美团点评上市受追捧 成中国第四大互联网企业

本报驻香港特约记者 凌 德 本报记者 赵觉珵

从建立到上市，蔚来用了不到4年，拼多多3年，趣头条更是仅用了2年3个月。在这波中概股上市浪潮中，等待了漫长8年的美团点评也终于迎来登陆资本市场的时刻。20日上午，美团创始人兼CEO王兴终于如愿以偿，在香港联交所敲响了一面“加大版铜锣”。截至20日港股收盘，美团点评收涨5.29%，总市值达3989亿港元，成为中国第四大互联网企业。

机构追捧，个人谨慎

随着“3、2、1”的倒计时，王兴与一名美团外卖85后女骑手共同敲响美团点评上市的铜锣，宣告美团点评正式挂牌交易。美团点评是继小米之后第二家在港上市的“同股不同权”企业，也是香港今年以来第三大IPO（首次公开发售）。

作为中国科技公司的代表企业之一，美团点评的上市受到资本市场的追捧。美团点评最终发行定价为每股69港元，计划在香港净融资325.55亿港元，公司公开发售超购1.5倍。香港《南华早报》20日称，机构投资者“严重超买”了股票，而有消息人士称李嘉诚也在国际配售中认购了美团点评的股票。

美团点评也与此前一些中国互联网企业IPO当日破发形成对比。当日开盘10分钟后，美团点评股价上涨6.16%，盘中涨幅一度超过7%，市值突破4000亿港元。截至当日收市，美团点评收涨5.29%，达每股72.65港元，市值约为3989.40亿港元，超越京东、小米，成为仅次于BAT的中国第四大互联网企业。

香港《大公报》20日发表评论称，美团点评公开招股期间，遇上美中贸易战升级，这期间港股连跌6日，集资规模庞大的美团点评，最终获足额认购。国际发售部分获大幅超额认购，表现亮眼。不过，香港《东方日报》报道称，香港个人投资者对“打新”（参与新股认购）并不感兴趣，这与他们对新经济公司上市保持慎重有关。对他们来说，业绩亏损终究是一大投资风险，所以没有盲目追捧。

主打外卖，尚未盈利

美团点评以“团购”起家，如今业务范围包括餐饮、外卖、旅游民宿、到店综合、家政服务、出行、共享单车、泛娱乐、金融等多个领域。根据其招股书，美团点评2015年-2017年连续3年亏损105亿元、58亿元和189亿元人民币，经过调整之后的亏损为59亿元、53亿元和28亿元人民币。2018年前4个月净亏损20亿元人民币。

美团点评的收入主要来自餐饮外卖、到店旅游、新业务及其他，共三部分。截至2018年前4个月，各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。有分析认为，这一比例意味着，其主要收入依然来自餐饮外卖，且该业务迟迟未能实现盈利。科技媒体TechCrunch 20日分析称，美团点评面临来自阿里巴巴旗下网上送餐平台“饿了么”的巨大竞争，且由于其在营销和用户获取上花费大量资金，因此亏损严重。美团点评首席财务官陈少晖出席上市仪式时表示，公司的财务状况在过去几年持续好转，并有信心未来在业务保持高速增长的同时，财务表现继续得到改善。

香港财经新闻网站“经济通”表示，美团点评集团规模大，长远具有发展优势。但由于集团仍处于投资期，未来一两年料难以扭亏为盈，股价高位回调可能性较大。电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾20日对《环球时报》记者表示，美团点评的扩张速度之快，导致其很难在短期内实现盈利。由于多业务并行，其需要承受很大的压力，团队的协同以及资金的运作需要较高水平。尽管美团未能盈利，但具备盈利的能力。

多面出击，对手强劲

除了盈利能力遭到质疑，美团点评“八爪鱼”式的扩张也在经受考验。今年4月，美团点评以156亿元人民币的价格收购摩拜单车，把触角又伸得更远了。业务的广泛性也让美团点评面临更多竞争对手：在线外卖有饿了么，团购有口碑，在线旅游有携程、同程、飞猪等，交通出行有滴滴出行、ofo等。

陈礼腾分析称，这些对手各个实力强大、背景深厚。美团点评目前尚没有像滴滴、携程这种垂直平台的高度专业性，在竞争上存在一定弱势。要想更好地面对众多强力竞争者，美团要发挥其综合性的特点，放缓边界的扩张，在新业务上实现差异化发展，并牢牢抓住以“吃”为核心的关键点，实现业务之间的相互联动。

陈礼腾表示，美团点评已经在生活服务电商领域建立起领导地位，拥有庞大的用户/商户基础以及配套的服务体系，这些都将成为美团未来盈利的基础。而美团能否持续规模盈利，主要取决于销售及营销成本能否下降。经过长期投入及技术的不断改进，成本结构在不断完善。在用户规模及附加价值不断提升的条件下，盈利或将成为可能。▲