杨宏：构建金融生态体系，为“一带一路”稳定发展提供重要支撑

2013 年9 月和10 月，习主席在出访中亚和东南亚国家期间，先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”的重大倡议。该倡议通过政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通5通来推动沿线国家共同打造全球经济新的增长极。“一带一路”建设的实施在基础设施、对外贸易、跨境金融、风险管理等方面蕴含着许多金融服务需求。可以说，金融是”一带一路”建设的重要支撑，是撬动和连接沿线国家经济发展的杠杆和纽带，发挥着聚集资本和配置资源的关键作用，这不但是我国金融业国际化发展历史性契机，同时也对中国金融产业发展提出更高的要求。

2018年适逢“一带一路”倡议提出五周年这一重要节点，本文围绕“一带一路”倡议的历史性机遇与金融需求，分析当前金融支持“一带一路”的现状及存在的问题，并从国家为“一带一路”金融做的顶层设计入手，详细解读“一带一路”金融新生态的整体思路。

一、“一带一路”倡议的历史性机遇与金融需求

“一带一路”横跨亚非欧大陆，覆盖人口约44亿(占地球总人口59%)，生产总值约23 万亿美元(占全球GDP约60%)，面积超过五千万平方公里。“一带一路”沿线地区大多数是处于上升期的发展中国家，经济增长潜力巨大。据麦肯锡预计，到2050 年，“一带一路”沿线地区将贡献全球GDP 增量的80%。但受制经济发展水平较低和区域金融力量相对薄弱，交通、能源、通信等基础设施建设资金严重不足。据亚洲开发银行预测，2020 年前亚洲地区每年基础设施投资需求将高达7300 亿美元左右。世界银行和亚洲开发银行每年向亚洲国家提供的基础建设资金总计仅300 亿美元左右，各国能够自筹的资金只有2000-3000 亿美元左右，基础设施建设资金缺口巨大。

“一带一路”沿线国家大多数经济发展水平较低、金融市场尚未健全、投资环境较为复杂，传统信贷等单一金融产品或服务模式难以满足新形势下的复合型金融需求，同时巨大的资金缺口导致区域资金难以满足其投资增长的需求，需要从全球资本市场，为“一带一路”提供贷款、债券、股权等不同类型资金， 从而催生了风险对冲、并购融资、财务顾问、投贷结合等全方位跨境服务需求。

二、“一带一路”倡议的金融顶层架构设计

正是因为“一带一路”建设项目涉及国家广、主体多、金额大、结构复杂， 对跨境金融机构之间的合作深度，金融产品的跨市场、跨领域、专业化等方面都提出了更高要求，因此中央在为”一带一路”倡议设计的金融顶层架构包含多层次、多主体、金融领域全覆盖的金融机构，概括起来包括以下几个方面：

1、  充分利用国际多边金融机构的参与成员广泛性的巨大优势，一方面通过设立中国主导的多边金融机构发挥引导作用，比如：亚洲基础设施投资银行、金砖国家开发银行和上海合作组织开发银行等新兴多边开发性金融机构;另一方面与传统世界多边金融机构积极开展”一带一路”框架下的合作和协作，比如：与亚洲开发银行、欧洲复兴开发银行、欧洲投资银行、新开发银行、世界银行集团等多家多边开发机构签署关于加强在“一带一路”倡议下相关领域合作的谅解备忘录;

2、  设立国家级“一带一路”专项投资基金来加快推动项目落地，特别是通过以股权为主的多种投融资方式并确保中长期财务可持续性和合理的投资回报。比如：设立400亿美元和1000亿人民币的丝路基金，重点围绕推进与相关国家和地区的基础设施、资源开发、产能合作和金融合作等项目。类似的还有中国-东盟基金、中东欧基金、欧亚基金、中白基金、中俄基金等等各自发挥区域聚焦的独特作用。

3、  通过政策及低成本融资引导国内政策性及商业性金融机构为“一带一路”提供多样化融资渠道。政策性金融机构通过商业贷款、优惠买方信贷、出口信用保险、设立产业基金等方式为“一带一路”的大型建设项目提供低成本融资支持，比如国家开发银行、中国进出口银行、中国信保、中保投等;而商业银行凭借海外分支机构广泛、金融牌照相对齐备、综合化金融服务能力较强的优势，以银行授信、国际银团贷款、境外发行债券等方式为“一带一路”走出去的企业提供投资银行、财务咨询、国际结算、风险管理等多元化跨境金融服务，其中国有四大商业银行占主导地位，还有包括招商银行、平安银行、光大银行在内的各大银行发挥积极作用。

4、  鼓励并支持以保险、融资租赁、信托等为代表的非银行金融机构为“一带一路”提供个性化金融支持。目前非银行金融机构无论是从投入的资金规模还是合作的项目数量上，都还处于起步阶段，未来发展空间较大。

5、  创造有利条件引导民营企业和民营资本参与“一带一路”。民营资本能否广泛参与“一带一路”，关乎到“一带一路”的成败。中国民营企业和民营资本已经是中国经济国际化的重要的、不可或缺的组成部分，如能对民间资本投资“一带一路”给予实质性的政策支持将对“一带一路”带来意想不到的效果。

近五年来我国已初步构建了多层次的“一带一路”金融服务体系，并取得了阶段性成果。但“一带一路”是一个庞大的、旷日持久的系统性工程，涉及政府、企业、个人等多层次经济主体，涵盖交通基础设施、能源产业、贸易投资等多领域业务，金融需求复杂性高。目前，资金投入呈现相对碎片化状态，而未能形成有机整体。更有效地实现金融支持”一带一路”建设，需构建综合配套而多元协同的金融生态体系，进而充分发挥金融的引导、聚合作用，促进沿线国家经济发展与共同繁荣。(作者是中白基金总经理)