上市公司盈利能力持续提升

上半年，我国经济基本面稳中向好。A股沪深两市上市公司作为国民经济建设的主力军，积极主动响应国家战略大局，聚焦主业和实业，稳健经营、运作规范，上市公司质量稳步提升，盈利能力不断加强。目前来看，两市上市公司整体估值水平已经处于较低位置，投资价值凸显。两市已有多家公司披露了回购或股东增持方案，彰显了公司和股东对上市公司经营状况、盈利能力和发展前景的坚定信心。

首先，上半年业绩整体向好，预喜占比较高、估值更加合理，业绩增长韧性加强，增长动力加快转换。

同花顺iFinD数据统计显示，截至7月23日，沪深两市共有2127家上市公司发布了2018年上半年业绩预告。其中，预喜的公司有1448家，占比高达68.08%，包括预增603家、续盈183家、扭亏116家、略增546家。

目前，A股估值已趋于历史底部区域，上市公司估值合理。中山证券首席经济学家李湛认为，从估值水平来看，目前A股的估值水平已经低于历史上典型低点（2016年1月27日）上证综指水平，较低的估值使得市场的投资价值逐渐凸显。目前全部A股PE（市盈率）为15.53倍，低于2016年1月27日的17.67倍；全部A股PB（市净率）为1.61倍，低于2016年1月27日的1.77倍，整体估值水平已处于较低位置。

其次，上半年上市公司紧密围绕供给侧结构性改革、高质量发展实体经济等国家大局，聚焦主业发展和转型升级，产业结构的不断调整构成了发展进程。

从深市行业上看，七成行业预计可实现半年度业绩同比增长，其中化学原料和化学制品制造业、专业技术服务业、非金属矿物制品业、专用设备制造业、医药制造业等行业业绩增幅靠前，反映出在中国经济转向高质量发展阶段的大背景下，相关行业坚持供给侧结构性改革，积极转变发展方式、优化产业结构、转换增长动力，迎来发展机遇期。

从沪市行业看，业绩预增主要集中在化学和医药两个行业。以计算机、通信和其他电子设备制造业为代表的新兴行业表现依然良好。传统行业方面，安阳钢铁预告上半年实现净利润9亿元至10.5亿元，同比增幅在31倍至37倍；中国石油预计上半年净利润同比大幅增加。从今年新上市的公司来看，八成以上披露业绩预告的新公司预计半年度业绩同比增长。

再次，多家公司推出回购或增持方案，彰显公司发展信心。

今年以来，已有约330家上市公司耗资近140亿元回购股份，回购金额已经超过去年全年水平，回购公司数量也逼近去年全年规模；产业资本动作频频，增持和回购等集中出现，不少上市公司股东主动延长其所持有股份的限售期，承诺不减持，6月以来有超300家上市公司发布了增持公告。

以沪市为例，今年以来，沪市多家上市公司披露大股东增持、股份回购等相关公告。初步统计，沪市已有201家公司披露大股东及董监高增持计划，累计承诺增持金额超过300亿元。大股东实际已增持金额约167亿元。同时，沪市已有多家上市公司披露回购预案，拟回购金额101亿元。

上交所相关负责人表示，上市公司及其大股东回购或增持公司股份，通常表明其对公司经营和发展的坚定信心，多数情况下也意味着当前公司股价具备一定的长期投资价值。上交所将继续支持具备条件的沪市公司积极通过增持、回购等方式，提升投资者信心，稳定市场预期。

总体来看，目前上市公司基本面良好，转型升级成效显著，投资回报逐步提升。天风证券策略团队认为，在供给侧结构性改革的背景下，上市公司盈利能力目前在高位运行。长期来看，中国经济将向着高质量发展，以科技升级、消费升级和制造升级驱动的新经济动能将不断加强。另外，居民资产配置将从房地产转向标准化金融资产，外资和养老金等长期资金正在加快布局权益市场。因此，中长期角度看，A股市场和上市公司相关标的仍具有非常好的配备价值。