A股波动怎么看，市值怎么算

本报记者 倪浩

美国总统特朗普4日发表推特称，关税的作用超出预料，中国股市已重挫27%，而美国股市则表现强劲。有分析认为，特朗普不仅算错了数据，而且完全忽视了A股运行的内在规律，是在用股市“乱邀功”。A股近期下跌，贸易战仅仅表现为外部因素，而决定因素则是中国金融监管上的去杠杆。同时，关于中国股市总市值被日本反超，失去世界第二大股票市场地位，甚至被印度逼近的报道也被质疑站不住脚。

贸易战对A股非全局性影响

“特朗普一贯擅长自我表功，并且乐于夸大自己的能力。这次则干脆把中国股市下跌跟中美贸易战的输赢建立起了直接因果关系。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究所副所长白明告诉《环球时报》说，特朗普并不了解中国股市，中国股市下跌的原因比特朗普想象的要复杂，因此中美贸易对股市的影响并不是全局性的。

有国内资深证券分析师6日接受《环球时报》采访时表示，A股的走势受多种因素的制约和影响，中美贸易战作为外部因素之一起了一定的作用，但不是决定性的因素。真正起决定性作用的还是内因，即监管层金融去杠杆的政策。他认为，“金融去杠杆会导致宏观流动性进一步收紧，对股市产生直接影响。”他称，即便没有中美贸易战这一事件，A股在去杠杆的大背景中，市场表现也会相对低迷。“因此，特朗普将A股下跌归之于他所挑起的贸易战，并视之为重要成果，确有自我吹嘘的成份。”

夸大其词玩儿心理战

特朗普用A股表现“邀功”不但没有弄清因果，数据也不属实。今年3月22日特朗普签署备忘录，根据301调查结果宣布对中国商品大规模加征关税，当时A股位于3263点，以此计算，截至上周五，A股上证综指的下跌幅度为16.0%，而非特朗普所称的27%。

不过，中国内地股市今年表现欠佳是公认的事实，中国股市沪指6日收报2705.16点，跌1.29%，创近两年半收盘新低。路透社援引中信证券策略团队最新报告称，A股市场信心还需要一段时间逐步修复。今年以来，受诸多因素影响，深证成指累计下跌22.09%，上证综指跌17.14%，土耳其股指跌17.10%，成为全球股市表现最差前三名。此外，菲律宾股市今年以来累计下跌8.64%，香港恒生指数跌7.5%，韩国股市跌7.29%，均入列表现最差前十名的行列。另外，阿根廷股市近6个月以来，累计跌幅达10.42%。

中国现代国际关系研究院世界经济研究所研究员陈凤英接受《环球时报》采访时认为，特朗普作为美国对中国贸易战的指挥官，出于市场和心理的震慑作用，故意夸大其辞。“他觉得美国已经赢了，但中美之间贸易冲突实质上刚刚开始，未来如何演化对双方的影响，谁都说不好。”陈凤英认为，美国股市和经济目前在数据上虽表现尚佳，但是未来仍存在很大不确定性，特朗普以股市表现推导贸易战输赢的观点为时过早。

已失世界第二股票市场位置？

英国《金融时报》6日报道称，中国股市自1月份见顶以来已失去2.29万亿美元价值。截至8月3日，中国股市失去了世界第二大股市的地位，近四年来首次被日本超越。报道援引彭博社的计算认为，上周四收盘后，中国股市总市值已经滑落至6.09万亿美元，低于日本股市6.17万亿美元的总市值，从而失去全球第二股票市场的位置。

但彭博的算法遭到国内一些机构的质疑，彭博的市值计算方法仅包括主板上市公司。根据国内机构计算，截至周五日本股市总市值约6.15万亿美元，而A股总市值约7.01万亿美元，远远超出日本股市近1万亿美元。世界银行数据显示，去年中国股市总市值为8.7万亿美元，尽管2018年A股明显下跌，但中国内地股市总市值仍保持在7万亿美元附近，进一步佐证彭博算法的可疑。

而有部分媒体声称，印度股市市值将赶超A股的观点则更为无稽之谈，根据世界银行的数据，2017年印度总市值为2.33万亿美元，按今年迄今10%的涨幅计算，印度股票市场总值目前约为2.56万亿美元，与A股的7万亿美元的总体量相差悬殊。从支撑资本市场的经济增速上来看，2017年，中国GDP增速为6.9%，远远高于作为发达国家的美国和日本的表现，也高于同 为新兴经济体的印度。▲