中企收购全球第二大锂生产商获终裁通过，预计年底交割

【文/观察者网 尹哲】锂电是物联网与人工智能时代的储能依托，锂资源布局自然是重中之重。

“当地时间10月30日，智利自由竞争保护法院驳回了其收到的所有就裁决提出的复议请求。明确其对智利国家经济检察官办公室与公司签署的《庭外协议》的批准是最终的，且具有法律约束力。”周四（1日），天齐锂业（002466）公告披露道。

复议请求旨在阻止天齐锂业耗资近41亿美元，收购全球第二大锂生产商——智利Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.（下称：SQM）共计23.77%的股权。

在智利法庭告捷后，天齐锂业3日向观察者网表示，目前各项进展均按照今年5月签署的协议推进，预期在12月13日前完成交割。

公开资料显示，作为全球最重要的锂产区之一，智利北部阿塔卡玛盐湖（Atacama）约14万公顷的矿产资源独家和临时开发权归SQM所有，有权开采钾盐、硼酸、锂矿和其他矿产资源。

阿塔卡玛盐湖的SQM锂矿盐水池和加工区。图源：PotashCorp.

“把握住了收购SQM的绝佳机会”

本次收购的交易对方，是SQM股东，加拿大Nutrien Ltd.（下称：Nutrien）及其3个全资子公司，转让股权是因为Nutrien触发了包括中国在内对其的反垄断审查。

2017年6月2日，全球两大钾肥企业加钾（PCS）和加阳（Agrium）合并设立Nutrien。

随后在10月，美国、中国、印度等在对合并进行反垄断审查时提出，Nutrien必须在18个月内出售其持有的SQM 32%的股权，及另外四家化工公司的少数股权。

天风证券研报截图，下同

天风证券称：“天齐锂业把握住了收购SQM的绝佳机会”。

5月17日，这家锂矿企业与Nutrien方面签署协议，拟以40.66亿美元（根据协议签署日汇率，折合人民币258.93亿元）受让后者合计持有的SQM的23.77%股权。

算上天齐锂业2016年9月收购智利锂盐生产企业SCP所持有的SQM 2.1%B类股，其在SQM共计持股约为25.86%。

值得一提的是，SQM另一大股东Pampa集团（持股29.97%）由庞塞家族（Ponce）控制，此前与Kowa集团（持股2.12%）结为一致行动人。

不过，为了获得阿塔卡玛盐湖的生产许可，并满足智利经济部下属的生产促进局（CORFO）限制庞塞对SQM的控制，庞塞家族于去年12月18日签署了不可撤销的，关于SQM治理的协议，内容包括接触与Kowa一致行动人关系、不得提名相关人员担任董事等。

在此背景下，如果收购顺利，天齐锂业将享有与Pampa集团相同，均为37.5%的SQM公司A类股表决权。

另外，新的董事会董事人数配比上，天齐锂业有望获得与Pampa集团相同的控制权（天齐锂业3名，Pampa集团2名董事+1名独董，Kowa集团1名，以及1名B类股独董）。

为此，智利当地相关方面对这笔巨额收购实施了“反扑”。

智利官方、SQM大股东“车轮战”

率先登场的是监管方。

当地时间6月16日，天齐锂业收到了来自智利国家经济检察官办公室（下称：FNE）的调查通知，后者准备收集必要信息，以确认或排除交易对自由竞争产生的负面影响。

根据智利律师的意见，调查不代表FNE已就收购作出结论，也不代表FNE认定本次交易存在反垄断的风险，FNE的调查对本次交易更不具有中止效力。

随后在9月7日，智利自由竞争保护法院（下称：TDLC）受理了天齐锂业与FNE签订的《庭外协议》：“经过调查，FNE认为，不能完全排除交易完成后，竞争者之间以协同行为导致潜在竞争影响的可能。”

尽管天齐锂业不完全同意FNE的分析认定，但为了排除FNE认定的潜在影响，前者提出6项措施：

天齐锂业9月10日《重大资产购买进展公告》截图

最终，TDLC于10月4日作出裁决，《庭外协议》获得5名成员无条件批准。

根据当地法律和TDLC的程序，裁决之日起5个工作日内，如果参与听证会的任何一方均未向TDLC提出复议申请则裁决生效。

中国驻智利大使馆经济商务参赞处网站截图

可就在外界都以为收购障碍被悉数清除之时，前文所提到的庞塞家族（Ponce）突然杀将出来。

SQM控股股东开始行动，阻挠天齐锂业股权交易。路透社报道截图，下同

据路透社当地时间10月10日报道，SQM控股股东向智利宪法法院（Constitutional Court of Chile）提起上诉，指控TDLC裁决不透明，且未能遵循正当程序，意图阻挠收购。

SQM前任主席胡里奥·庞塞（Julio Ponce）控制的Pampa集团主导了此次诉讼，并要求法院“紧急暂停”《庭外协议》。两天后（12日），智利宪法法院决定中止收购程序。

胡里奥·庞塞资料图。图源：UNO Agency

据智利《三点钟报》当天报道，天齐锂业和Nutrien均申请参加宪法法院的审理。

后者指责庞塞称，其目的是希望延缓收购进程，使协议无法在Nutrien出售股权的时限内（2019年4月前）执行，这将导致其上亿美元的损失。

同时，Nutrien还称庞塞“虚伪”，因为Pampa集团此前也试图将SQM股权转让给天齐锂业。

对于这一段插曲，“上海有色网”10月26日报道，天齐锂业早在2016年就对SQM进行过尽职调查，除建立虚拟数据室，还进行了实地考察，谈判进行得很深入。

但是，由于庞塞在最后一刻终止出售，导致了交易失败。

天齐锂业则对“中止收购”一事表现平静，称这仅仅是正式审查的一部分，会在听证时举出实证以使上诉被驳回、中止取消，“我们坚信结果会是这样”。

“终裁，不得上诉。”

皇天不负有心人。

据路透社报道，当地时间10月25日，智利宪法法院以3:2投票终裁决定驳回上诉，并****不得上诉。天齐锂业与Nutrien对此感到满意。

报道评论道：“这为锂行业有史以来规模最大的一笔交易扫清了道路。”

紧接着，TDLC于30日驳回了其收到的所有就裁决提出的复议请求，天齐锂业于11月1日收到了其出具的证明，明确TDLC对《庭外协议》的批准是最终的，具有法律约束力。

尽管距离收购完成只差临门一脚，但天齐锂业还是保持了低调。

“鉴于目前交易并未完成，（对于收购中受到的支持和阻挠）我们暂时不便发表更多评论。”该企业3日向观察者网表示。

天齐锂业融资主体及具体支付安排。公告截图

“天齐锂业+SQM=新能源汽车时代的沙特阿美”

除“即将到手”的阿塔卡玛盐湖外，天齐锂业旗下还有世界最大的锂矿开采地——澳大利亚格林布什矿场（Greenbush），以及中国的雅江措拉矿场。

这家矿企今天向观察者网介绍道，旗下公司文菲尔德持有泰利森（Talison）51%股权，泰利森拥有格林布什矿场100%股权，并持有格林布什矿场锂矿开采权。

图源：中国产业信息网，下同

另外，他们还经由全资附属公司盛合锂业拥有雅江措拉矿场100%股权；经文菲尔德及泰利森持有Salares 7项目50%股权；日喀则扎布耶20%股权，拥有扎布耶盐湖勘探权。

然而，伴随着电气化时代的到来，天齐锂业、赣锋锂业等在全世界范围内搜集锂资源的速度，仍然难以追上中国锂电产业的爆发式增长。

尽管中国是“富锂大国”，但锂资源对外依存度却超过85％。

锂业协会数据显示，我国盐湖锂资源储量占锂资源总量的85%，矿石锂资源仅占15%。

然而，因自然环境恶劣，盐湖产能迟迟提不上来，能够提供产量的盐湖却面临着提纯难度高、资源量少等问题。而固态锂开发也由于当地配套设施差、民族问题、环保问题等迟迟不能开采。

全球锂资源分布

目前，世界级锂资源集中在南美和澳大利亚。

2016年以前，全球锂矿供给局面是“三湖一矿”，即ALB（智利）、SQM（智利）、FMC（阿根廷）以及泰利森（澳大利亚），主力在产锂资源包括阿塔卡玛盐湖，Hombre Muerto盐湖，格林布什矿场等，产量占比超过80%。

2017年，随着Orocobre（阿根廷）旗下Olaroz盐湖、Galaxy Resource（澳大利亚）的Mt Cattlin矿山、以及RIM（澳大利亚）的Mt Marion矿山投产，全球供给局面转变为“四湖三矿”。

“天齐锂业和SQM的远期锂盐权益产能占比有望达到12.26%，与沙特阿美在石油领域的市场地位相仿”（LCE：碳酸锂当量）。图源：天风证券

因此，收购泰利森51%股权（2014年）让天齐锂业成为了全球锂资源龙头之一。

如今拿下SQM股权，不仅会进一步巩固其在全球锂资源的龙头地位，加强其对锂行业的话语权，还将缓解中国锂资源对外依存度过高所引发的忧虑。

天风证券豪言道，天齐锂业+SQM=新能源汽车时代的沙特阿美。

后附天齐锂业11月1日《重大资产收购进展公告》风险提示：

天齐锂业公告截图

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