市场估值重回历史低位 机构看好三季度港股行情

每经记者 袁东 每经编辑 肖芮冬

对于2017年的港股大牛市，不少投资者记忆犹新，也正是2017年的大涨让他们对2018年充满期待。然而，恒生指数在1月底创出33484点的历史新高后，便持续震荡下行至今。

不过就在市场一片疲软的时候，市场上出现了“三季度的这段反弹是下半年最值得做多的时间窗口”的声音。多家基金机构也对《每日经济新闻》记者表示，基本同意上述说法。

具体从板块来看，低估值蓝筹、消费龙头也再次被看好。

反弹条件已具备

从今年1月初的33484点一路下跌至本月最低的27746点，恒生指数最大跌幅达到了14.87%，众多知名个股也出现了较大下跌。虽然目前港股市场行情还不算明朗，但不少机构对反弹的预期还是比较一致的。

兴业证券张忆东就表示，港股反弹的条件已经具备。第一，近期终于等到“去杠杆”的执行力度和节奏明显优化，这将缓解当前信用骤然紧缩带来的风险，社融增速有望企稳甚至反弹，系统性金融风险概率大大下降。第二，港股的估值重新回到历史底部区域，股息回报率显著提升，低估值和高股息重新开始吸引内地资金南下。第三是，港股公司继续大举回购，7月回购将创2007年以来的历史记录。不过，张忆东仍维持“反弹”判断，政策改善并非“去杠杆”结束，中期风险仍在。

万家基金海外投资部总监郭成东也向《每日经济新闻》记者表示，“我们整体认为下半年港股消化负面因素冲击之后，伴随货币政策和财政政策改善，市场估值有望回到合理水平，判断下半年港股市场是先抑后扬。”

一大型基金国际业务投资总监也向记者表示，从估值、资金流入、企业预增等多方面来看，基本赞同三季度港股有较好机会的观点。

机构加仓迎接反弹

面对预期中的反弹行情，投资者应该如何应对呢？

兴业证券表示，今年二季度末三季度初是港股的“至暗时刻”，也是三季度反弹的加仓期，8月初提升仓位到中性略偏高即可。不过，港股调整期仍未结束，仓位也不必激进。

对于具体板块，张忆东指出，保险股（低估值+业绩改善+中长期成长性好）、银行股（低估值+悲观预期修复+高股息率）、石油产业链等低估值蓝筹值得关注。其次，在消费、教育、博彩、科技等行业，可以围绕中报业绩和分红，进一步优选性价比高的龙头。再次，低估值的地产及周期龙头有博弈性反弹机会。但中期来看，仍需提防全球流动性收缩等带来的风险。

另外，郭成东也向《每日经济新闻》记者表示，建议关注估值提升的周期股及集中度提升的消费、医药、TMT等成长股。

此外，记者也从市场发现，虽然港股大市此前较为沉闷，但也不乏亮眼的个股、板块，比如教育板块等。