增，也可以看出不管是机构还是普通投资者的风险偏好都不高。

发行失败数量创新高

从已经募集成立的基金情况来看，今年5月份，若不考虑6只战略配售基金的指标，公募开放式基金发行总体规模和平均规模均不及今年前期。5月份共计成立基金63只，平均份额5.59亿份，6月份以来共计成立基金57只，平均份额7.36亿份，较今年前4个月的17.51亿份、7.46亿份、12.51亿份和9.02亿份的平均募集规模而言，呈现出明显下滑的态势。超半数基金都是踩着2亿份的成立底线勉强成立的。而今年已有22只基金宣布募集失败，涉及平安大华、景顺长城、长城基金等15家基金公司。

基金募集失败的原因主要有两方面因素：一是认购户数达不到200户，二是首募规模达不到2亿元。此外，由于部分新成立的中小基金公司常年发行产品数量有限，股东支持力度较小，销售渠道磨合程度不紧密，加上市场震荡影响了投资者信心，最终导致新基金销售困难。

弱市投资有技巧

弱市环境下如何选择新基金是一个比较常见的问题。一般情况下，弱市基金“好做不好募集”，即在市场走弱环境下，新基金募集比较困难，一旦基金成立，面对市场整体估值较低的环境，建仓投资等相对容易，赚钱效应较好，但这并不意味着弱市成立的新基金都好。

好买基金研究中心研究员雷昕认为，公募基金超过4000只之后，投资者选择难度加大。首先，要看新发基金定位，是全市场基金还是主题型基金。如果是全市场基金，投资者可以重点关注拟任基金经理的历史履历、管理业绩、投资理念和风格等，重点关注弱市环境中发行的“牛人”和“牛基”。

其次，要看准主题。王骅表示，人工智能、新能源汽车等成长板块是基金公司近期的主要着力点，从近两三年长周期的维度来看，目前市场明显处于底部区域，包括企业营利、估值、换手率、交易量等，都可看出市场处于中长期的底部。从企业成长性来看，那些具有战略性、挑战性的前沿技术领域弹性更好，在市场筑底回升时可能存在很多投资机会。

再次，弱市中新基金可以低位获得便宜筹码，赢得比较有利的投资起点，而且通常规模不大，有利于灵活操作，因此投资者选择新基金要看准时机。今年市场整体风险偏好不高，机构进场意愿不强，不少基金成立规模很小，也有一些是基金公司自掏腰包的发起式基金。投资者应知悉，规模较小，以及机构投资者占主导的都存在资金撤退的风险。(记者 周 琳)