华帝股份的“擦边球”是否违规？

2018年俄罗斯世界杯落幕，法国队笑到了最后。凭借“法国队夺冠、华帝退全款”的营销手段，华帝股份也被视为今年世界杯上的“最大赢家”。然而，在赚足了眼球背后，重要经销商跑路、应收账款不断攀高、营销事件暗藏风险等问题，都在考验着华帝股份。

首先，从商业规则上讲，华帝股份的营销存在一定程度的风险。

根据国际足联FIFA官网显示的规则，一级赞助商为FIFA的全球合作伙伴（FIFA Partners），出现在FIFA组织的全部大型赛事中；二级赞助商是FIFA世界杯赞助商（FIFA World Cup Sponsors），可进行全球推广；三级赞助商为区域品牌支持，可借助世界杯名义进行区域性推广。

在本届世界杯中，来自中国的赞助商有7家，含一级赞助商万达，二级赞助商蒙牛、VIVO、海信，三级赞助商雅迪集团、指点艺境、帝牌国际。而华帝股份并不在列。

华帝股份借助世界杯进行营销，是否触碰到了国际足联FIFA的规则？这暂难以确定。

7月11日，华帝股份在互动易上回答投资提问时答复称，作为法国队的合作伙伴，公司和法国队的具体合作范围是得到“授权获得法国队球员、法国团队肖像和队标LOGO使用权，以及法国队官方合作伙伴的称号使用权”。

记者注意到，在此次营销事件中，华帝股份也一直在围绕法国队，极力弱化“世界杯”的字眼，规避由此可能带来的IP纠纷。

试想，若华帝的“讨巧”营销最终被国际足联FIFA等相关方忽略，那么由此产生的示范效应，将给未来国际重大体育赛事的赞助活动，带来难以估量的影响。

其次，此次不乏幸运因素的营销活动，是华帝股份大举拓展市场的一个缩影，但由此带来的不确定性因素不可小觑。这从公司应收账款猛增就可见端倪。

华帝股份今年一季报显示，公司资产减值损失暴涨569.18%，达4686.55万元，主要系应收账款增长所致。应收账款所带来的风险正开始显现。据公司2017年年报，因市场扩展等因素，华帝股份应收账款为3.94亿元，同比增长49.2%；应收票据为5.67亿元，同比增长50.4%。

此外，华帝股份近几年宣传费用节节攀升。2015年，公司的业务宣传费是2.98亿元，次年增至3.48亿元。2017年宣传费更是攀升至5.66亿元，同比增长63%。与之形成对比的是，2017年，华帝股份在研发方面的投资只有1.84亿元，不到公司宣传费用的三分之一。