嘉友国际：跨境综合物流、供应链管理，双轮驱动跨越式发展

全球瞩目的2018年第七届中非合作论坛北京峰会将于9月3日至4日在北京举行。中非领导人将围绕“合作共赢，携手构建更加紧密的中非命运共同体”的主题，规划新时期中非合作“路线图”。

中非合作论坛来临“一带一路”提速，跨境物流相关业务的公司最先受益

作为今年中国举办的规模最大、外国领导人出席最多的主场外交活动，本次峰会有不少看点值得期待。

值得指出的是，今年9月亦是“一带一路”倡议提出5周年，预计峰会主题内容之一将是为中非共建“一带一路”。

今年1—7月，我与非洲进出口总额1161.7亿美元，同比增长18.7%，超出我同期外贸总体增幅2.3个百分点。可以说，未来几年，中非之间的“一带一路”将是最强的。中银国际研究部近日发布的《“一带一路”专题研究报告》称，“一带一路”注定将成为今年中非合作论坛亦是中美贸易大战阴影之下资本市场最为引人关注的投资主题。具体来看，《报告》指出，能源、制造品和运输是中国“一带一路”海外投资的三大行业板块 ，而不管能源、制造品还是运输，抑或进出口都离不开跨境多式联运综合物流服务及供应链贸易服务，跨境多式联运综合物流服务将是搭建它们来来往往之间的“桥梁”。

结合国务院日前批复同意在北京等22个城市设立跨境电子商务综合试验区，跨境物流业将迎来新机遇，叠加此次中非合作高峰论坛，政策利好不断传导，从事跨境物流相关业务的公司将最先受益。

国内从事跨境物流相关业务、提供跨境综合物流解决方案的上市企业有一些，这里比较看好嘉友国际物流股份有限公司，即有热点时事吻合也有内容切合。

收购枫悦国际力拓非洲市场，非洲业务约占跨境综合物流服务业务30%

8月29日，嘉友国际在上证e互动表示，非洲市场将是嘉友国际未来几年积极拓展的海外市场之一。2018年开始，公司快速整合物流渠道，加速拓展在非业务，在积极拓展与非洲各国的业务已取得成效，基于此嘉友国际有在非洲地区投资仓储及配套设施以及物流运输车辆等计划。预计未来非洲业务约占公司跨境综合物流服务业务30%左右。

今年7月13日嘉友国际以现金7075 万人民币的价格收购枫悦国际100%的股权。收购完成后，枫悦国际将成为嘉友国际的全资子公司。

枫悦国际长期从事中非跨境多式联运业务，在非洲市场具有稳定的客户和运输资源。此次嘉友国际通过收购枫悦国际 100%股权，可以快速整合非洲市场的物流资源、渠道，形成较好的协同效应，加快其在非洲物流市场的布局，覆盖更多国际合作区域的跨境多式联运业务，符合嘉友国际的业务发展战略。

此次股权收购的价款将在 2018 年到2020 年根据和枫悦国际签署的业绩承诺协议分期支付，若枫悦国际净利润未能符合承诺，其补偿将直接从收购价款中扣除，因此嘉友国际利益能够得到确定性的保障。

业绩连续多年高增，4年营收、净利润飙涨

嘉友国际成立于 2005 年， 2015 年 12 月公司完成股改，整体变更为嘉友国际物流股份有限公司;2018 年于上交所 A 股 IPO 上市。2013 年至 2017 年，嘉友国际营业收入分别为 2.1 亿元、5.9 亿元、6.3 亿元、9.6 亿元、32.4 亿元，4年增长15倍;实现归母净利润 0.31 亿元、0.57 亿元、1.02 亿元、1.46 亿元、2.06 亿元，4年增长近6倍。

如此超常规跨越式的发展，这在A股上市企业还是比较少见的。

目前嘉友国际集国际工程项目的跨境多式联运、大宗矿产品物流、智能仓储等跨境多式联运综合物流服务和主焦煤供应链贸易服务为一体。下图1：嘉友国际两大业务

嘉友国际近几年营收和归母净利润能稳步持续高增，其中跨境多式联运和大宗矿产品物流为公司提供了较为稳定良好的收入来源，同时也得益于公司供应链贸易等物流衍生业务的快速发展。

下图2：公司近六年营收、净利润情况

8月27日，嘉友国际发布2018年半年报，公司2018年1-6月实现营业收入18.93亿元，同比增长32.13%;归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长23.21%。这是嘉友国际连续21个季度再次实现同比增长。

下图3：近三年嘉友国际净利润增长情况

基于跨境电商持续向好、现有业务持续稳定的增长和2018年公司新增合同的有力执行，带来业绩可持续的增长，多家机构预测嘉友国际2018年全年净利润2.5-2.9亿，同比增长21%至33%。下图4：嘉友国际营收、净利润近几年现值和未来两年的预测值。