被关联交易“撑肥”的金力永磁，风险不容小觑

【环球网 记者 陈超 田刚】江西金力永磁科技股份有限公司的产品主要为高性能钕铁硼永磁材料，广泛应用于风力发电、变频家电、汽车电机和其他工业节能电机等行业，该公司已于近日通过了证监会发审委的审核。

从金力永磁在过往年度的业绩表现来看，非常不平稳。2013年到2017年净利润同比增速分别为-85.13%、81.63%、114.08%、-33.45%和102.69%，几乎每个1到2年就会出现一次业绩的大幅下滑，这是否预示着该公司在本次上市后又将经历一次业绩的变脸?与此同时，金力永磁的主营业务模式严重依赖于关联方，也备受市场争议。

根据招股说明书披露，上市公司金风科技是金力永磁的重要关联方，金风科技的下属公司“金风投资控股有限公司”不仅是金力永磁的第二大股东而且金风科技的董事长曹志刚先生还兼任着金力永磁的副董事长。不仅如此，在报告期内金力永磁还与金风科技存在很大的关联交易，据招股书披露“金风科技既直接向发行人采购磁钢，同时也指定其供应商中国中车附属企业 和南京汽轮(2016 年开始)向发行人采购磁钢”，但是其中却不乏耐人寻味之处。

根据相关数据披露，金力永磁在2015年到2017年对金风科技的关联销售金额分别为542.63万元、3319.59万元和5627.95万元，在最近两年年出现了显著增加、其中2016年的同比增幅高达5倍以上。这意味着金风科技向金力永磁采购风力发电机磁钢数量的大幅增加，在正常的经营逻辑下，这也就应当对应着金风科技主营业务中，对于原材料磁钢的需求量在近两年、特别是2016年出现大幅增加。

但与此形成鲜明对照的却是，金风科技的主营业务收入在2016年和2017年的同比增速分别为-12.2%和-4.8%，也即金风科技在主营业务规模萎缩、主营产品所需原材料采购需求也随之出现萎缩的2016年和2017年，对关联方金力永磁的采购规模却大幅增加，这不得不令人怀疑其合理性。

毕竟对于年营业额高达数百亿元的金风科技而言，多采购几千万元的磁钢原材料，并不是会严重影响到其财务结果的事项;但是这对于年营业额仅在数亿元的金力永磁而言，却是不容忽视的营收、利润增长动力。金风科技是否依靠着其自身的经营体量，来操纵对金力永磁的关联采购金额，并借此操纵金力永磁上市前的业绩表现?这是非常值得关注的。

不仅如此，金风科技还通过指定采购的方式，协助金力永磁向中国中车附属企业销售数亿元产品，关联交易金额在2017年的占比仍高达近三分之一，而在2015年时占比更是高达6成以上，这更加令人担忧金力永磁对与金风科技之间的关联交易依赖程度异常高，并由此给金力永磁的经营独立性带来重大风险。

然而更加怪异的是，对于与这个重要的关联方之间的销售金额，金力永磁和金风科技的信息披露还存在显著矛盾。

根据金风科技披露的2017年年报显示，2016年和2017年向金力永磁采购金额分别为3220.72万元和6581.43万元，在正常的数据逻辑下，金风科技向金力永磁的采购金额，应当与金力永磁对金风科技的销售金额匹配。但事实上，对比两家公司披露的关联交易信息可以发现，关于2016年度关联购销金额相差并不大、差异而仅在100万元左右，但是针对2017年度的关联购销交易金额却存在很大差异，金风科技披露的采购金额高达6581.43万元，而金力永磁披露的同年销售金额却只有5627.95万元(见图1)。

也即针对上市前一年也即2017年度的购销交易金额，金力永磁和金风科技之间存在着近千万元的争议，那么到底哪一方的数据才是真实的?是金风科技虚构了采购金额，还是金力永磁隐瞒了关联交易金额?对此招股书并未作出合理解释。

此外，金力永磁与供应商之间的蹊跷诉讼也是一大“看点”。根据招股书披露，金力永磁早在2011年与赣州稀土矿业签署了14970万元的镝铁和钬铁合金采购合同，并为此预付了5801万元，但随后双方未执行该合同，随后金力永磁针对5801万元预付款计提了748.50万元预计 负债和5052.5万元坏账准备。直到2016年7月也即金力永磁已挂牌新三板之后，才针对这笔5801万元预付款对赣州稀土提起诉讼，后经双方协商达成和解，已付货款金额 5801万元履行采购合同、剩余合同不再履行，因此导致金力永磁在2016年冲回预计负债 748.50 万元、转回资产减值损失 1382.31 万元。

在这一过程中值得推敲的则是，金力永磁与赣州稀土的合同纠纷起始于2011年，为什么直到2016年才提起诉讼?又为什么偏偏赶在金力永磁首次申报上市前一年也即2016年“转回资产减值损失 1382.31 万元”，并借此获得了不菲的非经常性收益?针对这些疑点，金力永磁应当给投资者一个明确、合理的解释。