超跌+景气延续 白酒股长期价值浮现

近期多家白酒企业半年报业绩显示，淡季仍保持较快增长。机构人士认为，经过前期大幅调整，当下估值和预期都较为理性，部分白酒公司对应今年业绩已经回到20倍以内，已有较好配置价值，股价可以时间换空间。尤其看好区域龙头、高端、次高端酒的长期发展。

业绩持续向好

本周以来沪深市场连续普涨，前期调整中一度跌幅较大的白酒板块重新回到投资者视野。昨日，以山西汾酒、口子窖、洋河股份、贵州茅台、五粮液为代表的一二线白酒股涨幅普遍较为靠前。

山西证券认为，行业驱动力理性后需求稳定可控，不同价格带品牌集中度提升逻辑不改，名酒业绩增速可观，在超跌影响下估值具有吸引力。

“此前，市场情绪较为悲观，主要出于对宏观经济增速的担忧，财富幻觉消失下首先对于消费品的未来信心不足，对维持高端白酒及次高端白酒高增速的需求有所担忧，因此食品饮料板块下跌较多。”国联证券分析师钱建强调，从上市公司中报来看，业绩仍呈现持续向好态势。如茅台的一批价维持在1700-1800元，终端价达到1900-2000元，五粮液业绩预告2018年上半年实现营业收入约212亿元，同比增长36%左右，预计实现利润总额约97亿元，同比增长39%左右。

其实，不仅是贵州茅台、五粮液这样的一线白酒，包括水井坊、今世缘、舍得酒业、老白干酒在内的诸多酒企2018年上半年都呈现快速增长态势。

数据显示，舍得酒业若剔除会计政策变更影响，上半年酒类收入为11亿元，同比增长41.52%，其中次高端产品舍得酒8.69亿元，同比增长84.75%。水井坊上半年营收13.36亿元，同比增长58.97%，其中核心产品八号同比增长79%，井台同比增长53%。

华创证券董广阳表示，目前来看，二季度各酒企业绩基本无忧，一线高端增速符合或略超预期，区域龙头加速或保持高增长。建议投资者理性看待前期行业调整，择机布局超跌个股。