逆回购操作重启 央行出手助流动性跨季

25日，央行重启开展600亿元14天期逆回购操作，未足额对冲1500亿元的到期回笼量。市场人士认为，尽管逆回购交易量不及到期量，但央行重启操作，且投放14天跨季跨节资金，仍有助于稳定市场预期，在财政支出和OMO灵活操作支持下，市场资金面有望平稳实现跨季。

投放600亿元跨季跨节资金

25日，央行开展600亿元14天期逆回购操作，不及1500亿元的到期规模，净回笼900亿元，为连续第三日（工作日，下同）实施净回笼。

市场人士称，央行重启逆回购操作这一举动，仍向市场传递了稳定流动性的信号，有助于稳定市场预期。此前一日，央行暂停了逆回购操作，1100亿元央行逆回购到期净回笼。

本周处于季末、长假前关键时点，影响流动性供求的不利因素仍较多。一是金融监管考核影响短期流动性供求和市场情绪。二是随着“国庆”长假临近，银行现金投放的需求有所上升。三是本周政府债券缴款规模仍不少。据Wind统计，本周二至周五的地方债、国债缴款总额为2677.49亿元，其中周二缴款额为1394.86亿元。四是本周有较多的央行逆回购到期。本周共有2900亿元央行逆回购到期，其中周二至周五分别到期1500亿元、400亿元、600亿元和400亿元。

从25日的交易公告来看，季末财政支出、金融机构退缴法定存款准备金可部分对冲央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，在此基础上，央行实施了600亿元逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕。

平稳跨季有保障

25日，多种因素对流动性的影响有所显现，资金利率多数上涨，但往后看，随着财政支出增多和不利影响减弱，资金面出现显著紧张的可能性仍小。

25日，银行间市场债券质押式回购利率整体走高，其中隔夜回购利率涨逾1BP至2.53%，代表性的7天期回购利率涨逾4BP至2.69%，期限稍长的14天回购利率上涨11BP至2.96%。交易员称，25日市场资金面总体均衡，月内到期的资金较为充足，跨季资金稍显紧俏。

市场人士表示，往后看，季末监管考核、央行逆回购到期、政府债发行缴款、节前居民取现等仍会对流动性造成一定的影响，但影响可能趋于减弱。按照以往经验，机构跨季备付工作正进入尾声。另外，周一是本周政府债缴款量和央行逆回购到期量最大的一天，后续会有所减少。

与此同时，随着月末临近，财政支出力度将进一步加大。9月是传统财政支出大月，过去两年9月份财政存款均减少4000亿元左右。分析人士称，季末财政支出比较可观，且随着季末临近，支出力度将逐渐加大，预计可对冲多种不利因素的影响，资金面有望实现平稳跨季。（记者 王姣）