美国债3年、5年期收益率倒挂，2007年以来首次

【文/观察者网 尹哲】“出大事了！”国债收益率长期比短期高并不稀奇，可反过来就不一般了。

当地时间3日，3年期美债收益率一度较5年期高出1.4个基点，是自2007年以来首次出现倒挂；市场上，2年期收益率也高于后者。

彭博社专栏作者布莱恩·查帕塔：“出大事了”

观察者网曾于8月报道，当时，2年期与10年期美债收益率的差距一度跌破20基点（0.2个百分点）；昨天，这一差距进一步缩窄至不足15个基点。

国债收益率倒挂常被视为经济衰退的标志之一。短期美债收益率高于长期，意味着投资者的长期信心减弱，降低了对未来收益的期望值。

也有观点指出，这种现象意味着美联储的加息之旅，可能将在明年之后结束。

美财政部网站截图

上一次是2007年

根据历史经验，美债收益率倒挂是美国经济衰退和股市调整的先行指标。

尽管如此，美国媒体“MarketWatch”当天也提到，这一指标出现，较经济衰退开启，会领先6个月到2年的时间。

“雅虎财经”则认为，对投资者而言，比3年期和5年期收益率之争更引人注目的，是2年期和10年期的利差水平。

因为自二战结束以来，每一轮美国经济陷入衰退的先兆，都是2年期美债收益率高于10年期。

报道援引蒙特利尔银行（BMO）美债策略主管伊恩·林根（Ian Lyngen）的话称，他更加确信，2年期和10年期的倒挂，将紧接着在今年底或明年初时发生。

若真如他所预料，那不得不提醒投资者，这两项“倒挂”上一次同时发生的年份，正是2007年。

美联储转“鸽”？

鉴于美债收益率倒挂的情况，有评论甚至提到了美联储降息的可能。

今年以来，美联储已加息三次。至于是否会有第四次，美联储12月19日将作出决定。

上周三（11月28日），美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）对中性利率发表了偏“鸽派”的言论。

随后在周五（30日），达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）在接受媒体采访时均表达了对“加息过度”的担忧。

后者提到，美联储加息力度过大可能导致经济衰退，当前利率接近中性，因而应该暂停加息。

而对于鲍威尔的讲话，市场普遍解读为，其暗示美联储本轮加息周期可能提前结束，还有不少机构预测明年加息次数将减少到两次。

彭博社负责债券市场的专栏作者布莱恩·查帕塔（Brian Chappatta）写道：“债券市场正迅速接近一个临界点，交易员们必须扪心自问，加息是否会增加未来几年降息的可能性。”

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