资本市场多措并举支持小微企业发展

最近一段时间，中央和各政府部门相继推出支持小微企业发展的政策措施。笔者认为，资本市场在这一过程中可以发挥重要作用，要充分利用好新三板市场、区域性股权市场，解决小微企业融资难融资贵问题。

其实，这一点，在此前央行等五部委发布的《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》中已经予以明确。意见提出，强化多层次资本市场支持。持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度，提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。规范发展区域性股权市场。稳妥推进资产证券化，有序拓宽小微企业融资渠道。

从这一表述中，我们不难发现，新三板是服务小微企业的“主力军”。

事实上，从已在新三板挂牌的企业来看，绝大多数也都属于小微企业。

当然，企业小并不代表差、没有发展前景。根据全国中小企业股份转让系统公司披露的数据，截至8月30日，披露了半年报的10483家新三板挂牌公司上半年合计实现营业收入9564.41亿元，同比增长16.47%；近七成实现盈利，实现净利润共计411.08亿元，同比增长4.17%。

上半年，非金融挂牌公司共实现营业收入9133.98亿元，实现净利润377.62亿元，同比分别增长17.23%和8.84%，净资产收益率为6.15%。

笔者认为，虽然新三板挂牌企业的规模相对来说要较主板、中小板、创业板公司来得小，但新三板要发挥好确保小微企业融资和再融资渠道的畅通这一职责，在支持小微企业发展方面带好头。

除了新三板，区域性股权市场在支持小微企业发展方面同样大有可为。

有关统计数据显示，截至2018年6月底，全国共设立37家区域性股权市场，共有挂牌企业21730家(其中股份公司7389家)，展示企业90829家，累计为企业实现各类融资8201亿元。

不可否认的是，经过近十年的发展和实践，作为多层次资本市场“塔基”的区域性股权市场如今已是初具规模，初步建立了制度框架、形成了系统有序的市场生态、发挥了扶持小微企业的作用、建立了协同监管工作机制。

可以预期的是，随着区域性股权市场进一步规范发展，其在服务实体经济、提高直接融资比重、支持小微企业发展等方面，会发挥越来越重要的作用。