香飘飘增收不增利 8个月市值蒸发48亿

【环球网 记者 陈超 徐娜】曾经，香飘飘冲泡型即饮奶茶一时风靡。香飘飘更是创造了快消品行业的销售神话，两年时间把销售额从零做到4.8亿元。企业没有银行贷款，全靠自有资金滚动。

然而，香飘飘2018年半年报显示，公司净利润同比下降近8成，亏损扩大至5458.6万元。对于亏损的持续增加，香飘飘在半年报中表示，都在公司预期及可控的范围。

业绩公布次日触发股价跌停。事实上，香飘飘股票自2017年11月份上市以来，股价已跌超过半，仅6月份至今股价跌幅就超过4成，今年以来市值蒸发约48.8亿元。

上市后首份半年报业绩惨淡 遭上交所问询

香飘飘经过4次冲刺IPO才于2017年11月成功登陆上交所，此次是公司上市后首次披露半年报，数据显示，香飘飘上半年实现营业收入约为8.7亿，同比增长55.38%;归属上市公司股东的净利润亏损5458.6万元，同比下降78.92%;经营活动现金流净额为负4.64亿元。

营收增长5成，净利下降近8成，经营活动现金流转负为4.64亿，销售费用增长超5成，管理费用增长近2成。这些数据似乎表明冲量已经不能给企业带来过多的利润，甚至是亏损。

在半年报中，香飘飘的营业成本为6.01亿，同比增加61.43%，其中销售费用为3.17亿，同比增长54.68%，主要是由于广告推广及员工薪酬费用的增加而导致，仅广告费用就高达1.14亿，而去年同期为0.64亿。

在公司业绩发布后上交所也对香飘飘发出了问询函，其中对一、二季度业绩大幅波动情况要求做详细说明;其次广告费增长过快也引发交易所关注，要求说明报告期内广告费用大幅增长的合理性;最后，问询函还关注在收到的其他与经营活动有关的现金项目中，“其他”项目业务性质及明细，并说明上半年该项目大幅增长的原因;并要求香飘飘解释在半年报业绩不理想的情况下，2017年年报中对2018年业绩的预测是否具有审慎性和合理性。

快消行业竞争激烈 产品可替代性强

香飘飘奶茶一经上市，虽然曾经轰动市场但很快也出现了众多同类产品，喜之郎旗下的优乐美、立顿奶茶、香约奶茶等很快进入市场。在竞争对手的激烈角逐下，香飘飘曾经一度放弃了多元化发展道路，专攻主业，保住市场占有率的同时，也留下了产品结构单一的问题为市场所诟病。

半年报中也提示，由于杯装奶茶行业门槛较低，市场参与者众多，有部分生产厂商恶意利用品牌，生产仿冒产品。如果仿冒产品大规模流入市场，将对公司的经营业绩造成不良影响。

另外，随着消费升级，手拿一杯加冰奶茶或果饮行走在街道楼宇，这似乎成为每个年轻人的日常。

据相关数据，2017年茶饮行业多为年轻的消费群体，资金也看到了该行业的投资潜力纷纷布局。像火爆整个夏天的喜茶、LABOTHERY雅西亚奶茶实验室、奈雪の茶等网红店更是备受青睐。

其口感好、比较健康、时尚、客户体验好等特点都深深抓住了消费者的心理。

LABOTHERY雅西亚奶茶实验室的创始人Jack曾对媒体表示，产品在淡季需求量下降时，这就要考验品牌能不能创新，亦或者说能否在旺季起到品牌效应，得到消费者的认可。

在快消行业永远不缺少“爆款”产品，可替代性强、消费者喜好的转变等都促使着品牌迭代换新，激励着品牌不断创新。

然而，令人不解的是，对比香飘飘销售上的高投入，报告期内公司研发投入只有368.27万元，同比下降34.88%。粗略计算，研发支出占营业收入的比重只有0.42%。能否创造下一个“爆款”只有拭目以待。