各有各的烦 跨国车企纷纷下调盈利预期为哪般

欧洲柴油车“排放门”余波未平、美国贸易保护主义倾向日益严重、中国等主要市场经济增速放缓，这些因素都让全球汽车业的前景充满了不确定性。我们从全球各大车市以及跨国车企9月的销量数据就可以明显看到这一点。为此，越来越多汽车厂商下调了各自公司2018年盈利或营收预期。近日，戴姆勒表示，该集团今年营业利润将同比下降10％以上，这是该集团今年第二次发布盈利预警。戴姆勒提示投资者，预计其全年息税前利润将“明显低于”去年水平。不仅是戴姆勒，宝马、通用、福特、大陆、米其林等多家厂商也作出了类似决策，让业内感慨2018年对于全球汽车业来说注定是不那么好过的一年。

■ 德系“排放门”后遗症略大

戴姆勒下调盈利预期归结为几大因素。首先，全球多个国家和地区收紧了柴油车的排放标准和测试流程，导致成本上涨；其次，由于交付延迟，其货车销量出现下跌，客车在部分市场的需求也有所下降；最后，欧盟法院最近的一份文件已经明确规定，需要对仍使用R134a冷却剂的车辆进行升级，此举会带来一些费用。鉴于这些因素，戴姆勒三季度息税前利润（EBIT）为24.9亿欧元，较上年同期的34.1亿欧元下滑27％，远低于市场预期。

Evercore ISI咨询机构分析师对此表示，戴姆勒下调全年利润预期并不是因为业务放缓，毕竟奔驰乘用车和戴姆勒商用车的需求依然很强，而是监管、法院裁决等诸多一次性因素造成的，与柴油车相关的诉讼以及欧盟法院对戴姆勒使用禁用冷却剂R134a的裁决，会让戴姆勒支出约4亿欧元。目前，欧盟和美国正在调查奔驰柴油车排放造假事件。在戴姆勒总部所在地斯图加特，检方已经对这家汽车制造商的员工进行了一年多的调查，原因是该公司涉嫌虚假广告和操纵排放控制功能。

“排放门”丑闻正促使戴姆勒、大众集团等德国车企加快研发电动汽车。当然，初期阶段必将拖累利润。为此，戴姆勒计划到2025年在固定成本、研发和资本支出方面削减40亿欧元，以抵消电动汽车利润率较低的影响。宝马也寻求从每年的传动装置和其他零部件采购中削减20亿欧元，为转向电动化提供资金。大众集团数年前开始推进成本削减战略，重心转向电动汽车与自动驾驶，其中奥迪品牌计划到2022年削减100亿欧元开支。需要指出的是，奥迪刚刚因“排放门”被德国检方罚款8亿欧元。奥迪方面表示，支付罚款将对2018年奥迪以及大众集团的业绩造成影响，大众集团股东保时捷股份公司日前也发布了盈利预警。

此外，戴姆勒还指出，当前中国经济增速放缓至2009年二季度以来的最低值，这让该公司压力倍增。中国是很多跨国车企的最大单一市场。

宝马首席财务官尼古拉·彼得日前表示，如果全球贸易争端问题不解决，预计2019年宝马的营业收入将减少5亿欧元。其中，宝马位于美国南卡罗来纳州的斯帕坦堡工厂面向中国的SUV出口受到关税影响，营收将减少3亿欧元。9月下旬，宝马下调了2018年全年利润预期，预计今年税前利润将下降，汽车业务息税前利润率预计在7％左右，低于此前预测的8％～10％。宝马将其归咎于全球贸易摩擦以及全球轻型车统一测试规程（WLTP）的实施。“持续的国际贸易冲突使得全球市场形势恶化，不确定性增加，这些不确定性影响了消费者的汽车需求，导致我们在一些汽车市场出现定价压力。”宝马方面表示。

■ 美系深惧全球贸易战

与德国车企相比，通用、福特等美国车企可谓被自家总统“坑惨”了。自特朗普上台后，其颇为“任性”的做法，让通用、福特、菲亚特克莱斯勒（FCA）等车企时时揪心，盈利明显受到影响。自今年6月1日起，美国开始对来自欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝产品分别征收25％和10％的关税，而这两者是汽车的重要原材料。此外，中美贸易摩擦使得双方互加关税，在美生产的汽车进口到中国需要缴纳的关税增至40％。

受这些因素影响，通用、福特、FCA的上半年利润整体下滑，并同时下调2018年全年盈利预期。通用认为，由于成本上涨以及汇率波动，公司将全年调整后每股收益预期由此前的6.3～6.6美元下调至6美元。三季度，通用在华销量为83.6万辆，同比下降15％，旗下别克、雪佛兰、凯迪拉克的在华销量均未达到预期。

无独有偶，福特今年上半年在北美地区息税前利润下滑了17.35％，欧洲地区息税前利润剧降86％，亚太地区息税前利润由盈转亏。为此，福特将全年调整后每股净利润预期由此前的1.45～1.7美元，降至1.3～1.5美元，下调幅度在10％左右。福特加快了在业务和人员调整方面的步伐，日前传出裁员的消息。此外，福特计划5年内节省255亿美元成本，“节流”将在销售和营销等环节进行，包括优化激励方式、减少广告投入等，另外还将在工程和产品开发、原材料、制造和信息技术等方面减少开支。

近日，福特全球运营总裁韩瑞麒表示，美国的钢铁成本超过世界其他任何地方，特朗普加征钢铝关税已经令福特损失10亿美元。韩瑞麒补充说，福特正在与美国政府讨论关税，“我们告诉他们，为了在全球范围内竞争，我们需要更有竞争力的成本。”至于FCA，依靠Jeep撑起北美业绩，上半年利润降幅很小，但FCA仍将2018年全年息税前利润预期由此前的87亿欧元下调至75亿～80亿欧元。

彼得森国际经济研究所预测，在其他国家不采取报复措施的情况下，美国对汽车产业加征关税将导致国内19.5万人失业。全球汽车制造商协会首席执行官约翰·博泽拉指出，与中国不断升级的贸易摩擦“将进一步损害美国汽车业和美国工人及消费者的利益，中国上调关税使得美国汽车出口缺乏竞争力，美国对中国的汽车贸易顺差将不复存在。”

■ 日系受数据“造假门”拖累

相比欧美车企，日系车企的情况要好一些。丰田尚未公布7～9月的财报，但从4～6月来看，其净利润高达6573亿日元。虽然美国加征关税也让丰田颇为头疼，但根据丰田的预测，其2018财年（2018年4月～2019年3月）的净利润将达2.12万亿日元，论赚钱能力可谓遥遥领先。

今年4～6月，本田的销售额、利润等各方面表现也不错，为此，本田对其2018财年的业绩预期进行了修订，综合销售额下调1500亿日元至15.45万亿日元，但营业利润提升100亿日元至7100亿日元，归属于母公司所有者的利润增加450亿日元至6150亿日元。可以看出，本田对其2018财年整体业绩还是很有自信的。

不过，并非所有日本车企都底气十足。日前，斯巴鲁将其2018财年上半年（2018年4月～2018年9月）的营业利润预估接近腰斩，因为数据“造假门”带来了巨大的额外成本。今年二季度，斯巴鲁营业利润较上年同期下滑51.8％，至576亿日元（约合5.2亿美元）。美国是斯巴鲁的最大市场，斯巴鲁二季度在美国市场的销量下滑了13.9％，导致其全球的销量同比下跌了12.3％至23.79万辆。

今年4月，斯巴鲁向政府承认旗下9款车型存在数据修改；今年5月，日本国土交通省对斯巴鲁数据造假事件进行调查，并发现上述新的违规行为。数据“造假门”而引发的召回成本让斯巴鲁雪上加霜。同样，日产二季度净利润下降14.1％，也有因篡改数据而导致的额外成本。

■ 供应商因需求放缓忧心

日子不好过的不只是整车厂商，零部件供应商亦是如此。法国轮胎制造商米其林日前公布了三季度财报，销售额同比增长5.2％至56.2亿欧元。不过，在中国和西欧，其面向主机厂的轮胎销售额下滑了5％。

米其林首席财务官马克·亨利表示，由于中国乘用车和卡车轮胎需求放缓，再加上WLTP生效影响了欧洲新车销量，预计该公司销售放缓的局面会在四季度加剧。“我们此前的预测显得有些乐观了，我们的主要市场销量还将继续下滑。”亨利说，卡车轮胎需求将在四季度萎缩5％～6％。为此，米其林预计，其2018年全年销售额将仅仅“略有增长”。其中，乘用车轮胎销售额同比增速从1.5％下调至0.5％，商用车轮胎销售额同比增速从0.5％改为-1.5％。

德国零部件供应商大陆集团也不例外。由于消费者对轿车的需求明显减少、轮胎需求疲软以及48V轻混系统的产量难以提升，使得收入下降，再加上研发混合动力车及电动汽车的成本上升，保修索赔成本增加，大陆集团下调了2018年销量和利润预期。大陆集团预计，不考虑汇率影响，其全年营收约为460亿欧元，较之前的预测下调了10亿欧元；息税前利润率为7％左右，而非之前预测的8.5％。