刘志勤：“沪伦通”打通了中国资本市场

中国资本市场的一举一动都牵动世界上投资者的神经，近来有关“沪伦通”即将在2018年开通的消息引发关注。舆论普遍认为，“沪伦通”的真正落地，是中国开放资本市场最扎实和最具现实意义的具体措施。国际市场对此抱有种种期望，证明中国的举措恰当其时，水到渠成。

中国在2014年和2016年分别开通“深港通”，和“沪港通”，完成了中国股市与香港市场的互联互通，极大地推动了国内资本市场的健康发展，增强了证劵市场对香港和内地企业之间的融资融券的能力，特别是提升国内证劵交易所了解，熟悉与掌握相关国际法的对接，为进一步扩大资本市场对外开放做好了充分准备。正是在推进“深港通”和“沪港通”的同时，中国就开始对“沪伦通”进行了细致认真地分析研究，对各种可能产生的问题与英国有关部门进行交流。目前，一切准备工作就绪，“万事俱备，只欠东风”了。

“沪伦通”将继续采取慎重和循序渐进的原则推进，首先采用的金融产品是“全球存托凭证”，在市场上属于比较稳健和安全的金融工具。目前还没有公布具体的经营规模，但是可以肯定的是在开始阶段不会太大。如果参考“深港通”和“沪港通”的规模，在刚开始是每天的额度限制在较小的规模，随着交易市场的逐步完善和成熟，交易量稳步上升。

“ 沪伦通”的特点是不仅可以用美元交易，还可以采用英镑和人民币交易。这显然是有利于人民币的国际化进程，也有利于国际资本市场的稳定。由于中国正在大力推进“一带一路”的发展，国际市场对人民币的需求将有大幅增加，国际投资者和各国的项目公司，可以通过“沪伦通”比较更方便的获得资金支持，这不仅增加了资金来源的渠道，而且加强了中英两国资本证劵交易所的合作，而且增加了向第三方市场的互联互通。中国有多家实力雄厚的企业正在跃跃欲试，期望能够尽快的参与到“沪伦通”的交易之中，增加在国际市场的存在感，和竞争力。中国企业如海尔等正计划在英国股市试水，其成功经验对于其它中资后来者都有极高的价值。在欧洲许多国家和城市，都可以看到如海尔或其它中资企业的广告，产品已经逐步渗入当地市场。如果股票发行成功，一定可以让中资产业如虎添翼，成为实力雄厚的跨国企业。

对于许多英国企业而已，它们更迫切需要建立在中国资本市场的信誉，为积极深入和参与到中国的“大发展”的“大机遇”当中。

中英两国已经决定的雄安设立“ 金融技术”中心，为中英未来的友好合作关系奠定良好基础，现在筹备中的“沪伦通”将成为新的合作典范，为世界经济复苏和中英经济的持续发展提供安全保护。

“沪伦通”的重要意义在于可以使中国企业直接对接英国市场，能够更有效地把国际资本市场的法律法规引入中国市场。可以推动在债劵，债转股等领域的合作，是中国市场更快与国际接轨的重要举措。

英国是个老牌的证劵市场强国，伦敦股票交易所更是国际上首屈一指的资本交易中心，具有不可替代的地位。中国的证劵市场与伦敦交易市场的互联互通，将使中国的证劵市场更加“法制化，国际化”，对中国和英国以致全世界市场具有重要意义。中国未来还会继续建立与其它成熟金融市场的联通，“沪伦通”的领头羊作用不可小觑。(作者是中国人民大学重阳金融研究院高级研究员)