铁路基建巨头中报超预期

8月30日晚间，铁路基建市场双寡头中国中铁、中国铁建均披露了半年报，受益行业景气度提升影响，两公司业绩均出现超预期增长。

“预计下半年基建投资增速有望触底回升，铁路建设属于中央财政拨款，积极的财政政策将更加有利于铁路建设支出。中国中铁和中国铁建作为铁路建设板块的龙头公司，将显著受益于行业景气度的提高。”广发证券姚遥对此分析称。

中泰证券李俊松认为，考虑到目前公共财政收入、土地财政以及地方债务的压力，本轮基建稳增长，中央适当提升杠杆是合理的选择，而铁路投资作为国家重大项目的重要抓手，有望摆在首要位置。最近两年，铁路订单审批明显放慢，2016年、2017年中国铁建和中国中铁铁路订单合计增长2.3%、-23.6%，2017年出现大幅下滑，最近两年铁路新开工项目递减明显，分别为46个、35个，大幅低于2015年的61个。从两铁收入端来看，2017年合计下滑8.6%。短期来看铁路有补订单的需求，而从目前基建稳增长的政策节奏来看，铁路投资或率先企稳。

中国中铁债转股降杠杆

业绩创历史最好水平

中国中铁半年报称，公司上半年实现新签合同6347.0亿元，同比增长13%，其中境内业务实现新签合同6043.1亿元，同比增长13.4%；境外业务实现新签合同303.9亿元，同比增长6.2%；营业规模稳定增长，经济效益持续提升，上半年实现营业收入3144.98亿元，同比增长5.27%；实现净利润94.12亿元，同比增长24.66%；归属于上市公司股东的净利润为95.52亿元，同比增长23.94%，均创历史同期最好水平。

据中国中铁半年报显示，基建建设是公司营业收入的最大来源，该业务的营业收入主要来自铁路、公路、市政及其它工程建设。上半年，公司基建建设业务新签合同5268.00亿元，同比增长9.1%，其中，公司铁路业务完成新签合同889.20亿元，同比增长10.4%，公司在大中型铁路建设市场占有率达57.9%。受益于国内基建建设市场持续稳定发展，公路和市政收入明显增加，该业务实现营业收入2678.39亿元，同比增长3.95%，毛利率同比增加0.67个百分点。

《证券日报》记者发现，中国中铁资产质量得到有效改善，两金压控和降杠杆减负债工作深入推进，内部资金集中度稳步提升，市场化债转股和资产证券化有序实施，资产负债率明显下降，较2017年末下降1.33个百分点。据了解，中国中铁“两步走”实现市场化债转股，首先2018年6月13日，中国国新、中国长城、中国东方、结构调整基金等9家投资机构分别与中铁签署《投资协议》或《债转股协议》，约定分别以现金或债权对标的公司进行增资，增资额115.97亿元，标的公司所获现金增资用于偿还其债务；然后公司以发行股份方式购买9家投资机构持有的标的公司股权。通过这两步，公司将四家子公司的部分债权转换成上市公司股权，并实现了对子公司的增资，是建筑央企中市场化“债转股”的首例。

中国铁建国有股份拟无偿划转

净利润同比增长28%

中国铁建上半年实现营业收入3089.81亿元，同比增长6.93%；实现净利润88.94亿元，同比增长28.53%；归属于上市公司股东的净利润为80.09亿元，同比增长22.78%。

中国铁建称，上半年营业收入增长主要是由于集团工程承包、物流与物资贸易及其它业务规模稳步增长所致。2018年上半年，面对国内外严峻复杂的市场形势，集团强化经营能力建设，深耕传统市场、开拓新兴市场，企业经营规模稳步提升。上半年集团新签合同额6090.29亿元，同比增长10.39%。其中，国内业务新签合同额5401.79亿元，占新签合同总额的88.70%，同比增长6.62%；海外业务新签合同额688.51亿元，占新签合同总额的11.30%，同比增长52.74%。

《证券日报》还发现，中国铁建半年报还披露了国有股份无偿划转事宜，经国资委批准，控股股东中国铁道建筑有限公司拟将其持有的中国铁建各31232.95万股A股股份分别划转给北京诚通金控投资有限公司和国新投资有限公司。本次无偿划转完成前，中国铁道建筑有限公司直接持有中国铁建756739.55万股A股股份，占公司总股本的55.73%。本次无偿划转完成后，中国铁道建筑有限公司直接持有中国铁建694273.66万股A股股份，占公司总股本的51.13%；北京诚通金控投资有限公司持有中国铁建31232.95万股A股股份，占公司总股本的2.30%；国新投资有限公司持有中国铁建31232.95万股A股股份，占公司总股本的2.30%。本次无偿划转不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更。截至半年报披露日，该事项尚在办理中。