券商个股反弹仍需多个因素助力

广州日报讯 （全媒体记者张忠安、杨欣）无论是港股还是A股，周一券商行业二级市场股价纷纷走低。有业内人士透露，由于资本市场的变化，证券公司自营、资管业务和资本中介等新业务几乎全线收缩，反而传统的经纪业务成为顶梁柱，这在一定程度上意味着，证券公司可能重回“靠天吃饭”的局面，大型券商竞争力将优于中小券商。

目前12家券商股披露的半年报或业绩快报显示有11家盈利增速下滑，其中山西证券、国元证券等盈利规模遭遇“腰斩”。另外，券商股频现“破发”和“破净”股。

证券公司四大业务全线收缩

2014年到2015年，证券公司新开各种业务，包括股权质押、杠杆融资、自营、资管等。但一轮成长之后，纷纷开始收缩。在目前主要的五大业务中，不少公司只有依靠传统的经纪业务维持亮点。

记者从中国证券协会近日公布的数据中还发现，上半年全行业131家券商共实现营收同期相比下滑了11.92%。同时，131家券商中只有106家实现盈利，共实现净利润下滑速度高达40.53%。

中信证券作为国内龙头券商，其上半年归母净利润同比增长13.38%。然而，同为百亿元营收级别的国泰君安和海通证券，上半年的盈利降幅却分别为15.71%和24.64%。

与大券商相比，中小券商的业绩更为惨淡。银河证券和国信证券的盈利下滑幅度分别高达37.22%和42.50%。山西证券1.10亿元的净利润同比下滑53.55%。另外，盈利腰斩的还有长江证券、国元证券、第一创业证券，上半年的盈利增速分别为-62.02%、-54.90%、-61.85%。

其实，券商是典型的周期性行业，能不能赚钱完全看股市行情。

值得注意的是，传统的经纪业务却逆势小幅增长，成为证券公司的业绩顶梁柱。记者对比发现，过去几年，经纪业务占比开始攀升。这意味着，上市券商未来业绩表现更多依赖于资本市场的表现。

2018年上半年二级市场整体走势平淡，两市累计股基成交额较去年基本持平，同比小幅增长，加上行业佣金率的下跌趋势已经逐步企稳，过去三个季度的佣金率维持在0.034%。此外，券商的经纪业务收入将保持相对稳定。

同时，记者发现，作为传统业务，券商经纪业务收入占比也开始回升。截至6月末，长江证券经纪业务收入占比为41.35%，比去年同期提升了6.77个百分点。

券商股频现“破发”和“破净”股

伴随着上半年的回调行情，券商股“破净”现象也不少见。继5月30日海通证券破净以来，破净券商股在持续增加。截至目前，市净率低于1的有海通证券、国元证券、兴业证券、东北证券、东吴证券。同时，长江证券、国金证券、国海证券、光大证券等个股也濒临“破净”边缘，市净率不足1.1倍。无论是从行业前景还是从券商股后市来看，未来只有业务有所创新，以及有实力的龙头券商才有望走出底部。而券商股的崛起也还需要多因素共同助力。