激荡四十年 · 香港金融保卫战

金融暗涌孕危机，香港潮袭劣势急。

决战紫荆国鼎力，繁荣依旧万民期。

【环球网 记者 田刚】正当香港这个被誉为“东方明珠”国际金融中心之一，在筹备回归祖国的紧张时刻，一场突如其来的风暴却不期而遇地降临在这个充满经济活力的地区，由国际资本大鳄催生的亚洲金融风暴，在先后席卷了泰国、马来西亚、新加坡等主要亚太地区国家之后，也将“风暴眼”移向了香港。

金融暗涌孕危机

1997年金融危机的爆发，有多方面的原因。根本原因在于部分亚洲国家的经济模式，这些国家的经济崛起源自于“出口替代”，但这种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到一定的阶段，伴随着生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡;二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压;三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。然而，部分亚洲国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题。

当高速增长的条件变得不够充足时，为了继续保持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济增长，在东南亚国家短期外债的激增却只吹起了房地产泡沫、换来的只是银行贷款的坏账和呆账。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。

亚洲金融危机爆发的直接原因则是部分亚洲国家的外债结构不合理，在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便难以避免;而这些国家的外汇政策也存在漏洞，在吸引外资时希望既保持固定汇率又能扩大金融自由化，这就导致这些国家为了维持固定汇率制不得不长期动用外汇储备来弥补逆差，进一步导致外债的增加。同时，扩大金融自由化页给国际金融炒家提供了可乘之机，如泰国在1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻。

香港潮袭劣势急

1997年7月2日，在以乔治索罗斯为代表的国际金融炒家集中抛售泰铢的冲击下，泰国政府已无力支付美元外债，不得不宣布放弃固定汇率制、实行浮动汇率制。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱，随即引发一场遍及东南亚的金融风暴。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象，受攻击的国家无一例外地出现了外汇储备大量流失、资产价格崩塌和经济大幅衰退。

1997年10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制;所谓联系汇率制，指的是港元与美元挂钩、汇率被限定在很小的波动范围之内。尽管当时的香港已是世界上最大的外汇储备拥有者之一，总额高达928亿美元，且香港银行家底雄厚、资本充足率约为17.5%，香港银行在房地产价格上涨时逐渐把贷款和抵押物价格的比例从70%降到了50%，借此提高银行业稳定性、降低银行在贷出按揭贷款时可能引起的集中风险和流动资金短缺风险。

但是上述举措仍然不足以令相当在当时的亚洲金融环境下“稳坐钓鱼台”。在泰国、马来西亚、新加坡相继出现了货币大幅贬值之后，台湾当局突然弃守新台币汇率、导致一天贬值3.46%，这都加大了对港币和香港股市的压力。以乔治索罗斯为代表的国际金融大鳄将香港作为金融攻击的目标之一，采取抛空港股、抛售港元等金融手段，试图在扰乱香港金融经济过程中攫取巨额利润，这是一场以金钱、意志和智慧为武器的你死我活的金融大战。

1997年10月23日，香港银行同业拆借利率一度飙升到将近300%，香港恒生指数大跌1211.47点，此后恒指从顶峰跌至低谷、狂泻60%以上，直到1998年8月创下了6660点的低点;香港房地产价格在1997年膨胀到极点之后，在1998年9月走出低潮之前，暴跌了大约50%;1998年香港GDP缩减5.5%、失业率还上升了4.7%。

香港者面临自开埠以来最沉重的打击，也迎来了香港发展史上的危急时刻。