长飞光纤：行业巨头回归A股

自今年以来，七个多月的时间里，H股上市公司回归A股的节奏愈演愈烈，其中已经有美凯龙、绿色动力、中信建投三家企业正式开始A股交易。而我国光纤光缆行业的龙头企业长飞光纤也即将踏入上述公司的行列之中。

值得注意的是，长飞光纤本次网上发行有效申购户数为1271万户，有效申购股数为1166亿股，网上发行最终中签率仅为0.0585%，充分表明了投资者对这家行业龙头的追捧。

公司业绩亮眼

长飞光纤于2014年登陆港股市场，本次回归公司公开发行约7,579万股A股，募资18.94亿元加码主业，欲借资本市场增强公司在光纤光缆行业的市场占有率和核心竞争力。

之所以长飞光纤如此受到A股投资者的热捧，与其极为亮眼的公司业绩紧密相关。

长飞光纤2015-2017年分别实现营业收入67.38亿元、81.11亿元和103.66亿元，分别实现净利润5.50亿元、6.94亿元和12.35亿元。

尤其引人注目的是，最近三年公司的毛利率也保持了持续增长势头。2015-2017年公司主营业务毛利率分别为19.54%、20.65%和27.01%，整体呈上升趋势。公司毛利率提升主要受益于光纤和光纤预制棒售价的上调及自产产品比例提升影响。

行业龙头一枝独秀

长飞光纤的行业龙头地位，是公司业绩的保障。

长飞光纤是全球第一大光纤预制棒、光纤和光缆供应商，主要生产和销售通信行业广泛采用的各种标准规格的光纤预制棒、光纤及光缆，也设计及定制客户所需规格的特种光纤及光缆，包括集成系统、工程设计与服务。

与国内其他的竞争对手相比，长飞光纤是国内少数能够大规模一体化生产开发光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一，并持续向产业链的上下游拓展。棒纤缆的一体化生产，提升了公司的生产水平和运营水平。通过参与全行业多个生产供应链，公司能够更好把握市场趋势，对于公司优化生产结构，规划市场战略，灵活应对市场变动具有重要意义。

垂直整合的业务模式帮助公司能够凭借在光缆终端市场上的领先地位推动上游光纤预制棒和光纤产品需求的增加。通过采用垂直整合一体化的业务模式，公司能够在全产业的价值链内更好地配置生产资源，提高营运效率和灵活性，增强竞争力和抗风险能力。

技术方面，长飞光纤是国内第一家拥有光纤预制棒生产能力的企业，同时也是行业内为数不多的可以同时通过PCVD工艺和VAD+OVD工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。公司是《中国制造2025》规划下首批46家智能制造试点示范企业，获得2017年度国家科学技术进步奖;今年，长飞光纤还联合华中科技大学制造装备数字化国家工程研究中心、弗吉尼亚理工大学工业系统工程学院成立智能制造研究院，贯彻落实自主创新。

海外市场的打开进一步拉开了公司与国内同行的差距。长飞光纤海外业务2017年收入总额约为11.60亿元人民币，较2016年约7.03亿元人民币大幅增长65.0%，占公司总收入约11.2%。2017年，长飞光纤在国内外电信运营商市场的业务均有长足发展，这是推动公司收入增长的主要动力源之一。

5G时代延续高景气

长飞光纤总裁庄丹先生在公司的2017年业绩报告会上表示，公司业务的收入增长，主要受惠于三家国有电信运营商继续大力发展4G网络基础设施的建设，以及中国政府持续推进实施“宽带中国”、“互联网+”等国家战略。

展望行业未来，中国宽带市场仍有较大发展空间。政府信息化建设政策、消费者信息消费习惯养成、运营商市场网络建设扩张以及光通信技术发展等因素不断推动着全球及中国光缆行业的发展。中国是全球发展最快的电信市场之一，拥有全球最大的固定及无线电信网络。

中国拥有庞大的互联网人口及移动用户，对固定及无线电信网络存在着较大需求。根据CRU数据显示：2010-2017年全球光纤产量和中国光纤产量的复合增长率分别为14.42%和23.10%，中国光纤产量增速快于全球光纤产量增速。其中，2017年全球光纤产量为5.34亿芯公里，中国光纤产量为3.47亿芯公里，分别较2016年同比增长13.38%和15.67%。2017年，中国光纤产量占全球光纤产量比例为65%，较2010年占比提高约26个百分点。与此同时，2017年三大国有电信运营商所安装的光缆网络占全球接近一半份额，受“光纤到户”、“5G应用”等利好政策的影响，其市场需求将进一步增加。

根据CRU报告预计，2021年全球及中国光缆需求量有望分别达到6.17亿芯公里和3.55亿芯公里，市场容量巨大，发展前景广阔。

未来五年，在FTTH进一步普及、云化数据中心及5G建设的推动下，全球光纤光缆市场会继续保持良好的发展态势;同时，在大数据、物联网、智能制造快速发展的背景下，FTTx快速部署、5G即将商用的关键机遇期已经到来，光纤光缆行业将开启新时代。