信达证券举办煤炭国企改革与行业形势分析闭门研讨会

8月22日，信达证券煤炭国企改革与行业形势分析闭门研讨会在北京召开。本次会议以“揭秘能源需求弹性、挖缺煤炭国改机会”为主题，就能源煤炭弹性需求、全球煤炭供需形势及煤炭经济运行形势等话题展开讨论，多家上市公司高管及全国知名机构投资者参会。

信达证券副总经理徐克非开幕致辞，他强调，信达证券研究开发中心致力于打造一个专业化、特色化、差异的研究机构，以产业研究为基本特点，以买方研究为重要能力，同时聚焦具备资源优势的行业，煤炭行业即为其中有独特优势的板块。中国信达集团在煤炭领域已经有十几年的产业投资及资本运作经验，持有20多家大型煤炭企业的股权，权益产能超过2亿吨，对煤炭企业的过去和未来有着自身独特深刻的理解。

信达证券煤炭首席分析师左前明做了题为《能源、煤炭弹性需求深度分析》的主题演讲。他指出，在我国经济由高速增长到中高速增长阶段，尤其在工业领域产能出清背景下，本轮能源需求弹性的提升主要因素由传统的投资变为产业结构调整与技术进步，同时也是处在了工业制造业复苏的前中部(产能利用率提升)。伴随产业结构继续调整、新兴产业快速发展和消费升级，能源需求弹性持续性将更加稳健，波动或将降低，考虑产能周期，本轮有望经历6~8年上升期或高位持续至2021年以后。煤炭需求弹性变化与能源需求弹性变化趋于一致，且由于是基础能源波动性更强，其占能源消费比重也会随弹性变化而变化，当前处在弹性上升期，在2018~2020年需求持续增长。2020年煤炭在能源消费中占比将在58~62%左右，即便在能源消费中占比下降至最悲观的58%(实际非常困难)，煤炭消费的增速仍将伴随能源需求增速保持一定水平，即至少看至2020年煤炭消费量将持续增长，保守年均8000万吨左右。且伴随需求侧拉动因素由投资变为技术进步、消费升级后，煤炭需求的周期波动性将降低，消费属性将增强。

此外，信达证券煤炭研究团队从全球煤炭供需形势角度分析，回答了国际煤价为何涨幅超国内这一问题。研究表示，2017年以来全球煤炭需求同步步入上升期，产能出清叠加下行期投资严重不足使得近两年供给相对增量有限，供需错配推动国际煤价逐步上扬，尤其今年以来趋势较国内更加明显。未来全球将迎来新一轮火电装机窗口期，边际拉动上，印度、印尼、日本以及“一带一路”国家巴基斯坦、越南等对煤炭需求拉动力逐渐增强。整体上亚太其他国家的煤炭需求增量贡献度高于中国，逐步成为未来两年推动国际煤价上升的主要力量。在此背景下，国际煤炭价格有望在中国以外亚太国家拉动下，走出更为稳健的趋势上涨行情，进口煤炭对国内煤炭价格优势或有所降低，甚至不排除未来高于国内从而拉动中国煤价上行的可能性。

随后，中国煤炭经济研究会副会长梁敦仕围绕《煤炭经济运行形势分析与展望》作了主旨演讲。梁会长指出，今年以来，全国煤炭消费上升，煤炭产量和煤炭进口增加，市场供需基本平衡，煤炭价格波动趋升，企业经营状况改善，经济效益持续向好。随着煤炭供给侧结构性改革的不断深入推进，落后产能得以有序退出，优质产能加快释放，结构调整、转型升级取得新进展，煤炭经济运行总体平稳。2018年需关注去产能、稳市场、调结构、促转型等煤炭相关政策取向。

下午，在上市公司交流互动环节，冀中能源、大同煤业、天地科技、平煤股份、西山煤电、山煤国际、漳泽电力、阳泉煤业等上市公司分别结合自身公司情况，与参会机构投资者进行了广泛交流，会议取得良好效果。